第二个因素取决于周末美伊谈判的进展。据称卡塔尔方面正在德黑兰加紧斡旋，试图说服双方达成一个7天和解方案。目前的堵点在于，伊朗要美国解除对其港口的封锁、取消制裁、解冻资产，然后才开放海峡，而美国要的是伊朗放弃核计划。卡塔尔的折中思路是美方阶段性放松制裁、换取伊朗允许联合国人员进入核设施，用“逐步交换”代替“先满足前提”。
第三个因素则是市场对于美联储“政策错误”的担心。在美股持续调整、金融条件已经收紧的背景下，如果仍执意加息，可能加剧市场恐慌。这与2018年四季度有一定相似之处，当时美联储持续收紧政策，加剧了市场的动荡，并最终被迫转向。考虑到这一历史教训，本轮美联储再次犯下类似错误的概率可能较低。即使通胀压力尚未消退，美联储也有理由在进一步加息前充分观察，避免不必要的过度收紧。
这也意味着，周末真正可能发生变化的是第二个因素，美伊双方能否打破僵局，将直接决定油价走势，从而影响市场风险偏好。对伊朗而言，这是其在中期选举前让筹码价值最大化的最后窗口期，对特朗普而言，这也是其安抚选民的最后机会。
在本轮调整中，美债是最大的赢家，它也在黄金面前证明了，自己才是真正的避险之王。关于黄金，去年它与AI科技股同步上涨，如今又同步调整。某种程度上，这说明两者都存在一定的泡沫属性，只是形成机制不同。
黄金的泡沫建立在价格上涨的预期之上，而AI的泡沫则建立在技术进步能够创造未来回报的预期之上。前者更多依赖资金持续流入和价格自我强化，后者则有真实的技术进步和盈利增长作为支撑，但未来回报仍存在较大不确定性。当利率持续上升、金融条件收紧时，两类资产都会面临价值重估。不过，黄金因缺乏内生现金流，因此率先承压。这也意味着，黄金难以成为对冲AI风险的工具。黄金必须先充分调整、破除自身的泡沫，才能有望重新上涨，回归避险资产的属性。
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