大宗商品与高端材料长期估值的核心驱动永远是供需格局，当需求增速持续高于供给增速，行业龙头必然持续享受景气溢价。我们拆分当前全球碳纤维供需两端现状，可以清晰看到缺口持续扩大。供给端，海外龙头东丽、赫氏高端产线扩产周期长达数年，设备交付、产线调试、员工培训均存在严格时间约束；同时海外对华高端型号出口管制持续收紧，愿意稳定向国内供货的海外产能持续缩减。
需求端，国内碳纤维市场年度需求增速维持21%以上，商业航天、军工、低空经济、海上风电、氢能储氢五大赛道同步放量，2026-2028年需求增速不会快速回落。国内其他碳纤维厂商大多集中布局低端T700型号，高端T1000以上有效新增供给极少。中复神鹰新建3.1万吨产能中，大量产线聚焦高端型号，是国内唯一能够快速填补高端供需缺口的企业。
2025年公司产销率突破110%，订单积压现象明确印证供给紧张。海外下游航天企业主动寻求国内供应商替代，海外订单增量持续落地。海外供给收缩+内外需求同步增长，双向扩大供需缺口，支撑产品价格稳定，龙头企业毛利率持续改善。
昨日光刻胶板块依靠短期供给传闻上涨，但那仅仅是传闻层面的预期；而碳纤维供需缺口拥有产销率、订单、海关进口数据多重客观数据验证。短线资金昨日做出错误选择，抛弃具备真实供需支撑的主线龙头，追逐仅有传闻的支线题材。今日资金回归理性，重新定价供需格局红利，中复神鹰昨日分歧之后将迎来强势修复行情。
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