1、【芯原股份】今日有分析称q3 miss以及管理层等不实传闻，经和公司确认，目前经营一切正常，管理层一切正常，港股按节奏推进中
2、恒锋工具，机器人传动件供需缺口最大的耗材，下游谐波、丝杠扩产爆单+对日替代+涨价预期，t链核心tier2。2e+业绩，50%毛利率
3、【博硕科技】
4、zskj 重大点评1007：大超预期，后来居上
此前预估 27 年产值 20-25 亿元，现单一ph客户收入预测就有 35亿，大超预期，若算上 senko等客户和 cpo相关产品，将从今年的 0-1 收入变为明年的无源一梯队，后来居上！
后续看点：
1️⃣Mpc 试产线已搭建，验证顺利将进行正式量产，200美金/条。
2️⃣ Mpo 也可导入 ph 外其他客户。
3️⃣Mpo 向 Mmc/Sn-mt 升级，并运用进 Cpo 内，价值量和用量大幅通胀！
By Txy
5、美银光模块 PCB：速率向 800G 以上迁移，板结构由普通盖孔走向 mSAP/SAP，3.2T 的线宽线距由 800G 的 60/60 微米收到 15/15 微米、层数升到 12 至 18 层。欣兴仍是 2026 下半年最大光模块 PCB 供应商，鹏鼎与深南有望在 2027 年成为另两家主要供应商。目前，1.6T模块的板材已经需要mSAP和M8层压板，而M9计划用于3.2T板材。PCB 的增量叙事和业绩兑现开始蔓延到光模块了，想象空间更大了！
6、转~關於中際旭創的問題
FCC針對中國製光模块的政策（可能是3.2T 規格）不會對中際旭創造成影響，甚至會帶來利好。
一，美國根本無太大意願搞組裝，因為這是吃力不討好的垃圾業務，中國在這方面有比較和絕對優勢（工資方面）。二，龍頭光模块其實已經拿到上游激光和DSP，真正利空的是二線光模块廠。三，光模块毛利率會下降，但已知，因為DSP和激光的重要性會越來越高。四，中國上游被打擊。
至於中際是不是黑心公司這個問題，Ryan不會說，因為we have a relationship👐
Ryan做過調研和訪談，也和Herman交流過，只能說他們使用各種手段壓低工資，美國能做得出這樣的行為才算吧（能做出也不見得有競爭力）。🤡
中際最壞的時期已過去了
7、根据卓创资讯最新的价格监测显示，进入10月份电子纱、电子布迎来新一轮涨价，主流企业电子纱G75调价3000元/吨，报价达25800-26000元/吨；电子布(7628布）调价1.5元/米，报价达13-13.3元/米。
进入下半年以来，电子纱电子布供求持续紧张，电子纱每月涨幅为3000元/吨，电子布涨幅为1.5元/米，未来短时间电子纱电子布需求或持续偏紧，去年底以来国复、巨石、建滔电子纱先后投产，但市场仍供不应求，近期个别电子纱池窑冷修或进一步导致电子纱短缺。
目前部分企业宣布建设电子纱项目，按照最快1年建设周期来看，新增产能或在27年底投放，电子纱未来或仍存在供求偏紧的情况。
二、隔夜美股与大类资产全景梳理（10月5日美东）
一、指数与盘面：纳指新高，宽度极度恶化
隔夜美股三大指数集体收涨但内部分化极致：道指 +0.18% 报 51267.90，标普 500 +0.66% 报 7773.95，纳指 +1.05% 报 27477.31 创收盘历史新高，纳指 100 连续第二个交易日刷新纪录。表面上看是风险偏好回暖，实质上是典型的"指数靠极少数巨头扛、多数个股已深度走熊"：市场连续第 15 个交易日出现新低家数超过新高家数，罗素 3000 中仅约 20% 个股位于 50 日均线上方，51%–54% 的成分股自 6 月高点最大回撤超过 20%，9 月仅 23% 的标普成分股跑赢指数——为 1986 年以来第三低。高盛将其定性为"一段奇特的行情"：基本面多空基金的净持仓已降至过去五年约第 2 百分位，交易员应对风险的方式不是做空而是"减少敞口"。
二、行业涨跌：科技独强，利率敏感与出行链承压
11 个板块 10 涨 1 跌。材料（+1.22%）与通信服务（+1.14%）领涨，能源、金融、科技均涨逾 0.7%；房地产（-0.44%）唯一收跌，航空股全线收跌（联合航空 -2.23%），黄金股多数走弱，区域银行 ETF 跌 0.55%。行业层面的结构非常清晰：涨的是 AI 盈利能讲通故事的（科技硬件、通信），跌的是被长端利率直接压制的（地产、航空成本端受柴油价格挤压）。
三、重点个股：AI 算力链全面领涨，事件驱动遍地开花
科技七巨头：英伟达 +2.12% 创历史新高（市值 5.76 万亿美元，大摩重申首选股，估值仅约 15 倍 2027 年 EPS）；SpaceX +7.6% 至 171.09 美元（大摩给出 300 美元目标价，马斯克身家重回 1 万亿美元）；特斯拉 +2.2%（Q3 交付 48.7 万辆超预期）；Meta +1.9%（大摩目标价上调至 920 美元）；微软 +1.48%（Melius 上调至买入、目标价 665 美元）；台积电 ADR +2.75%（与马斯克 Terafab 合作讨论，市值一度站上 2.5 万亿美元）；博通 +2.08%。值得注意的是半导体内部也在分化：AMD -0.34%、高通 -2.21%、ARM -1.49%，费城半导体指数几乎平收——资金只买"确定性最强的算力核心"，连同链条内的二三线都在被抛弃。
事件驱动：Vaxcyte 暴涨 30.7%（31 价肺炎疫苗 III 期全部主要终点达标）；PTC 飙升 33.5%（施耐德电气 226 亿美元全现金收购，溢价 42%）；RXO +22%（被 C.H. Robinson 以 58 亿美元收购）；Cerebras 反弹约 9%–10%（Altman 公开表态其为"密切合作伙伴"，修复上周因英伟达抢单重挫 20% 的关系疑虑）；诺瓦瓦克斯 +20%。
中概股：金龙指数涨约 1.6%–1.7%，阿里 +4.68%、万国数据 +6.24%、富途 +7.37%、拼多多 +3.34%——阿里与万国数据的领涨，本质是"中国 AI 资产"映射全球算力叙事。
四、大类资产：债券风暴与股市韧性并存
美债是隔夜真正的风暴眼：10 年期收益率盘中触及 5.349%、收 5.311%，30 年期收 5.6656%（盘中 5.70%），双双创 2002 年以来新高；2 年期稳定在 4.80% 附近，曲线熊陡（2s10s 走阔至 49bp）。驱动是期限溢价与供给担忧，而非加息预期——本周三、周四 10 年期与 30 年期国债拍卖是下一个压力测试点。欧洲是次生风暴眼：法德利差单周走阔 32bp 创 1990 年以来最大，欧元跌至 1.1161 创 17 个月新低，法国 CAC40 跌 0.8% 逆势领跌。美元指数站上 102 上方创 18 个月新高。原油剧烈波动后收跌：WTI -1.84% 至 89.43 美元，布伦特 -1.89% 至 100.32 美元——沙特将对亚洲售价下调至六年最低（贴水 5 美元/桶）、东西管道遇袭消息被证伪、G7 联合释储 1 亿桶、特朗普拟放宽免税"红色柴油"限制，多重利空共振；但沙特阿美 CEO 警告全球商业库存"薄得可怕"、补库需两年，为油价托底。黄金现货在 4141 美元附近持平，白银 +1.6%；铜涨 1% 至 14400 美元上方，AI 电力与数据中心需求盖过利率压制。
五、宏观逻辑：一句话——"通胀粘性定价长端，盈利韧性定价股票"
隔夜交易的宏观主线是两组矛盾的赛跑：
第一组：通胀 vs 增长。 9 月 ISM 服务业 PMI 54.9 低于预期，扩张放缓；但价格指数从 72.6 飙升至 74.0，创 2022 年 7 月以来新高，17 个行业全部报告投入价格上涨。叠加油价年初以来高位，通胀粘性重新成为核心定价变量。然而另一端，9 月非农仅增 2.9 万、时薪同比降至 3.02%、核心 PCE 三个月年化回到 2%——增长与就业在降温。这组组合把美联储逼入"滞胀式"困境：前端利率因弱数据而稳（10 月加息概率从 70% 骤降至 15%–24%），长端利率却因通胀预期、财政供给与期限溢价而失控上行。债市在定价"政策利率维持高位更久"，股债市对宏观前景的定价出现了德银所称的根本性错位——历史上这种错位最终以风险资产承压收场。
第二组：金融条件收紧 vs AI 盈利上修。 10 年期收益率 5.31%、美元 18 个月新高、油价高企，三重逆风下标普仅靠 1% 就摸到历史新高，靠的是一条逻辑：2026 年标普 EPS 增速预期 28%–32%，Mag 7 三季度盈利预计 +37%，当盈利增速远高于趋势时（摩根大通测算阈值约 15%），10 年期 5% 甚至接近 6% 才能引发估值收缩。换言之，市场在用"盈利确定性"对冲"利率不确定性"，并且只敢把仓位集中在盈利能见度最高的 AI 算力核心——这就是"英伟达们创新高、八成个股走熊"的宏观注脚。
外围线索：欧洲财政风险（法国预算僵局+西班牙提前大选）与中东战事（也门曼德海峡争夺、麦加防务联盟启动）是两条暗线，分别通过"美元走强压黄金/商品"和"柴油—通胀—利率"链条反向传导美股。油价回落是隔夜唯一能同时利好股债的因素。
六、行业逻辑：三条主线清晰可辨
主线一：AI 算力链的"确定性溢价"极致化。 大摩将英伟达重列首选的六点理由（客户结构广度、对冲电力约束、每吉瓦收入提升、常驻智能体、5000 亿美元外部资本）指向同一个判断：AI 的瓶颈正从芯片供应转向数据中心建设与融资，但英伟达的定价权并未削弱。台积电 2.5 万亿市值新高、博通 1150 亿 AI 收入指引、Cerebras 关系修复、HDD 现货 3–5 美分/GB 紧缺、600 亿美元 Anthropic 芯片融资落地——整条链的订单与融资事实都在强化。资金对这条链的态度是"只买核心、不留杂毛"。
主线二：利率敏感资产的持续失血。 房地产、公用事业、航空、区域银行普跌，是高久期资产对 5.3% 长端利率的直接反应；垃圾债收益率升至 8.3%、CCC 利差突破 1000bp，信用市场已开始先于股市定价紧缩的代价。AI 数据中心融资端（债券折价发行、银行收紧贷款）是这条逻辑在产业层面的延伸——AI 自己也在被高利率抽血。
主线三：事件与并购驱动的结构性机会。 医药（Vaxcyte）、工业软件（PTC）、物流（RXO）说明在宽度极差的市场里，个股 alpha 主要来自催化而非贝塔；中概的阿里、万国数据则是"中国资产+AI 叙事"的估值修复，与基本面关系不大。
一句话总结：隔夜市场是"债市定价通胀与财政风险、股市定价 AI 盈利韧性"的错位之夜——宏观上这是不可持久的紧平衡（德银与摩根士丹利 Wilson 都警告债券波动率不降温则标普或下探 6800–7300），微观上资金正以撤离广度的方式维持头部集中，AI 算力链是唯一被持续加仓的方向。对节后 A 股的映射：外围利率冲击是风险项，但 AI 算力景气强化是主线项，结构大概率延续"核心算力强、杂毛弱"的极致分化格局。
三、【中信建材】台股CCL产业链都在新高，A股别再犹豫了！
台股联茂、南亚股价相比7月高点分别高出80%/30%，受益于fr4涨价+M6以上放量，以10月份价格看27年估值在15x附近。
以10月份的价格，看27年估值：
中国巨石12x
建滔积层板7.5x
华正新材8x
南亚新材10x
如果再打入2次涨价预期，看27年估值：
中国巨石10x
建滔积层板6.5x
华正新材6x
南亚新材8x
当然，我们认为后续涨价不止2次，坚定看好产业趋势，且龙头高端占比逐步提升，#市场一致预期迎来上修临界点
#目前先赚EPS的钱，稳稳的幸福！后面一致预期上修时，就坐稳扶好呗！
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前瞻判断请持续关注中信建材团队：冷威/孙林潇
四、【DW电子】海外大涨，节后电子板块怎么看？
[玫瑰] 假期台股AI硬件全线爆发，PCB/CCL领涨，5日港股建滔/胜宏/广和/景旺单日亦大涨。核心驱动在于Q4 Rubin、TPU V8等订单上量，带动AI PCB景气上行，业绩有望高增。此外重点关注载板产业链，Rubin ultra及使用EMIB的TPU，Trainium载板尺寸持续放大推动ABF需求爆发，上游短缺的T布，载体铜箔，BT Core板景气加码。#建议重点关注：胜宏科技/宏和科技/兴森科技/深南电路/沪电股份等。
[玫瑰] 假期LITE/COHR等大涨，FCC政策是核心催化。但在产品BOM金额65%自美采购及美本土供应链完整性的双重约束条件下，对头部模块厂短期实质影响有限。另政策风险也有望推动资金向OCS/CPO等新技术方向流动，LITE及COHR的大涨既是政策情绪映射，更是产业链重估信号，建议重点关注A股产业链补涨机会。#致尚科技/腾景科技/炬光科技/东山精密/长光华芯
[玫瑰]
假期全球MLCC共振向上：太诱与TDK于9月30日签备忘录，联合开发AI服务器用MLCC及电感；三星电机10月6日披露2856亿韩元AI服务器MLCC长协，锁至2027年全年，为今年第6份同类合同。AI MLCC为当前最强方向，需求外溢带动普通高容涨价。#建议关注三环集团/风华高科；AI服务器供电架构高压化、近芯化、脉冲化升级，钽电容、TLVR、超级电容弹性大，#关注顺络电子/江海股份。
[玫瑰]
假期端侧AI催化密集：Meta强化Personal Agent，将智能体延伸至AI眼镜；阿里发布Qwen Intelligence手机Agent全栈方案，覆盖模型、Planner及端云协同，率先落地荣耀；Apple亦酝酿AI Siri智能家居Hub。同时，高通、联发科、苹果新一代旗舰SoC均搭载2nm制程与高性能NPU，支持30B级大模型端侧运行，带动联发科假期大涨。SoC升级为端侧智能大脑，AI端侧硬件有望放量打开量价空间，#建议关注瑞芯微/晶晨股份/兆易创新。
[玫瑰] 先进封装：假期台积电创新高，核心支撑来自CoWoS紧缺逻辑兑现：产能持续供不应求，订单可见度已延伸至2030年，后段工序外溢至OSAT承接，并追加封装设备采购。国内2026年2.5D/3D密集扩产落地并上调报价，华为纵向3D折叠封装带来额外增量。AI算力增长正由制程驱动转向封装驱动，本土封测、设备、材料弹性充足，#建议关注：芯碁微装/通富微电/甬矽电子/拓荆科技/盛美上海。
[玫瑰] 存储：美光FY26Q4营收超预期。公司已完成明年大部分HBM供货协议，价格显著提高，1号美光涨超3%带动存储板块上涨。2号东芝宣布将启动600亿日元大规模HDD产能投资，存储板块略有回调。我们持续看好存储板块景气，后续以HBM为代表的存储价格有望在27年持续上涨。#建议关注：长鑫科技/兆易创新/东芯股份/普冉股份。
[玫瑰]
国产算力：华为与高通正式官宣多年期专利许可协议，覆盖 5G、计算、AI 等多领域，有望推动国产半导体标准+专利+制造全链条闭环。叠加前期发改委算力网投资、政府采购国产芯片等政策持续落地，国产算力已进入订单验证期。2026Q4 是产能释放关键拐点，GPU上游物料厂商及具备产能优先级的GPU厂商率先受益。#建议关注：杰华特/寒武纪/海光信息/盛科通信/华勤技术/华丰科技
[玫瑰] 功率半导体：WOLF自9月24日至10月5日累计上涨约27.5%，明显跑赢大盘，与公司新推出Premium 200mm SiC衬底、市场重新交易8英寸SiC良率改善和成本下降预期有关；国内方面，芯联集成公布Q3预告，营收yoy+66%，归母yoy+238%。AI景气下SiC营收今年或翻倍。建议关注SiC产业链#天岳先进/芯联集成。
[玫瑰] 恳请支持东吴电子
五、【东北计算机】假期电源&元器件板块大事及观点更新
1️⃣缺电 & 电源：#电力紧缺叠加AI电源产能扩张、算力电力配套高景气持续
#缺电： 据路透资讯援引摩根士丹利上月测算，计入表后发电、燃料电池等补充供电措施，美国数据中心开发商到 2028 年仍面临约 32GW、34%的净电力缺口，10月5日进一步指出，部署延迟可能扰动电源管理、模拟芯片等供应链库存。算力增长的核心约束已从算力芯片转向电力配套，电源产业链长期成长逻辑进一步夯实。
#电源： 10月2日光宝追加 88.5 亿新台币资本开支，投向高雄 AI 电源与系统组装产能，本次开支为额外新增额度，不包含在今年早期已上修至 180 亿新台币的资本开支预期内，头部厂商超预期扩产印证赛道高景气。我们认为AI 电源产业链将持续受益于 AI 算力建设刚需，国产供应链有望迎来催化。
[礼物]相关公司（未覆盖不作为推荐）：振华股份（未覆盖）、先导基电（未覆盖）、京泉华、麦格米特、欧陆通、爱科赛博、科威尔等。
2️⃣功率：#三大趋势有望驱动国内企业Q3业绩兑现、宽禁带器件长期成长空间广阔
[太阳]事件：假期外围功率龙头 Wolfspeed、安森美表现强势，全球功率器件景气度上行信号明确。我们认为三大核心趋势将共同驱动国内功率器件企业 Q3 业绩兑现：一是 AI 电源需求拉动高端器件量价齐升；二是 IDM 厂商 8 英寸 SiC 产线稼动率持续提升；三是行业去库步入拐点，通用料号盈利修复叠加产品结构优化。
[太阳]观点：长期重点把握两大细分机遇：一是 SiC 器件在 800V 灰区方案中迭代升级，提升单 kW 价值量；二是 GaN 器件在电源白区场景加速渗透，打开长期成长空间。
[礼物]相关公司（未覆盖不作为推荐）：英诺赛科（未覆盖）、芯联集成（未覆盖）、天岳先进、士兰微（未覆盖）、三安光电、晶丰明源、杰华特等。
3️⃣MLCC：#AI服务器又一大额订单落地、涨价趋势确立下业绩兑现周期开启
[太阳]事件：AI 服务器 MLCC 需求再获实单支撑：10 月 6 日三星电机披露与全球大型企业签订 AI 服务器 MLCC 供货合同，合同金额约 2856.11 亿韩元（约 2.10 亿美元），合同期限为 2027 年 1 月 1 日至 12 月 31 日，受消息催化三环 H 股当日上涨 7.1%。价格端涨价趋势持续验证：2026 年 8 月日本 MLCC 出口 ASP 升至 0.52 美分，同比 + 23.0%、环比 + 4.9%。
[太阳]观点：当前 MLCC 行业供需格局持续优化，AI 服务器高端 MLCC 紧缺态势延续，涨价红利有望持续传导至企业财报，板块有望进入涨价与业绩兑现共振的核心周期。
[礼物]相关公司：三环集团、风华高科、国瓷材料、博迁新材等。
风险提示：资本开支不及预期、贸易摩擦超预期等
☎️欢迎联系东北计算机团队
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