一是大型科技公司的基本面发生变化，令投资者开始重新审视AI投资的回报。过去，这些科技巨头通过其核心业务——广告、消费和零售业务——持续创造现金流，现在为发展AI不仅烧尽了现金，还大规模举债融资；过去它们稳定回购自身股票，现在则通过发行股票筹集资金。这种转变增加了企业商业模式的风险，也使投资者更加关注两个问题：AI需求究竟能持续多久？投入AI的巨额资金最终能否产生足够的回报？
二是市场担心特朗普在中期选举后加大对伊朗的打击。据《华尔街日报》报道，周四，一名美军高级指挥官向特朗普汇报了可能采取的军事行动方案。与此同时，伊朗高级官员已经释放信号，德黑兰不会在结束战争的条件上作出妥协。布伦特油价上升至每桶117美元附近。
三是部分美联储官员认为应该进一步加息，刺激了市场敏感的神经。达拉斯联储主席洛根表示，美联储至少还需要加息两次，每次25个基点。圣路易斯联储主席穆萨莱姆则认为，即使经过9月份的加息，当前利率水平仍然具有宽松性；美联储仍需进一步加息，才能推动通胀回归央行目标水平。
上面三个因素中，第一个短期内较难改变。科技企业尚无法充分证明AI投资的回报，市场需要时间重新评估AI的长期前景。不过，积极的一面是，目前相关企业的AI云计算业务仍保持强劲增长，放缓主要集中在广告、零售等非AI业务。考虑到美国经济基本面依然稳健，这些传统业务未必会持续低迷。
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