一、主营业务
公司自 2007 年设立以来，一直致力于铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发，相关产品属于新材料产业中的有色金属功能粉体材料。公司生产的微细球形铝粉一方面应用于生产铝颜料，另一方面凭借其优异的导电性、导热效率及流动分散性能，深度覆盖化工、现代农药、耐火材料、自热材料，以及新能源（太阳能电子浆料）、军工航天（固体推进剂、轻量化合金）及核废料处理等战略新兴领域，其中高纯铝粉可应用于电容器积层电极箔、氮化铝等电子和半导体领域。公司生产的铝颜料产品广泛应用于涂料、印刷油墨、塑胶材料等领域，其下游产品应用于汽车、3C 产品、家用电器、飞机船舶、工程机械、建筑材料等众多制造业领域。
公司核心团队深耕功能粉体材料行业二十余年，公司自主研发并积累了微细球形铝粉制备技术、精细分级技术、片状化技术、树脂包覆技术、水性化技术、真空镀铝技术和粉末化技术等 7 大核心技术，贯穿整个工艺流程。微细球形铝粉方面，公司已经掌握了完善的微细球形铝粉制备技术，生产的微细球形铝粉球形度好、活性铝含量高、杂质含量低，为公司生产高性能铝颜料提供了保障。铝颜料方面，公司凭借核心技术产品持续创新、工艺技术稳定性不断提高，公司成功打破了国外企业（德国爱卡、日本东洋、美国星铂联）在中高端铝颜料领域的垄断局面。因公司掌握先进的铝颜料制备技术及工艺，产品不同批次均一性和稳定性高，在国内中、高端市场媲美进口产品，产品远销欧美、东南亚及中东等多个国家及地区。目前公司的主要知名客户包括阿克苏诺贝尔（AKZA.AS）、PPG（PNG.N）、立邦（4612.T）、贝格集团、太阳化学、关西涂料、巴斯夫和盛威科等跨国涂料巨头，以及华辉涂料、松井股份(688157.SH)、飞鹿股份（300665.SZ）、湘江涂料、邦弗特等知名企业。公司现已经成为国际知名的铝颜料生产商之一，具有较强的竞争优势和品牌影响力。
公司是建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业（重点“小巨人”企业）和国内行业标准的主要制定者。公司参与了涂料用铝颜料行业标准全部 5 个部分的制定，其中公司作为第一起草单位主持制定了 3 个行业标准，作为重要起草单位参与制定了剩余 2 个行业标准。同时，公司还参与了 3 个铝颜料国际标准、下游涂料行业中 7 个国家标准、1 个高纯铝粉行业标准以及多个团体标准的制定工作。截至本招股说明书签署日，公司拥有已授权专利 90 项，其中发明专利 49 项，实用新型专利 41 项，以及 29 项申请中的专利。公司凭借多年的技术积累，构筑了较强的专利壁垒，形成了技术护城河，奠定了公司在粉体材料领域的技术地位。
（二）自设立以来主营业务及主要产品的发展演变情况
公司自设立以来，一直致力于有色金属功能粉体材料中铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发，构建了完整的铝颜料和微细球形铝粉产品体系和生产能力，主营业务未发生重大变化。
1998 年，公司实际控制人梁晓斌成立了深圳族兴，成为国内最早一批进入铝颜料行业的生产企业之一。1999 年，深圳族兴率先生产出了银元状的铝颜料，成功打破了国外企业在中高端铝颜料领域的垄断局面。
2007 年，深圳族兴出资设立族兴有限，族兴有限承接了深圳族兴的原有技术、市场和人员，入驻长沙市宁乡高新技术产业园区（原宁乡金洲新区），以湖南省长沙市为中心，开展铝颜料产品的研发、生产和销售。
2008 年，在国内下游市场需求保持持续稳定增长的态势下，公司为实现“产能扩张+渠道拓展”的发展目标，收购了长沙奥特，整合了其在铝颜料产品的生产能力和销售网络，销售规模和市场份额得到了进一步扩大。
2009 年，为巩固铝颜料关键原材料的自主供应与品质保证，提高公司铝颜料产品质量的稳定性，从而为研发和生产高性能铝颜料产品奠定良好基础，公司收购泸溪金源，增加了微细球形铝粉的研发、生产和销售业务。通过对泸溪金源的成功收购和整合，公司强化了纵向产业链的延伸，并拓展了太阳能电子浆料、耐火材料、军工、农药和自热材料等市场，进一步扩大了公司的销售规模。经过多年的研发创新和技术储备，公司于 2019 年成立曲靖华益兴并将微细球形铝粉的生产转移至该公司。公司借助云南省丰富的清洁水电能源和铝金属产业资源优势降低生产成本，同时通过产线和工艺升级进一步提升公司微细球形铝粉产品质量，并开发出高纯微细球形铝粉产品，拓展了高性能电容器积层电极箔和氮化铝等具备良好发展前景的市场。
根据战略规划及产品布局，公司 2023 年成立湘西族兴并投建年产 3,000 吨粉末涂料用铝颜料产线，进一步扩大公司高端铝颜料中铝银粉产品的研发与生产能力。公司 2024年成立湖南族兴，新建年产 4,000 吨高性能铝银浆产线，进一步提升公司高性能铝颜料的生产规模。
公司成立至今，先后开发了树脂包覆型、耐剪切型、水性、电镀效果型、幻彩效果型、高白度、高亮度型和彩色等中高端铝银浆产品，以及致密硅包覆型、树脂包覆型、易分散型铝银粉产品和达克罗涂料用锌铝颜料等高性能金属颜料，丰富了公司高端铝颜料产品线，进一步确立公司在国内高性能铝颜料市场的优势地位。通过不断地技术改进、工艺升级和产品创新，公司巩固了技术的先进性，并成为了行业内产品线最丰富的公司之一。公司产品质量稳定性和效果一致性的不断提升，扩大了公司在中高端铝颜料市场的份额，缩小了与国外先进技术的差距。
（三）主要产品或服务
公司的主要产品分为铝颜料和微细球形铝粉两大类，其中微细球形铝粉系生产铝颜料的主要原材料。
公司主要产品及其下游应用图示：
1、微细球形铝粉
公司生产的微细球形铝粉是以高温熔融的液态铝为原料，通过高压惰性气体（氮气）喷雾而制成的微米级铝金属粉末产品。公司主要采用纯度≥99.85%的液态铝进行氮气雾化，不仅较传统空气雾化法生产过程更为安全，而且生产出的微细球形铝粉氧化程度低、杂质含量少、产品球形度好且粒径更为集中。
公司生产的微细球形铝粉为规则的球形或准球形的银灰色粒子状态，其表面有一层致密的氧化膜，在干燥、常温条件下可以长期储存，为公司生产高性能铝颜料提供了稳定和优质的原料供应。
同时，因其具有良好的电性能、导热性、分散性和流动性，微细球形铝粉也广泛应用于化工、现代农药、军工、耐火材料、自热材料、太阳能电子浆料及核废料处理等领域。其中采用纯度≥99.99%铝金属生产的高纯铝粉可应用于电容器积层电极箔、氮化铝等电子和半导体领域。
2、铝颜料
公司的铝颜料是以微细球形铝粉为原料，经过研磨、精密分级、均匀混合、分散、包覆复合、改性、固液分离、干燥、抛光等工艺而制得的片状铝粒子，对光和热的反射性能良好，主要用于涂料、印刷油墨和塑胶等产品。铝颜料质轻，能反射可见光，具有明亮的金属光泽、良好的遮盖力以及随角异色效应使铝颜料具备了独特的颜色效果，同时因可以反射红外光和紫外光，还具有保温性能和延缓涂层老化的保护作用，是珠光颜料、有机颜料及其他金属颜料无法取代的产品。
铝颜料是涂料、印刷油墨和塑胶材料重要的原材料，广泛应用于汽车、3C 产品、家用电器、飞机船舶、工程机械、建筑材料等众多制造业领域。目前，铝颜料的颜色效果和保护功能越来越受到市场的重视，应用领域不断拓展，市场需求呈现多样化发展趋势。经过多年发展，公司已成功开发和生产了数千种型号的铝颜料产品，能够满足不同客户对不同效果和性能的个性化产品需求。
依据不同标准，铝颜料可以划分为不同种类，主要分类如下：
公司生产的铝颜料产品能涵盖上述分类中的所有品种，齐全的产品种类已成为公司核心竞争力之一。
铝银浆、铝银条和铝银粉是铝颜料最常见的表现形式。因铝是活泼金属，故铝粉的研磨加工过程需在氮气或液体的保护下进行，而铝颜料的加工大多采用安全性较高的湿式研磨工艺。铝银浆主要系微细球形铝粉在溶剂油和助剂的保护下，经研磨处理后形成的片状铝粉浆状混合物。铝银条系铝银浆经过过滤、溶剂置换和挤出等工序而制得的片状铝粉和树脂等载体混合的条状或颗粒状固体。铝银粉则是由铝银浆经过过滤、烘干等工序去除液体后而制得的不含溶剂成分的片状铝粉。
（1）闪银浆
闪银浆属于国内涂料行业使用较为广泛的金属颜料，主要由银元型铝片和溶剂构成，适用于对闪烁度、光亮度和金属光泽度要求较高的终端产品，如汽车、高端电子产品、工艺品等。根据产品性能和应用范围的不同，公司的闪银浆产品分为中粗闪铝银浆、细闪铝银浆、高级细闪铝银浆和耐剪切铝银浆，具体产品特点如下：
公司的闪银浆产品经精细研磨、精密分级等特殊加工工艺和表面处理，铝片表面光洁平整、边缘整齐、形状规则、粒度分布集中，与涂料体系匹配优良，且具有优异的光反射能力和金属光泽，装饰效果较好。其中耐剪切铝银浆产品采用全新的球磨及抛光生产工艺，大幅提高了产品的耐剪切性能、闪烁度和白亮度，在汽车涂料中具有良好的应用。经过长期的研发投入和生产经验积累，公司的闪银浆产品在品质稳定性和批次均一性方面已达到国外同类产品水平，具有较强的市场竞争力，其中“高性能金属效应铝颜料关键技术开发及应用”项目获得湖南省科学技术进步三等奖、“强闪烁金属效应铝颜料”项目获得长沙市科学技术进步奖三等奖。公司的闪银浆产品已经应用在国内多款汽车的金属闪光漆当中，如公司客户华辉涂料生产的汽车原厂漆广泛应用于赛力斯“问界”系列。
（2）银白浆
银白浆主要由鳞片型铝片和溶剂构成，银白浆具有良好的遮盖力、优良的白度和中等的闪亮度。适用于对遮盖力要求较高且无需随角异色效果的终端产品，如机器设备、卷材、普通电子产品等。根据产品性能和应用范围的不同，公司的银白浆产品分为普通银白浆和高级银白浆，具体产品特点如下：
公司生产的银白浆产品铝片粒度分布集中，使用后涂膜表面细腻光滑，具有优良的白度和良好的遮盖力，在颜料细度、形状一致性、粒度均匀度、产品品质稳定性方面属于国内领先水平。
（3）功能型铝银浆
功能型铝银浆作为功能颜料，主要应用于一般工业涂料、防腐涂料等，公司的功能型铝银浆产品具体情况如下：
公司生产的功能型铝银浆产品具有良好的遮盖力和物理屏蔽性能，定位排布能力强，是公司产品线的有效补充。
（4）特殊效果颜料
公司特殊效果颜料是以闪银浆、银白浆、功能型铝银浆为原料，通过特殊的表面处理工艺，生产出的更耐酸碱性及金属色彩效果更好的铝颜料产品。因特殊效果颜料适用于对装饰效果、耐候性、环保性、水溶性等要求较高的终端产品，属于铝颜料的高端产品。根据产品性能和生产工艺的不同，公司特殊效果颜料具体情况如下：
公司的树脂包覆铝银浆经原位聚合树脂包覆等特殊表面处理工艺，让每一个铝片都包覆一层特殊的有机聚合物，使其拥有优异的耐候性、超强的耐酸碱性以及良好的电气绝缘性。公司拥有丰富的研发生产经验，并主持制定了包覆铝浆的行业标准《涂料用铝颜料第 3 部分聚合物包覆铝粉浆》，公司的“高装饰性树脂包覆铝颜料技术创新”项目获长沙市科学技术进步奖三等奖。
公司的水性铝银浆是紧跟政策和市场变化重点开发的环保型产品，采用二氧化硅包覆技术，具有包覆层致密、金属感更强、相容性更好的特点。因水性铝银浆适用水性涂料和水性油墨系统，比一般铝颜料适用范围更广，更符合环保政策和市场趋势的需求。
公司的新型电镀效果铝颜料俗称“电镀银”，形态呈液体状，色相覆盖暗镀铬到亮银白，可呈现出与固态金属或真空金属镀层相媲美的效果，镜面效果突出，多用于要求高品质视觉美观的装饰性涂料和印刷油墨等。公司是国内少数掌握电镀效果铝颜料生产技术的厂商之一，主持制定了真空镀铝悬浮液的行业标准《涂料用铝颜料第 4 部分真空镀铝悬浮液》。
（5）塑胶和油墨用颜料
塑胶专用铝颜料是由铝银浆去除多余的溶剂，混合助剂后经挤压而成的条状固体，拥有良好的分散性、着色力和遮盖能力，不易氧化能长期存放。塑胶专用铝颜料经过包覆工艺后可耐 300℃的高温且不易变色，使用过程基本不产生粉尘，对生产人员和环境影响较小。塑胶中添加一定量的铝颜料可满足一些特殊用途，使塑胶具有金属光泽、明亮的色彩和良好的屏蔽保护作用，且具有良好的兼容性，适用于 ABS、PE、PS、PC、PVC、PP、TPE 等多种材质。
油墨专用铝颜料是公司根据油墨印刷所需溶剂的不同而针对性开发的产品，产品保持了铝颜料的金属效果，具有良好的遮盖力、附着力和分散性，且因供货形态为颗粒状故无粉尘，使用和运输过程更安全清洁，能长期保存。同时公司油墨专用铝颜料 VOCs 含量低，适用于烟草包装、医药包装和食品包装等高环保需求的印刷产品，符合国内工业生产环保趋势。公司生产的水性油墨用铝颜料经科技成果评价，该产品整体技术已经达到国际先进水平。
公司塑胶和油墨用颜料主要形态与应用如下：
（6）铝银粉
公司铝银粉是以闪银浆、银白浆、功能型铝银浆等为原料，通过真空干燥、筛分分级、混合调色等工艺过程，生产出的不含溶剂成分的铝颜料产品，主要应用于粉末涂料。因铝银粉能够长期保存，环保性更高，兼容性更强，且应用范围更广更灵活，属于公司的中高端产品。随着国家和消费者对于环保材料的重视，粉末涂料在涂料中的应用占比逐渐提升，同时随着不同特性产品的研究与开发，粉末涂料的应用领域被不断拓展。公司提供一系列具备不同产品特性的铝银粉产品，具体特性及应用情况如下表所示：
铝银粉在使用中具有良好的分散性和相溶性、优秀的耐酸碱性和耐剪切性能，是粉末涂料中的重要原材料之一。公司紧跟国家政策，建立了完善的铝银粉生产体系，主持制定了铝银粉的行业标准《涂料用铝颜料第 2 部分铝粉颜料》。经过不断地研发创新，目前公司铝银粉产品种类齐全，包括浮型和非浮型体系，并针对不同领域所需特性不同开发出了致密硅包覆、多层包覆、易分散等铝银粉产品以及达克罗用锌铝颜料，能够满足客户的不同需求。
二、 行业基本情况
（一）所属行业及确定所属行业的依据
公司主要从事有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉及其深加工产品铝颜料的研发、生产和销售。根据《中国上市公司协会上市公司行业分类指引》，公司微细球形铝粉所处行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”之“C325有色金属压延加工”；铝颜料属于为“C26化学原料和化学制品制造业”之“C264 涂料、油墨、颜料及类似产品制造”。
根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和全国中小企业股份转让系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司微细球形铝粉所属行业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”之“C325 有色金属压延加工”之“C3252 铝压延加工”；公司铝颜料行业属于“C26 化学原料和化学制品制造业”之“C264 涂料、油墨、颜料及类似产品制造”下子行业“C2643 工业颜料制造”。
根据国家统计局 2018 年修订的《战略性新兴产业分类》，公司产品分别属于“3 新材料产业”之“3.2 先进有色金属材料”和“3.3 先进石化化工新材料”目录里的“有色金属粉体材料”、“新型功能涂层材料制造”等重点产品和服务内容行业，公司属于国家战略新兴产业。
三、行业情况
1、行业发展历程
（1）微细球形铝粉行业发展历程
铝粉最初采用捣冲法进行生产，将铝碎屑加工成细小的片状铝粉用于生产铝颜料，此后发明了球磨法生产片状铝粉，生产效率和安全性大大提高。20 世纪初期，由于武器弹药的大量使用，球形铝粉需求量迅速增长，促进了铝粉生产工艺的不断改进。雾化铝粉生产工艺的出现，不仅有效满足了市场对微细球形铝粉的需求，同时为球磨法生产铝颜料提供了优质的原材料。20 世纪 50 年代，我国从前苏联引进了空气雾化铝粉生产技术，开始了球形铝粉的研究、生产和应用，并在此基础上相继开发了双流雾化法、离心雾化法、真空雾化法、氮气雾化法等多种生产工艺。自上世纪 90 年代中科院力学所氮气雾化法微细球形铝粉生产技术实现产业化以来，我国铝粉行业的生产技术得到飞速的发展，经过 20多年的不断改进完善，目前，我国微细球形铝粉生产以生产工艺相对成熟的氮气雾化法为主，技术水平和产能产量位居世界前列。
（2）铝颜料行业发展历程
铝颜料的研究、生产和应用起始于欧美国家。前期的铝颜料主要应用于工业金属材料的装饰和保护，如船舶、机器设备等。20 世纪中后期，铝颜料的耐酸碱性研究取得突破，加之其独特的光学效应，在汽车制造和消费电子等领域得到了广泛的应用，直接推动了铝颜料工业的快速发展。20 世纪 80 年代，美国公司开发了银元形闪光铝颜料，该产品具有表面光滑度高、反射率高、粒度分布狭窄的优点，对生产工艺要求较高，作为中高端产品的代表品种，进一步提升了铝颜料行业整体的产品创新水平和技术工艺水平。同时，我国部分企业在铝颜料的研究和生产方面取得突破，并具备了一定的铝颜料生产能力，产品主要应用于工业涂料、船舶涂料及部分仪器设备表面涂饰等领域。
20 世纪 90 年代中期，伴随着经济全球化的浪潮，德国、日本和美国等铝颜料生产商为提高供应力、降低成本、增强市场竞争力相继进入中国市场，其产品的装饰效果引起了市场的广泛关注。为改变我国涂料行业急需的高装饰性铝颜料依赖进口产品的状况，原化工部组织科技攻关，进行高装饰性闪光铝浆的研究开发。1999 年，深圳族兴率先生产出了银元状的铝颜料，成功打破了国外企业在该领域的市场垄断。进入 2000 年后，受船舶汽车、机器设备以及消费电子等铝颜料重点消费领域迅猛崛起的影响，我国铝颜料市场获得了前所未有的发展机遇。随着我国铝颜料生产企业持续的研发投入和工艺升级，行业整体的技术水平不断提升，产品生产工艺逐步成熟，国内少数大型生产企业如族兴新材的高端产品在性能和技术指标等方面已达到或接近国外同类高端产品水平。在产品类别广度上，国内行业技术已能基本满足目前市场各个领域的需求。
2、行业发展现状及技术水平
（1）行业下游应用市场及供需情况
微细球形铝粉的上游主要为金属铝的采选及冶炼，而我国是全球电解铝第一大生产国，2024 年我国电解铝产量为 4,400.5 万吨，同比增长 4.6%，公司微细球形铝粉的上游原材料供应充足。
微细球形铝粉下游主要应用为铝颜料、太阳能电子浆料、耐火材料、军工和自热材料等行业，其中高纯微细球形铝粉主要应用于半导体氮化铝和电容器积层电极箔；铝颜料下游主要应用为涂料、油墨和塑胶等行业。公司主要产品及其下游应用如下图所示：
微细球形铝粉和铝颜料主要是用于生产最终下游产品的重要原料，因此其市场和下游市场直接相关，产品的市场规模及发展趋势主要取决于相应下游市场的发展状况。微细球形铝粉和铝颜料在主要下游领域的应用及需求情况分析如下：
1）微细球形铝粉
i)微细球形铝粉的供需情况
微细球形铝粉市场规模稳步增长，应用领域不断拓展。微细球形铝粉具有良好的导电性、导热效率及流动分散性能，已广泛应用于化工、现代农药、耐火材料、自热材料，以及新能源（太阳能电子浆料）和军工航天（固体推进剂、轻量化合金）等战略新兴领域。近年来，随着中国经济的快速发展以及微细球形铝粉生产工艺设备的升级迭代，产品质量、纯度和特性不断提升，微细球形铝粉的产量及市场规模逐年增加，下游应用领域越来越广泛。如下游电子行业和半导体行业快速发展，生产电容器积层电极箔和氮化铝工艺日渐成熟，对于高纯铝粉的需求日渐增加。其次，通过对微细球形铝粉表面氧化程度、氧化铝结构进行调整或进行包覆，产品可应用于核废料处理、热传递和稀贵金属还原剂等领域。
微细球形铝粉下游应用领域广泛，受国民经济发展影响，中国微细球形铝粉行业市场规模稳步增长，预计未来将维持持续增长的态势。根据智研瞻产业研究院数据，中国微细球形铝粉市场规模由 2019 年的 20.96 亿元增长至 2023 年的 26.65 亿元，预计 2030 年将达到 37.89 亿元，期间年复合增长率达到 5.15%。
根据中国有色金属工业协会铝业分会统计数据，2024 年中国和全球微细球形铝粉产量分别为 10.3 万吨和 15.5 万吨，按产量测算，公司子公司曲靖华益兴国内外的市场占有率分别为 22.63%和 15.03%，位于国内外行业前列。
ii)微细球形铝粉的主要应用情况
①铝颜料行业的应用情况
目前，微细球形铝粉最大的应用领域之一是铝颜料行业。以微细球形铝粉为原材料生产的铝颜料，对光的反射能力较强，在涂料中能均匀分布并且几乎呈水平分布，保护和装饰等功能效果突出。铝颜料是生产涂料、印刷油墨和塑胶材料重要原材料之一，下游产品广泛应用于汽车制造、3C 产品、建筑材料、家用电器、飞机船舶等终端产品。2018 年2024 年，铝颜料产量年均增长率为 6.12%；2024 年中国铝颜料产量约达到 6.00 万吨，铝颜料已成为发展最快的颜料品种之一，微细球形铝粉在铝颜料行业的使用量逐年增大。
公司应用于铝颜料中的微细球形铝粉产品具有球形度好，氧化程度低，粒度分布跨度小等技术特点，上述特点能够使生产出的铝颜料性能更稳定、效果更一致、金属感强、闪烁感好、白亮度好、遮盖力高。同时，利用公司上下游产业链优势，通过与铝颜料研发和生产部门的反复技术交流与磨合，公司微细球形铝粉的生产技术水平不断提高，与自身铝颜料的生产契合度越来越好，持续为公司铝颜料的生产提供优质的原材料。
②耐火材料行业的应用情况
耐火材料一般是指耐火度在 1580℃以上，能够承受各种物理化学变化和机械作用的无机非金属材料。作为高温工业和所有高温装置赖以运行的重要基础材料、关键耗材，耐火材料广泛应用于冶金、建材、轻工、有色金属等领域。
2016 年以来，在国家环保整治力度加大的大环境下，耐火材料主产区地方政府也纷纷出台环保整治提升的具体措施。在环保整治过程中，将导致环保不达标的企业出局，有力推动产业集中度的提高，市场秩序的规范和经营质量也得到了进一步的提高，使留在行业中的大型生产企业获得了合理的发展和利润空间。此外，耐火材料生产商以前主要由河南山东等地的小型空气雾化法铝粉厂供应原材料。由于该类铝粉厂使用的空气雾化法生产工艺危险性大，环境污染严重，随着近年来安全环保要求的提高，河南山东等地的小型空气雾化铝粉厂商纷纷关停，使用更为安全和环保的氮气雾化法来生产微细球形铝粉的企业在耐火材料行业获得了市场认可，赢得了较大的市场发展空间。
经过多年的发展，我国耐火材料行业基本形成了科研、设计、生产、应用的产业体系，为我国工业的发展起到了重要的作用。近几年，耐火材料行业整体发展受下游行业影响市场规模虽趋于稳定但仍保持较高产量与产值。根据中国耐火材料行业协会统计数据，2024年全国耐火材料制品产量为 2,207.11 万吨，同比下降 3.73%，总销售收入为 977.96 亿元。公司采用氮气雾化法生产的微细球形铝粉活性铝含量高、杂质含量低，能有效提升耐火材料的强度和耐久度，具有较大的竞争力。
③现代农药行业的应用情况
在现代农药中，微细球形铝粉具有较高的反应活性，可作为合成前驱体、反应物、催化剂或者燃烧助剂、惰性填料、金属钝化剂等功能性助剂使用。根据中商产业研究院数据，2024 年我国化学农药原药产量 367.5 万吨，同比增长 22.2%。据农药市场信息网，2024 年我国农药出口数量达到历史最高，高达 205 万吨，比 2023 年出口数量增加近 50 万吨，同比增长了 32%。出口占产量的比重由近 3 年的 85%提高了 5 个百分点，接近 90%。公司生产的微细球形铝粉活性铝含量较高，在现代农药行业具有较好的应用。
④自热材料行业的应用情况
自热食品是指不依赖电、火等方式加热，采用自热材料进行加热的预包装食品。随着国民生活节奏的加快，自热食品等方便速食因其便利性得到广大群众的青睐，需求量上涨。根据华经产业研究院数据，2020 年中国自热食品行业受到特殊时期居家需求的影响，市场规模达到峰值，为 178.34 亿元，随后需求有所回落，2023 年中国自热食品行业市场规模为 154.9 亿元，目前下游市场需求已趋于稳定。公司生产的微细球形铝粉活性铝含量高、反应放热效率较高且具有良好的导热性能，在自热材料中应用良好。
⑤冶金行业的应用情况
金属铸件是现代工业发展必不可少的关键零部件，其广泛应用于汽车、铸管及管件、内燃机及农业机械、工程机械等领域。根据中国铸造协会数据，自 2000 年起，中国铸件总产量已连续 25 年稳居世界首位，2024 年达到 5,075 万吨，约占全球铸件总量的 45%，发展态势良好。微细球形铝粉具有较好的振实密度和流动性，在粉末冶金行业具有良好的应用，同时因其具有良好反应活性，可用于铸造冒口、冶金脱氧剂以及铝热焊接等领域。
⑥核辐射处理行业的应用情况
随着全球人口增长和经济发展，能源需求持续增加。核能作为一种高效、稳定的能源来源，能够提供大规模的电力输出，以满足日益增长的能源需求。根据贝哲斯咨询数据，全球核电设备行业 2019 年市场规模为 924.7 亿元，2024 年将达到 1,185.8 亿元,预计全球核电设备行业 2030 年市场规模将达到 1,748.2 亿元，2024 年至 2030 年的年度复合增长率为 6.68%。随着全球核电设备投入不断增加，对应的放射性废弃物数量也将不断增加。公司通过微细球形铝粉表面氧化铝结构转化技术，开发出适用于核废料处理的产品，随着下游何核电市场的快速增长，对于公司产品的需求也将同步增加。
⑦太阳能电子浆料行业的应用情况
以微细球形铝粉为主要原料生产的电子浆料是用于硅太阳能电池的背电材料，作为光伏产业的上游行业，其市场需求受光伏行业发展的影响较大。中国目前已发展成为全球第一大太阳能电池生产国。根据国际可再生能源署（IRENA）数据，2024 年全球光伏新增装机 451.9GW，同比增长 30.8%。根据国家能源局数据统计，2024 年国内光伏新增装机 277.17GW，同比增加 27.80%，我国光伏产业已成为全球光伏产业的中坚力量。
受新型光伏电池技术影响，太阳能电子浆料行业中微细球形铝粉的应用量有所下降。根据电池光伏行业协会 CPIA 数据，2024 年全球铝浆总耗量约为 6,044 吨，同比降低68.1%，我国铝浆总耗量 5,578 吨，同比降低 65.8%，下降幅度较大。
2025 年 1-6 月，太阳能电子浆料领域收入占公司微细球形铝粉收入比例进一步下降至 2.26%，而公司微细球形铝粉销售收入为 18,759.27 万元，同比增加 6.65%。近年来，公司通过产品和技术的持续创新，已经实现微细球形铝粉在核辐射处理等战略新兴领域的突破，增强了公司抗风险能力。
⑧电容器积层电极箔的应用情况
随着电子元器件行业的不断发展，铝电解电容器的市场规模也在持续攀升。其中，电极箔是一种专门用来制作铝电解电容器正负极的材料，是铝电解电容器的关键原材料。传统电极箔通过实施电化学蚀刻处理形成隧道型孔洞，能够增大表面积，但隧道孔径长短难以均匀控制，但高比容腐蚀箔有着强度较差、难以分切卷绕、不适合电容器小型化等问题。在化成赋能阶段，随着电压的升高，氧化膜的厚度增加，内部残留的铝基体减少，强度大幅下降，其高比容电极箔难以适用于高压及超高压的铝电解电容器。而且传统的蚀刻工艺需要用到大量的盐酸、硫酸及硝酸等环境污染原料，给环保处理带来很大的压力。
经过几十年的发展,电化学腐蚀法实现的扩面倍率已接近理论极限，传统化成箔的比容量几乎停止增长。随着技术的发展，电容器积层电极箔通过增材制造的方式在芯层铝箔上烧结高纯球形铝粉，不仅为阳极铝箔提供更高的比表面积，获得更高的容量，并且制造过程无需酸液腐蚀，减轻了环保压力，实现了绿色制造。电容器积层电极箔生产工艺与传统制造工艺相比较，不仅生产工序大幅简化，过程节能环保，并且突破现有电子铝箔性能瓶颈，比电容大幅增加。未来，新兴工艺将完全颠覆现有传统电极箔的制造方式，引领电子铝箔发展的新局面。
根据中国电子元器件协会电容器分会数据显示，预计 2024 全球化成箔市场规模为163.4 亿元，到 2028 年，全球化成箔市场规模预计将达 200.4 亿元，2023-2028 年五年平均增长率约为 3.9%。下游应用方面，根据 QY Research 调研显示，2024 年全球铝电解电容器市场规模大约为 74.57 亿美元，预计 2031 年将达到 89.02 亿美元，2025-2031 期间年复合增长率（CAGR）为 2.6%。
电极箔作为铝电解电容器的关键基础原材料，是整个铝电解电容器组成部分中技术含量和附加值最高的部分，电极箔的质量直接影响其下游产品铝电解电容器的质量，进而影响终端产品的质量。近年来随着铝电解电容器生产基地向我国加速转移且产量快速增长，我国的电子铝箔加工业得到了快速发展，电容器积层电极箔的出现也将带动高纯微细球形铝粉的需求随之提升。
⑨氮化铝粉材的应用情况
随着电子产品日益走向高集成、小型化和高频化，功耗和散热问题随之凸显，对电子材料的性能要求因而变得尤为严苛。氮化铝因其卓越的热导率、优良的绝缘性能、与硅相匹配的热膨胀系数以及出色的化学稳定性等特点，既是新一代散热基板和电子器件封装的理想材料，也可用于热交换器、压电陶瓷及薄膜、导热填料等，应用前景广阔。目前氮化铝材料已广泛应用于半导体、泛半导体、消费电子、新能源汽车、大功率电力电子模块、RF 射频微波通讯、航空航天等多个领域。
“十四五”时期，国家为推动先进电子新材料产业技术向国际领先水平发展和加快推进应用示范，工业和信息化部将氮化铝粉体纳入了国家战略性新兴产业目录及重点新材料首批次应用示范指导目录（2024 年版）。然而我国氮化铝行业起步较晚，氮化铝粉体产量不能满足国内市场需求，每年仍需进口大量的氮化铝粉体。据智研咨询统计，2023 年中国氮化铝粉体需求量达到 4,200 吨，但产量只有 2,480 吨，供需缺口高达 1,720 吨。2023年中国氮化铝行业市场规模从 2019 年的 13.4 亿元增长至 15.6 亿元，预计 2024 年行业市场规模达到 16 亿元，同比上涨 2.56%。
随着物联网、AI、高性能计算、5G 通讯、自动驾驶等数字经济蓬勃发展，带动全球半导体需求增长，促使关键电子材料及零部件国产化需求迫切；为此，国家也出台了相关的政策法规，支持国内半导体材料及设备零部件企业发展。高纯微细球形铝粉是高性能氮化铝生产的主要原材料。随着我国氮化铝生产技术的不断进步及相应产能逐渐释放，对于高纯微细球形铝粉的需求将逐渐增长。
2）铝颜料
i)铝颜料的供应情况
在铝颜料市场，我国规模型铝颜料生产企业超过 50 家，前 20 家规模型铝颜料生产企业产能占我国铝颜料产能约 80%，整体集中度较高。其中部分厂商主要生产低端铝颜料，产品生产工艺简单、技术含量低、专业化综合服务缺失、产品价格相对低廉、市场竞争激烈，部分大型铝颜料生产商采用了规模化的竞争策略，通过扩充产能来降低单位成本，以薄利多销的方式参与相对低端铝颜料的市场竞争，但产品毛利水平较低。
以族兴新材和国外铝颜料企业为代表的中高端铝颜料生产商主要生产技术门槛高、工艺流程复杂、装饰与防护性能高的铝颜料品种，并能够配合下游企业的生产提供定制服务，客户粘度较高，此类生产商大多采用差异化竞争策略，避免与前述低端铝颜料生产商的直接价格竞争，在市场中占有重要份额，产品利润空间较大，核心产品供不应求。
根据全国涂料工业信息中心和《中国涂料》统计数据，2018-2024 年中国铝颜料产量复合年增长率为 6.12%，具体情况如下：
ii）铝颜料的需求情况
基于铝颜料可以在具有优异的遮盖力、耐腐蚀性的同时，提供高色彩饱和度的明亮金属光泽，是生产多种产品不可或缺的原材料，是金属颜料市场不可或缺的一部分，其应用用途十分广泛，涵盖油墨、涂料、塑胶等应用领域，其下游产品用于飞机、船舶、汽车、3C 产品、建筑材料、家用电器、工艺产品等制造业的方方面面。随着我国涂料、油墨等领域对铝颜料需求的增大，国内外企业开始在中国大规模建厂并生产铝颜料。2005 年后，中国铝颜料产品产销量开始加速增长，是近年在我国发展速度最快的颜料品种之一。
根据全国涂料工业信息中心数据，我国铝颜料消费市值到 2026 年可达约 60 亿元，铝颜料规模有望在 2030 年前达到 10 万吨，市值超过 100 亿元，未来铝颜料行业仍存在着较大的发展空间。
由此判断，未来几年内国内铝颜料市场的整体供应和需求都将保持稳步增长的状态。
iii）铝颜料的主要下游应用情况
全球铝颜料的消费主要集中在油墨、涂料和塑胶领域，因此铝颜料需求增长的驱动力主要是来自于上述领域的需求。目前，在我国铝颜料领域，涂料应用约占 85%，油墨应用约占 9%，塑胶应用约占 4%，其他应用约占 2%。
①涂料的主要应用及需求情况
涂料目前是铝颜料最大的应用领域，因此，涂料产业的发展对铝颜料行业的发展起着重要促进作用。铝颜料在涂料的应用按照用途可以分为两类：一是作为装饰性涂料，主要利用铝颜料良好的光反射性能和随角异色特性，如汽车涂料、消费品涂料和建筑涂料等，铝颜料在这类涂料的应用中充分发挥了光学效应，可提升产品的美观度和装饰效果；二是作为保护性涂料，主要是利用铝颜料的片状结构所形成的屏蔽作用，如卷材涂料、船舶涂料等，与其他片状金属颜料相比，铝颜料涂料的保护效果最好。随着铝颜料的生产工艺与技术不断改进升级，其在涂料工业中的应用日益广泛，并不断延伸出新的应用。根据世界油漆与涂料工业协会（WPCIA）数据，得益于建筑、汽车和制造业等各行各业对涂料日益增长的需求，2023 年全球油漆和涂料市场规模达到 1,855 亿美元，较上年同比增长 3.2%，其中亚太地区是全球最大和市场增长最快的油漆和涂料生产地，总产量占全球总产量的54.7%，而中国在其中占据主导地位。
我国是涂料生产和消费大国，涂料产量及产值一直保持较为快速的增长，且行业集中度较低。根据《涂界》统计的数据，2024 年我国前 100 强涂料企业市占率仅为 38.71%。近年来受房地产销售低迷、国际贸易摩擦等因素导致消费需求下行，产量有所下降，但整体呈现增长态势。根据中国涂料工业协会《中国涂料行业 2024 年经济运行情况及 2025 年发展趋势分析》，2024 年涂料总产量 3,534.1 万吨，同比降低；主营业务收入 4,089.03 亿元，同比增长 1.56%；利润总额 262.9 亿元，同比增长 9.34%。
a、在汽车涂料中的应用情况
在汽车涂料领域，铝颜料主要用于汽车车身原厂漆和修补漆，同时也可以用于汽车轮毂喷涂以及汽车塑料零部件涂装。铝颜料较高的闪光性、随角异色效应能够赋予汽车独特的光学效果和金属闪烁感，铝颜料的耐候性使汽车漆更坚固、更耐腐蚀，使装饰效果美观且持久。以往金属漆往往局限于在高端汽车品牌的高端车型中使用，近年来，随着金属漆的普及以及铝颜料在其中体现的高装饰性和耐候性等性能，铝颜料越来越受到涂料界与汽车工业界的重视，汽车涂料逐渐成为高端铝颜料应用量最大的涂料品种。
汽车涂料生产商往往需要配合下游企业的生产提供个性化定制服务，因工艺磨合时间长，客户粘度较高，各国大型汽车涂料生产商的崛起离不开本国汽车制造业的高速发展。近年来，我国汽车制造业发展迅猛，据中国汽车工业协会统计分析，2009 年我国成为世界第一大汽车产销国。根据国家统计局数据，2024 年，我国汽车产销量分别达 3,128.2万辆和 3,143.6 万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，年产销量双双创历史新高；其中我国新能源汽车产销量分别达 1,288.8 万辆和 1,286.6 万辆，同比分别增长 34.4%和 35.5%，增长速度较快。
我国高级车用涂料主要以国外生产厂商供应为主，根据《涂界》披露的数据显示，PPG、关西（含湘江关西）、巴斯夫、艾仕得、立邦、KCC、阿克苏诺贝尔等七大外资品牌占据着约 80%以上的国内乘用车涂料市场份额，主要系汽车生产厂家对于涂料产品验证周期长，供应链系统不会轻易发生改变。但随着国内汽车制造业的快速发展以及国产涂料工艺的进步，汽车行业的供应链正在进行重构，公司的客户如华辉涂料、松井股份和雅图高新等已成功切入汽车涂料市场，国内汽车涂料企业相应份额的增加也势必会带来铝颜料行业的迅速发展。
根据公安部交管局统计数据，截至 2024 年底，全国机动车保有量达 4.53 亿辆，其中汽车 3.53 亿辆，新能源汽车 3,140 万辆。其中，2024 年新注册登记汽车 2,690 万辆，同比增长 9.53%，呈稳步增长态势。每辆机动车在其整个使用寿命内，需要进行多次修补和装饰。庞大的汽车拥有量意味着未来对需求潜在增长空间巨大，从而带动汽车涂料行业进一步的高速发展。
得益于国内汽车产量和拥有量的快速增长，汽车涂料的需求量将持续增加，铝颜料在汽车涂料中的应用也将得到高速稳定的发展。公司已通过汽车业品质管理体系 IATF16949:2016 标准认证，铝颜料产品已经应用在国内多款汽车漆当中，如公司客户华辉涂料生产的汽车原厂漆广泛应用于赛力斯“问界”系列。
b、在粉末涂料中的应用情况
粉末涂料以其绿色环保、利用率高、储运方便等优点，成为涂料行业近年来发展十分迅速的领域，是一种符合可持续发展和绿色低碳要求的环境友好型涂料产品。近年来粉末涂料在家电、汽车、建材、家具、工程机械等领域都取得了广泛的应用，并在卷材、船舶、海工等领域逐步探索其用途，表现出良好的发展势头。连续多年粉末涂料的发展增速均高于涂料行业的平均水平。同时，在涂装领域，粉末涂料以其利用率高而成为发展的热点。
2018 年-2024 年，中国粉末涂料销量尽管受房地产等行业的冲击，但因可重复利用的特性，其综合性价比较其它工业涂装更具竞争力，总体依然呈快速增长态势，2018 年-2024年均复合增长率达到 7.13%。其中 2024 年中国市场整体总销量较上年增长 11%，销量达到 275.72 万吨，市场规模达到 402 亿元左右。
公司是较早开发出适用于粉末涂料用铝银粉的企业之一，公司的铝银粉产品种类齐全，包括浮型和非浮型体系，并针对不同领域所需特性不同开发出了致密硅包覆、多层包覆、易分散等铝银粉产品以及达克罗用锌铝颜料，能够满足客户的不同需求。根据中国涂料工业协会粉末涂料涂装分会发布的排名显示，公司铝银粉产品在国内下游粉末涂料行业的应用排名第 2。
②油墨行业的应用情况
油墨是由颜料、连结料、助剂等组成的液态或膏状混合物，通过印刷或涂布方式在承印物（纸张、塑料、金属等）上形成持久、清晰的图文。颜料不仅决定了油墨的颜色、着色力和色度，还影响着其耐酸、耐碱、耐光、耐水等性能。根据中国日用化工协会油墨分会统计数据，我国油墨产量由 2015 年的 69.7 万吨增长至 2024 年的 95 万吨，产值从 2015年的 166 亿元增长至 210 亿元，产值年复合增长率为 2.65%，市场规模稳步增加。公司生产的铝颜料在油墨行业应用广泛，其中公司生产的水性油墨用铝颜料产品经科技成果评价，已经达到国际先进水平。
③塑胶行业的应用情况
铝颜料在塑胶产品中主要通过添加或表面处理的方式，一方面赋予塑胶制品独特的视觉效果，另一方面能够提升塑胶制品的刚性和耐磨性等功能特性。根据国家统计局数据显示，2019 年我国塑料制品产量为 8,184.17 万吨，2020 年至 2023 年间塑料制品产量有所波动，2024 年我国塑料制品产量为 7,707.6 万吨，同比增长 2.9%。近年来，我国塑料制品行业产量略有下降但仍保持较高水平，对上游铝颜料需求较为稳定。
3、行业周期性、区域性或季节性特征
（1）行业的周期性特征
全球经济周期性波动、我国宏观经济政策的周期性调整可能会对微细球形铝粉和铝颜料的下游应用行业产生一定的影响。但由于微细球形铝粉广泛应用于金属铝颜料、太阳能电子浆料、耐火材料、军工、自热材料和农药等行业领域，铝颜料广泛应用于涂料、油墨和塑胶等多个行业领域，其消费主要随着市场经济发展情况和需求而变化。中国铝颜料产量从 2018 年的 4.2 万吨逐年增长至 2022 年的 5.32 万吨，不存在明显的行业周期性。
（2）行业的区域性特征
从地区看，微细球形铝粉主要用于生产铝颜料，目前铝颜料产品生产主要集中在山东、湖南、江苏、内蒙古、安徽和广东等地区。微细球形铝粉和铝颜料行业的产品销售不存在区域性限制，其销售地区分布一般与下游应用行业的地域相匹配，由于下游应用行业众多，产业集群地域分布较为分散。
（3）行业的季节性特征
同周期性类似，微细球形铝粉和铝颜料主要受下游应用行业发展情况和需求而变化，而微细球形铝粉和铝颜料下游应用行业较为广泛，不存在明显的季节性特征。
4、行业发展趋势
（1）微细球形铝粉行业发展趋势
微细球形铝粉作为重要工业原料，其加工处理技术不断升级，应用范围也在不断拓展。常规的氮气雾化技术、普通的分级技术已经不能满足终端制品对性能的要求，下游应用不仅要求微细球形铝粉具有微纳米级的超细粒度和理想的粒度分布，也对铝粉颗粒的成分、结构、形貌及特殊性能提出了日益严苛的要求。铝粉粒径更微细化、球形度更好、粒度分布更集中已成为行业未来总体的发展方向。同时随着微细球形铝粉的质量和纯度的不断提升，新的应用领域也随之出现，如具备先进制造工艺与技术厂商生产的高纯微细球形铝粉可用于电容器积层电极箔和氮化铝等电子行业材料的制造。
近几年，微细球形铝粉行业将逐渐从扩大规模往提质增效上发展，推动产业结构升级，从而促进行业资源向技术先进、资金实力雄厚、大规模高效率的龙头和优质企业集中，微细球形铝粉行业将迎来高效发展路线。
（2）铝颜料行业发展趋势
近年来，铝颜料市场一直保持着快速发展的模式，行业的发展趋势有以下几个特点：
1）行业规模不断扩大、逐渐向资本密集型方向发展
随着国内铝颜料制备技术的发展，铝颜料厂商已能够生产高端铝颜料，但国内高端铝颜料仍以进口产品为主，而发展高端铝颜料产品需要企业具有一定的技术和资本积累，有强大的资金实力投入研发，并能使研发成果快速实现高品质的规模化生产。因此迅速扩大的市场空间促使铝颜料行业资源逐渐向具备先进技术、资金实力雄厚、大规模高效率的行业优质企业集中，行业龙头企业品牌效应愈加明显。族兴新材作为少数几家技术成熟先进、管理高效、拥有自主品牌的生产企业，由于中、高端产品线丰富、销售网络健全、规模经济效益、产品性能稳定等优势，在行业内具有较高的知名度和市场影响力，随着行业趋势的发展，其在全球铝颜料市场上的竞争力也将进一步加强。
2）行业向高端制造业升级，促进产业结构整体优化
我国铝颜料生产企业大部分集中在低端市场，企业规模普遍较小、研发投入较低、企业的整体竞争力相比国际巨头仍有较大的差距。随着我国铝颜料行业的逐步成熟，消费者对铝颜料终端产品美观度、功能性等品质的要求不断提高，终端产品企业对铝颜料供应企业技术实力、经营管理能力的要求也更加严格，国家环保法规与政策日趋完善，使得仅有低端铝颜料生产能力的企业逐步退出市场。
国家战略性新兴产业发展规划等多项政策中明确提出需大力推动铝颜料所属的新材料产业融入高端制造供应链。行业的发展趋势促使铝颜料生产企业不断向高端制造业升级转型，即通过不断地资本融入及研发投入，实现持续化的技术提升、规模化的产能扩张、精细化的成本控制，使得产品质量、稳定性及技术含量稳步提升，进而在全球铝颜料产业链中保持足够的竞争力。部分国内铝颜料的规模型生产企业已经具备高端产品生产能力，打破了国外企业垄断的态势，
3）国内汽车行业的供应链重构及新能源汽车的崛起提供新的行业机遇
近年来，国家密集出台了鼓励新能源汽车发展的产业政策，在购置补贴、免征车辆购置税、用电价格、充电设施建设、公共机构购买新能源汽车等诸多方面给予了大量政策支持，在政策扶持以及市场需求两方面作用下，我国新能源汽车销量由 2012 年的约 1.28 万辆增至 2024 年的 1,286.6 万辆，国内新能源汽车的快速发展给国内汽车涂料企业提供了新的市场机遇。目前，虽然我国高级车用涂料主要以国外生产厂商供应为主，但随着国内汽车厂商的崛起以及新技术新工艺的汽车涂装线的建设，国内汽车涂料企业也快速参与了汽车行业的供应链重构。
作为铝颜料最重要的应用领域，国内汽车涂料行业的高速崛起也势必带动整个铝颜料行业的快速发展，同时也促使铝颜料生产企业在技术创新、产品制造等方面逐渐向节能型、环保型、高性能型升级转型。
4）铝颜料产品向环保型、水性化、无溶剂化、纳米化和多功能化等方向发展
铝颜料作为生产涂料的重要原材料，其发展一直与涂料行业紧密相连。随着人们环保意识的增强和环保法规的日益严格，传统的溶剂型涂料将逐渐被更环保、低 VOCs 排放的涂料所代替，其中水性涂料是重点发展的一种。目前，水性铝颜料的应用和推广仍处于发展初期，是铝颜料行业必然的发展方向之一，其生产、技术能力已逐渐成为铝颜料生产企业的核心竞争力之一。族兴新材作为国内少数掌握水性铝银浆生产技术的公司之一，一直积极参与水性铝颜料的应用研究和市场推广。
近年来，除了水性铝颜料发展较快外，无溶剂型铝颜料也是国内生产铝颜料企业需要加大投入研究的方向之一。无溶剂型铝颜料由于不含溶剂成分，产品能够长期保存，环保性更高，兼容性更强，且应用范围更广更灵活，属于高端铝颜料品种。族兴新材产品开发紧跟行业发展需求，已向市场推广了粉末涂料专用铝银粉、油墨专用铝颜料、塑胶专用铝颜料等不含溶剂或溶剂含量较低的铝颜料产品。
四、竞争对手
1、微细球形铝粉
在微细球形铝粉市场能与公司形成有效竞争的主要是旭阳新材、远洋粉体、金马铝业和金昊新材。根据全国涂料工业信息中心 2023 年发布的《中国铝颜料行业市场研究报告》，2022 年我国微细球形铝粉产能约为 13 万吨，目前仅有族兴新材、远洋粉体和旭阳新材三家企业微细球形铝粉产能超过 2 万吨/年。
2、铝颜料
根据全国涂料工业信息中心 2023 年发布的《中国铝颜料行业市场研究报告》，2022年我国铝颜料产能为 5.32 万吨，铝颜料生产企业有 50 家以上，但产能相对较为集中，前20 位生产商的产能占总产能的 83%以上。根据普华有策发布的《“十五五”期间我国铝颜料行业发展趋势及下游细分应用市场前景》，2023 年我国铝颜料产能为 5.78 万吨左右，同比增长 8.65%。公司目前铝颜料产量约为 6,900 吨，占 2023 年我国铝颜料产能约 11.94%，位于我国铝颜料生产商的前列。
目前从事铝颜料生产并与公司在中高端产品形成竞争的企业主要有日本东洋铝业、美国星铂联、德国爱卡、舒伦克等国外公司。国内铝颜料厂商中能与公司形成有效竞争的主要是山东银箭和旭阳新材。
1、公司市场地位
公司是国内最早进入铝颜料行业的企业之一，现已成为我国微细球形铝粉和铝颜料领域的龙头企业。公司是建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业（重点“小巨人”企业）和国内行业标准的主要制定者。公司参与了涂料用铝颜料行业标准全部 5 个部分的制定，其中公司作为第一起草单位主持制定了 3 个行业标准，作为重要起草单位参与制定了剩余 2 个行业标准。同时，公司还参与了 3 个铝颜料国际标准、1 个高纯铝粉行业标准以及下游涂料行业中 7 个国家标准和多个团体标准的制定工作。
公司凭借完善的基础设备设施、不断地自主研发和创新以及丰富的生产工艺流程控制经验，已成为国内领先的能够规模化生产致密硅包覆铝银粉、树脂包覆铝银浆、浮型干粉、耐剪切铝银浆、水性铝银浆、新型电镀效果铝颜料、高白度高亮度铝银浆等高端铝颜料产品的技术驱动型企业，打破了大型跨国集团对中高端铝颜料市场的长期垄断。截至本招股说明书签署日，公司拥有已授权专利 90 项，其中发明专利 49 项，实用新型专利 41项，以及 29 项申请中的专利。公司核心技术产品不断创新、工艺技术稳定性不断提高，在引领市场需求变化趋势的同时，因产品性能稳定、性价比高，在国内中、高端市场媲美进口产品，产品远销欧美、东南亚及中东等多个国家及地区。目前公司的主要知名客户包括阿克苏诺贝尔（AKZA.AS）、PPG（PNG.N）、立邦（4612.T）、贝格集团、太阳化学、关西涂料、巴斯夫和盛威科等跨国涂料巨头，以及华辉涂料、松井股份(688157.SH)、飞鹿股份（300665.SZ）、湘江涂料、邦弗特等知名企业。公司在品种齐全性、技术先进性、性能稳定性、效果一致性等方面处于国内领先地位。
目前，微细球形铝粉行业生产工艺和技术已经趋于成熟，行业集中度较高，虽然市场竞争较为充分，但用于生产太阳能电子浆料、高端铝颜料以及军工产品的高性能细粉，因技术水平要求较高，产品性能质量稳定性要求高，故市场上供不应求，尤其是针对军工领域定制的产品，研发技术瓶颈较多，因而产能不足，市场上还存在较大供应缺口，因此掌握多项微细球形铝粉制备领域核心专利技术并能规模化生产的企业，如公司子公司曲靖华益兴，其生产的微细球形铝粉在市场上竞争力较强，处于供不应求的地位。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2025年度
2024年度
营业总收入(元)
7.96亿
7.07亿
净利润(元)
8182.91万
5871.77万
扣非净利润(元)
7401.61万
5586.34万
发行股数 不超过量2,300.00 万股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于12,000 万股
行业市盈率:34.76倍(2026.2.25数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):57.93(新威凌)、445.59(坤彩科技)、107.53(有研粉材)去除极值57.93
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):79.86(新威凌)、192.30(坤彩科技)、92.70(有研粉材)去除极值86.28
公司EPS静态不扣非:0.49
公司EPS静态扣非:0.47
公司EPS动态不扣非:0.68
公司EPS动态不扣非:0.62
公司EPSTTM不扣非:-
公司EPSTTM扣非:-
拟募集资金20,810.61
万元,募集资金需要发行价:9.05元,实际募集资金:1.61亿元。
募集资金用途:1年产5,000吨高纯微细球形铝粉建设项目2年产1,000吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目3高性能铝银浆技术改造项目
3月发行新股数量1支。2月发行新股数量6支。今年总共发行12只。
有色金属 -- 金属新材料 -- 其他金属新材料
所属地域：湖南省
主营业务：微细球形铝粉及其深加工产品铝颜料的研发、生产和销售。
产品名称：微细球型铝粉
、闪银浆
、银白浆
、功能型铝银浆
、特殊效果颜料
、铝银粉
、油墨和塑胶专用铝颜料
(持有长沙族兴新材料股份有限公司股份比例：52.14%）
实际控制人：梁晓斌
(持有长沙族兴新材料股份有限公司股份比例：52.14%）
是否有战略配售:
股是否有保荐公司跟投:
(北交所)
行业市盈率预估发行价:16.34元，可比公司预估市研率发行价静态:27.23元，可比公司预估市研率发行价动态:40.55元。
实际发行价:6.98元发行流通市值:1.61亿,发行总市值:8.38亿
价格区间:23.64元,最高:63.04元,最低:54.30元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:23.64元。
上市首日市盈率:10.26(动)、(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:0.68公司EPSTTM不扣非:
EPSPE
是否建议申购:老股数量为0，1手保守380万，顶格理论上可以2手。
行业:微细球形铝粉行业。
关键字:公司自 2007 年设立以来，一直致力于铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发，相关产品属于新材料产业中的有色金属功能粉体材料。
1、微细球形铝粉
2、铝颜料（1）闪银浆
（2）银白浆
（3）功能型铝银浆
（4）特殊效果颜料①树脂包覆铝银浆②水性铝银浆③新型电镀效果铝颜料④彩色铝颜料
（5）塑胶和油墨用颜料①塑胶专用铝颜料②油墨专用铝颜料
（6）铝银粉①浮型铝银粉②普通非浮型铝银粉③致密硅包覆铝银粉④多层包覆铝银粉⑤易分散铝银粉⑥达克罗用锌铝颜料
微细球形铝粉竞争对手:旭阳新材、远洋粉体、金马铝业、金昊新材、族兴新材。
发行价:6.98元，溢价率740.94%，TTM%，实际开盘%。
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