全球形势：能源周期投资方向的三个金标准——高密度电源、电力运输通道、储能锂电
1、在能源大周期来看，我们又步入了一轮能源紧缺周期，但这一轮是不太一样的，除了美国因为AI基建爆发，出现了真正意义上的“缺电”，其他地区尚未出现短缺（尤其是中国）
2、但是，由于中东的形势和石油外运要道可以被轻而易举的封锁，全球各国进入了明显的“能源焦虑”状态
3、当缺电或缺电预期很明确的历史时期，全人类的选择几乎一致，无外乎以下几种
快速建设高密度电源：年利用小时数4000小时以上（燃机、核电、水电、火电、海上风电、SOFC甚至地热等）
打通能源通道：建设电网
建设备用和调节电源：就是目前的储能
在这个阶段除非有游刃有余，否则不会把低密度电源（如陆上光伏、风电）放在靠前的位置，因为饿肚子的时候馒头是第一选择而不是鱼翅
当然MUSK不是凡人，思考问题的模式和我不一样（太空光伏也是高密度电源）
4、年初以来电力设备新能源板块上涨幅度超过14%，位列市场前三（前二是石油石化和煤炭），近期电新板块内部轮动切换速度非常快，几乎每天一个方向，量化资金深度参与，比如上上周是燃机，上周就是储能海风，让很多人觉得也很难做
5、我的判断是，大方向上锚定我们正处于【能源供需从宽松走向偏紧的周期中的“能源焦虑”状态】这个认知，就不会被短期的情绪左右，综合以上判断，后续基本面会超预期的方向三个金标准：高密度电源、能源通道、备用和调节电源
海上风电特别是欧洲海风：欧洲海风资源丰富又是低碳，后续判断是欧洲最重要发力点之一，大概率会加速
美国燃机：美国页岩气革命之后，低廉的天然气价格是高密度电源独特的禀赋
全球储能和电网投资：这是必然的趋势
6、另外有几个值得关注的方向亦符合我们的上述三个标准
①全球核能②MUSK的光伏③地热④SMR⑤火电水电（包括抽水蓄能）
而关于中国的能源形势和欧美有有着明显不一样的地方，储能几乎是必然要爆发式远超预期增长的品种
1、中国并不缺电，甚至可以说仍然是过剩，一个很明显能说明问题的数据是中国火电年利用小时数只有3500小时今年，哪怕中国和美国一样，明天就面临10000亿度电的缺口，可能只需要提升火电利用小时500小时以上就可以解决问题
2、但中国一直以来就有很大的能源焦虑，霍尔木兹海峡可以被轻易封锁的话，马六甲海峡也可以
3、在电力过剩周期但又有能源焦虑的大背景下怎么办，中国的应对之策可以锁定了——新能源+储能+电网，配以正常速度建设的火电、水电、核电介绍，加之大幅度提升终端电气化率（电动车就是典型代表），基本上可以再在中期实现能源独立+低碳转型的战略目标，在这个过程中，中国和欧美策略应该会有所区别，如果像欧美一样过度强调（注意是过度，而不是不做）发展高密度电源，会加剧电力过剩，这种选择是没有必要的。
4、中国已经宣布，未来电力供给的增量主要是清洁能源来覆盖，那么必然带来一个肯定的结果，就是作为新能源的对冲和调节品种【储能】，可能发展速度会远超市场预期。
5、所以我们可以预见，一切有利于储能发展的政策都会出台（如容量电价），一切不利于储能发展的大概率都会被修正（如系统运行费）
如何应对量化资金在板块中来回切换造成的波动
1、最近电新作为能源危机的热点板块，引来了量化资金在电新板块间反复做交易，每天竟然有不少客户问“明天炒什么”，啼笑皆非。
2、如何应对：把握三个金标准——高密度电源、电网输送通道和储能锂电，此外坚持低估值是硬道理，高估值看能见度的主要配置思路，只要在三个金标准之上，可能资金会在板块中随机流动，但这三个金标准应处于持续估值扩张区间。
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