一、主营业务
公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基 OLED 微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和 XR 整体解决方案等增值服务。
作为国家新型显示产业链引领企业，公司坚信硅基 OLED 显示屏将成为 XR 设备等 AI 时代新一代智能终端的核心硬件，通过融合半导体技术、OLED新型显示技术与先进光学技术，致力推动显示终端从移动计算设备向基于 AI 的XR 设备的战略转型。
AI 产业的爆发式增长催生了海量信息交互需求，而人类超七成的信息是由人眼感知获取，因此 AR 眼镜、VR 头显等 XR 设备凭借贴近人眼的天然优势以及多模态数据感知能力，正成为 AI 端侧硬件的核心载体，也标志着人机交互正从“视觉呈现”向“感知延伸”革命性跨越。公司核心产品硅基 OLED 微型显示屏技术因其轻薄、高对比度、广色域、快响应速度、高像素密度、低功耗等优势，与 AI 技术革新和场景需求形成深度耦合，是 XR 设备的核心硬件，在 AI产业国际化竞争中具备战略性意义。
公司已成为下游众多头部客户的战略供应商。截至报告期末，公司主要客户包括客户一、客户二、客户三、客户四、字节跳动、影石创新、雷鸟、联想、客户五、客户六等。2024 年 4 月，公司作为科创企业代表被头版报道，公司被评价为“拥有全产业链业务，关键技术应用于多个场景，市场份额不断扩大”。公司创新性地自研硅基OLED 强微腔技术、硅基 OLED 串扰截断技术和硅基高光效叠层 OLED 全彩技术、低温滤光彩膜工艺技术等一系列核心技术，持续推动产品性能极限突破并实现规模量产，引领了产业技术发展及产能建设。同时，公司坚持“自主可控”，在自身不断进行关键技术及工艺攻关的同时，持续培育国产装备和材料供应商，推动上游供应链多元化。
公司已成为下游众多头部客户的战略供应商。截至报告期末，公司主要客户包括客户一、客户二、客户三、客户四、字节跳动、影石创新、雷鸟、联想、客户五、客户六等。2024 年 4 月，公司作为科创企业代表被头版报道，公司被评价为“拥有全产业链业务，关键技术应用于多个场景，市场份额不断扩大”。
公司是国家级专精特新重点领域“小巨人”企业，同时，公司结合国家战略要求进行技术研发，科技成果转化能力突出。公司连续两年牵头承担了工信部重大专项，牵头承担了上海市级产业转型升级发展专项、科技创新行动计划之元宇宙专项，并连续五年牵头承担了安徽省级科技创新类、产业攻关类等 7 个重点专项项目。其中公司的“超高解析度硅基 OLED 显示器件”，作为 2020 年安徽省重点领域补短板产品和关键技术攻关项目成果，被认定为打破了索尼等境外企业对相关产品的垄断局面，产品技术水平国际领先并填补了国内产业空白。
2、公司主要产品及服务情况
（1）公司主要产品及服务
公司前瞻性地捕捉到前述产业需求，在创立之初即定位于“微显示屏+光学系统+XR 整体解决方案”一站式服务提供商。报告期内，公司主要产品为硅基OLED 微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统与 XR 整体解决方案等增值服务。
硅基 OLED 微型显示屏系公司核心产品，亦是 XR 设备中价值占比最高的核心硬件，经过多年研发及产业化，公司目前已形成覆盖 0.3 英寸至 1.4 英寸不同尺寸、不同规格的丰富产品阵列。
同时，公司亦为客户提供光学系统与 XR 整体解决方案。其中，光学系统系与硅基 OLED 微型显示屏搭配实现最终成像的必要模组，公司在硅基 OLED 技术的基础上，针对微显示领域主流光学方案进行了自主研发；XR 整体解决方案系公司基于自研硅基 OLED 微型显示屏与光学系统，自主设计形成的 XR 设备整体方案，亦对外销售。
战略产品开发系公司基于自身微显示屏、光学系统与 XR 整体解决方案全栈自研能力，为下游战略客户提供的产品定制化开发服务。公司在为客户完成战略产品开发后，根据客户需求提供对应产品的量产服务。公司通过向下游战略客户提供前述服务，一方面使得公司能够不断巩固和深耕公司客户资源优势，另一方面通过导入优质客户的产品定制化需求，验证公司的设计、研发和量产能力，待客户产品规模量产后，公司将作为核心供应商直接受益。
由于公司下游 XR 领域中不同行业领域客户技术禀赋、产品需求各不相同，大部分厂商往往仅具备操作系统、应用软件等技术经验，公司通过形成以微显示屏为核心、覆盖光学系统、XR 整体解决方案的一站式、差异化的产品及技术服务，能够帮助客户快速完成 XR 设备一站式设计与量产，从而增强了公司综合竞争优势、提升了客户粘性。
公司主要产品及服务情况如下：
1）硅基 OLED 微型显示屏
微型显示屏一般指屏幕尺寸在 2 英寸以下且像素尺寸小于 10 微米的显示屏（手机屏幕尺寸一般为 5-7 英寸，像素尺寸一般为 50 微米）。公司主要产品硅基 OLED 微型显示屏是以单晶硅作为驱动背板而制作的 OLED 显示器件，可以将传统外置邦定的显示驱动芯片集成在硅基背板中，像素尺寸为传统显示器件的十分之一，精细度远远高于传统显示屏。
硅基 OLED 具有诸多优点，如高像素密度、轻薄、小体积、低功耗、自发光和高发光效率等，因此被视为最契合 AI 时代的新型显示技术。传统硅基 OLED厂商由于难以攻克强微腔、串扰截断等高性能硅基 OLED 微显示核心技术，导致其产品性能难以满足 XR 产业对于高性能产品需求。如下图所示，传统硅基OLED 结构通常采用电压驱动、弱微腔、单层发光、无微透镜，其在显示屏亮度、色域等核心性能方面显著弱于公司硅基 OLED 产品。
传统硅基 OLED 微型显示屏及公司高性能硅基 OLED 微型显示屏结构图对比如下：
如上图，公司高性能硅基 OLED 微显示屏的结构自下而上依次为：
①晶圆背板：采用单晶硅片作为基底，光刻像素电路、存储单元等形成的晶圆背板。
②强微腔透明阳极层：公司是全球唯一攻克硅基 OLED 强微腔技术并实现规模量产的微显示屏厂商，强微腔透明阳极层由高反射率的金属和透明电极组成，用于反射 OLED 发光光线并增强顶部出光效率。
③有机发光层：包含空穴传输层、发光层和电子传输层。电流通过时，电子与空穴在发光层复合，激发有机材料发光。
④透明阴极层：采用透明导电材料，允许光线从顶部射出。
⑤封装层：采用薄膜封装（TFE），保护有机层免受水氧侵蚀。
⑥彩色滤光层：采用光刻技术在薄膜封装层上形成红绿蓝彩色滤光层，实现全彩显示功能。
⑦微透镜阵列层：利用黄光和刻蚀等工艺步骤形成微透镜阵列，提高 OLED发光出光效率，增强微显示屏亮度。
⑧盖板玻璃：利用玻璃和硅基 OLED 基板进行贴合封装，对硅基 OLED 进行保护。
公司依托自身核心技术，实现了在色域、功耗、亮度、成本等方面的竞争优势。目前公司硅基 OLED 微型显示屏产品对比度最高可达 600,000:1、分辨率达4K、DCI-P3 色域覆盖率超过 99%、最高全彩屏幕亮度超 6,000 尼特，在前述微显示屏核心参数方面达到行业领先水平。
硅基 OLED 微显示屏已成为 AI 时代端侧 XR 设备核心硬件，根据行业研究机构维深对搭载硅基 OLED 微显示屏的苹果 Vision Pro 整机成本拆解分析，显示屏占其整机成本比例约 43%，远高于传统智能手机中屏幕成本占比。
公司主要硅基 OLED 微型显示屏产品型号如下图所示：
2）战略产品开发
当前，众多科技巨头已把 XR 设备视为继智能手机之后的新一代计算终端并进行持续投入，产业链生态也随之快速发展壮大，吸引了愈来愈多的中小厂商加入该领域。目前 XR 产业对于产品在场景化和功能化的落地上呈现出“百花齐放”的业态，产品持续推陈出新、快速迭代，因此现阶段在产品端尚未形成统一的行业标准。例如，不同客户对于微显示屏在显示尺寸、解析度、亮度、功耗、色域等方面产品需求不同，为同时兼顾产品性能与成本，客户往往需要向公司采购产品定制服务以实现定制规格参数的产品设计、开发及生产。
公司基于自身完整的 XR 领域核心技术能力与长期积累的产业经验，为客户提供定制设计服务并根据客户需求提供对应产品的量产服务。公司通过为行业头部客户产品定制服务，一方面有助于公司扩大收入规模、增强客户黏性；另一方面公司服务的行业头部客户对终端市场具有极强的产品号召力，有利于公司成为微显示行业技术标准的主要推动者和制定者。
由于硅基OLED微型显示屏的设计开发费用显著高于光学系统与XR整体解决方案，报告期内，公司战略产品开发收入主要来源于硅基 OLED 微型显示屏的定制服务。
3）光学系统和 XR 整体解决方案
①光学系统方案
由于微显示行业特性，硅基 OLED 微型显示屏必须搭配光学系统方案以实现成像，公司在硅基 OLED 技术的基础上，针对微显示领域主流光学方案进行了自主研发，并形成了自研 Pancake、Birdbath 与 Multi-lens 等光学系统方案。Pancake 方案具有视场角大、分辨率高等特点，主要应用于 VR 领域；Birdbath方案具有透光率高、较轻薄等优势，主要应用于 AR 领域，已成为目前 AR 领域主流光学系统方案；Multi-lens 方案光学效率高且体积较小，主要应用于电子取景器、热成像、夜视仪等应用场景；阵列光波导与衍射光波导等光波导方案具有光透过率高、体积小等特点，主要应用于 AR 领域。
公司具体光学系统方案如下图：
具体光学方案简介如下表所示：
②XR 整体解决方案
公司围绕下游客户需求，结合场景特点不断设计并迭代 XR 整体解决方案，形成了一系列参考设计方案，基于前述方案公司可根据特定客户需求进行产品快速开发，实现了产品“轻定制”。目前公司已形成 P、M、I 三大产品系列，其中 M 系列产品定位于 VR 领域，产品形态为头戴一体式智能眼镜，可应用于观影、医疗、办公等领域；P 系列产品与 I 系列产品均定位于 AR 领域，其中 P 系列产品主要针对观影、游戏、文旅等内容消费类场景设计，I 系列产品主要针对户外骑行、跑步等要求产品极致轻量化的场景设计。
以公司基于 P 系列产品为客户二定制的 AR 眼镜为例，该款产品可为用户提供办公、观影等丰富的应用体验；以公司基于 M 系列产品为革伦科技定制的Medviewer 医疗三维头戴系统为例，该产品主要应用于医疗领域，支持接入多种手术仪器并实现多屏合一，提高了医生手术效率，同时亦可为异地实时同步手术提供支持；以公司基于 I 系列产品为行者户外定制的 XOSS 户外眼镜为例，该款产品定位户外骑行场景，可实现信息提醒、导航、速率显示等功能。
公司为客户一、雷鸟等客户供应硅基 OLED 微型显示屏并分别应用于客户一 FPV 眼镜、雷鸟 Air3 眼镜等 XR 设备中；公司为客户二、联想提供覆盖硅基OLED 到 XR 设备的一站式解决方案助力其快速推出各自品牌的 AR 眼镜。
（2）公司主要产品及服务的终端应用情况
公司主要产品所应用的终端场景、代表性客户产品情况与应用公司产品情况如下：
3、公司主营业务收入构成情况
报告期内，公司主营业务收入按产品及服务类型构成情况如下：
二、发行人所处行业的基本情况
（一）发行人所处行业及确定所属行业的依据
公司核心产品为硅基 OLED 微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和 XR 整体解决方案等增值服务。公司主要产品与服务属于《国民经济行业分类》中的“C3974 显示器件制造”及“C3961 可穿戴智能设备制造”，以及《战略性新兴产业分类（2018）》中“1 新一代信息技术产业”下属“1.2 电子核心产业”之“1.2.1 新型电子元器件及设备制造”之“显示器件制造”以及“1.5 人工智能”之“1.5.2 智能消费相关设备制造”之“可穿戴智能设备制造”。根据《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，公司主营业务属于“1.新一代信息技术产业”之“1.2 电子核心产业”之“1.2.1 新型电子元器件及设备制造”，是国家重点鼓励、扶持的战略性新兴产业。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，公司所处行业属于第五条规定的“（一）新一代信息技术领域”的“电子信息”与“人工智能”子领域。
三、行业情况
1、人工智能产业简介
（1）行业概况
“人工智能”这一概念最早起源于 1956 年召开的达特茅斯会议，21 世纪以来，计算机、互联网、云计算等技术的成熟和普及推动了数次技术浪潮，带动了整体产业发展和产业结构变革。
在 2025 年度 CES 大会上，英伟达 CEO 黄仁勋指出，AI 技术发展阶段可分为四个阶段：
1）Perception AI（感知型 AI）：其模型主要专注于某项特定任务的处理，应用领域相对狭窄，例如图像识别、自然语言处理等；代表性模型例如支持向量机模型、卷积神经网络模型等。
2）Generative AI（生成式 AI）：生成式 AI 模型是一种可同时处理文本、图像、音频、视频等多种数据类型，并全面地理解和生成内容、完成多种任务的AI 模型，以 OPEN AI 分别于 2022 年与 2024 年发布的 CHATGPT 与 GPT-4o 为代表。
3）Agentic AI（代理型 AI）：代理型 AI 指能够感知环境基于目标进行决策并执行动作的智能化应用，强调对于非标准问题的训练及推理。目前，代理型AI 模型还处于前期发展阶段，正由需要人指挥的 Copilot 模型逐渐演变为具有自主性的 AI Agent。
4）Physical AI（物理智能）：物理智能是 AI 发展的终极目标，即 AI 被部署在端侧物理硬件上，通过自主收集、处理信息并决策，直接影响现实物理环境。当前，英伟达已提供从底层芯片（Drive OS、Soar）到仿真模拟平台（Omniverse、Cosmos）的解决方案，助力 AI 从“看和说”扩展到“走和做”。
具体来说，感知型 AI 凭借其成熟的人脸识别、语音识别、行为分析和障碍 物检测等功能，已成为目前应用最为广泛的技术之一。它广泛应用于安防监控领 域，助力实时监控和预警；在医疗影像诊断中，精准识别病灶，辅助医生提高诊 断效率；在自动驾驶领域，精准检测道路环境和障碍物，保障行车安全。生成式 AI 则具备强大的内容创作和创意设计能力。它不仅能低成本生成新闻报道、小 说、诗歌等文本内容，还能为影视制作生成特效、动画，为创意产业注入新活力。 同时，它还能辅助产品设计师生成设计草图和产品模型，加速创新流程。在教育 与培训领域，生成式 AI 能够根据学习者的需求生成个性化学习材料、模拟场景， 为人们提供量身定制的学习路径，推动教育的个性化发展。
未来，代理型 AI 将在智能家居和工业自动化领域大放异彩。它能够通过传感器感知环境变化，自动调节家居设备的运行状态，实现智能化的家居生活；在工业生产中，代理型 AI 能够实时监控设备运行状况，优化生产流程，提高生产效率和质量，助力制造业的智能化升级。物理智能则是 AI 发展的更高阶段，它将 AI 技术与物理设备深度融合，广泛应用于机器人控制、智慧城市、智慧交通和智慧工厂等领域。通过在机器人中部署物理智能，实现复杂环境下的自主操作和任务执行；在智慧城市和智慧交通中，物理智能能够实时收集和分析数据，优化资源配置，提升城市运行效率；在智慧工厂中，物理智能能够实时监控生产流程，优化设备运行，提升生产效率和产品质量，推动制造业向智能化、高效化方向发展。
从最初的理论研究到如今众多领域的广泛应用，AI 正在深刻改变我们的生活和工作方式。目前，AI 产业处于高速建设阶段，核心产业规模呈现爆发式增长。根据美国贝恩咨询公司发布的《2024 年全球高科技行业报告》，人工智能软硬件市场正以 40%至 55%的年增长率高速扩张，预计到 2027 年，全球 AI 产品和服务市场规模有望达到 7,800 亿至 9,900 亿美元。AI 产业链具体情况如下图所示：
人工智能产业链涵盖了从基础硬件到应用开发多个环节，基础层上游是人工智能产业链的底层支撑，主要包括 AI 芯片、云计算平台、5G 网络等。技术层中游是连接基础层和应用层的桥梁，主要包括 AI 技术、大数据系统、通用大模型等。应用层下游是人工智能技术落地的环节，涵盖了各个行业的具体应用场景，包括工业领域、金融领域、医疗领域、教育领域等。人工智能产业的快速发展离不开各环节的协同合作，从基础硬件到应用场景，各环节相互依存、相互促进，共同推动人工智能技术的不断创新和应用落地。公司核心产品硅基 OLED 微显示屏是 AI 应用层 XR 设备的核心硬件。
（2）XR 设备不仅是生成式 AI 内容的最佳载体，也是代理型 AI 和物理智能的关键端侧设备
生成式 AI 的出现能够显著提升内容生产的效率、降低内容创作门槛及成本，促进了内容生态快速繁荣。如OPEN AI发布的视频生成模型“Sora”、World Labs发布的 3D 场景生成模型等 AI 大模型使得音视频信息生成成本快速降低，3D 空间音视频等海量信息需要一个高效的信息交互媒介。在未来，相较于生成式 AI，代理型 AI 与物理智能均强调 AI 基于端侧感知数据进行自主决策及行动，不仅仅要让 AI“看见”世界，还要让 AI 理解三维空间并与之互动，从而实现从视觉识别到真正理解现实世界的跨越。
XR 设备形态主要包括 AR 眼镜、VR 头显，贴近人类最重要的感官器官：嘴（声音的输出端）、耳（声音的接收端）和眼（图像的接收端），使得 XR 设备能够以一种直接且自然的方式，实现声音和图像等信息的交互及采集，与生成式 AI 大模型所强调的多模态信息处理及生成高度契合。同时，XR 设备可以对用户所处环境的第一视角视觉信息、听觉数据及其他环境空间数据的无缝捕捉，使得 AI 能够横跨物理三维世界和数字三维世界两个维度，感知外部环境并将收集的数据理解转化、推理和预测。因此，XR 设备将成为生成式 AI 相关内容消费的最佳载体以及实现 Physical AI 的关键端侧设备。
XR 设备作为生成式 AI 内容的最佳载体和代理型 AI 和物理智能的关键端侧设备，有望在未来替代智能手机、笔记本电脑等设备成为新一代智能终端。MetaCEO 马克扎克伯格多次公开表示，XR 设备将成为下一代计算平台，微软 CEO纳德拉在 2023 年接受《华尔街日报》采访时提到，“混合现实设备将逐步承担智能手机的核心功能”。XR 市场已成为国内外大厂争夺的战略高地，以 2025年的 CES 展会上的“百镜大战”为代表，Meta、百度、Rokid 与雷鸟等厂商纷纷发布自身“AI+AR”眼镜产品，三星、OPPO、vivo、华为、腾讯、字节跳动等科技巨头也在积极布局 XR 产品。
2、微显示行业简介
（1）微显示屏是显示技术进步的产物，是 XR 设备核心交互入口人类超七成的信息是通过人眼感知获取，显示屏一直以来都是人机交互的最核心界面。终端设备为适应市场需求，从早期的电传打字机到后来的智能手机和平板电脑，再到现在的 XR 设备，终端设备不断向着智能化、便携化和多样化发展。作为智能终端的核心模组，显示屏亦随着智能终端体积的不断缩小、以及对显示性能要求的不断提升而快速迭代，微显示屏应运而生。
微显示屏指的是具有微型尺寸和高分辨率的小型化显示单元，其对角线尺寸通常小于 2 英寸且像素尺寸小于 10 微米，其主要工作原理是通过高密度的微型像素阵列以实现图像的生成和显示。微显示屏是显示技术进步的产物，每一次显示技术进步都伴随终端算力、信息传输密度、屏幕便携性、显示效果及性能的大幅提升。未来，随着 AI 的不断发展，微显示屏亦有望实现对现有的电视机、电脑显示器等显示屏的替代。
在 PC 计算时代，显示技术处于发展初期，这一阶段显示技术由 CRT 技术主导并逐步发展到 PDP，使得电视、台式电脑显示器等桌面计算终端能够显示彩色图像，极大地促进了信息的传递，亦奠定了显示器作为核心交互媒介的地位。
在移动计算时代，终端设备百花齐放，诞生了手机、笔记本电脑、液晶电视等移动终端产品，由于不同应用场景对显示产品指标需求的不同以及价格的差别，LCD 与 OLED 技术在移动计算时代长期并存并差异化竞争。
在 AI 时代，XR 设备是公认的多模态 AI 大模型最佳载体。而由于 XR 设备对于显示屏的体积、功耗、显示效果要求极高，以硅基 OLED 为代表的微显示屏成为下一代智能终端的核心交互入口。
（2）硅基 OLED 技术是目前唯一可同时应用于 AR 与 VR 行业的已量产显示技术，正快速成为微显示产业应用最为广泛的技术类型
与传统 AMOLED 显示屏不同，公司硅基 OLED 像素尺寸、像素密度均显著缩小，因此需要同时结合硅基集成电路工艺与 OLED 工艺，并在显示芯片设计、显示屏结构设计、制造工艺及检测工艺等方面进行技术攻关以实现高分辨率、宽色域、高对比度与低功耗等性能要求。
XR 设备产品形态为可穿戴设备，从应用场景及产品形态来看，XR 设备主 要可分为 AR 设备与 VR 设备两类，AI 时代 AR 设备与 VR 设备的产品定位可与 AI 时代智能手机与 PC 计算机相类比：AR 设备定位于日常长时间佩戴，较 VR 设备重量更为轻便、体积更小；VR 设备定位于室内环境使用，较 AR 设备算力 更强、显示沉浸感更强。总体而言，AR 设备与 VR 设备在功能、应用场景方面 互补，满足了人们在不同场景下对虚拟与现实交互的多样化需求，共同构成了繁 荣且迅速发展的 XR 生态。
由于 XR 设备需要通过近眼显示方式高保真地还原物理世界，因此其对显示屏提出了极高的性能要求，主要体现在以下几个方面：更低的功耗、更宽的色域、更高的对比度、更高的分辨率以及适宜的亮度。目前，微显示行业市场上主要技术路线包括 Fast-LCD、LCoS、硅基 OLED 与硅基 LED，其中已大规模量产的仅前三项，这些微显示技术根据显示原理、性能特点、成本和应用领域不同而有所区分。
其中，低功耗是为了解决可穿戴设备的续航时间和设备温度问题，硅基OLED 技术能够根据显示的不同灰度动态调整功耗，功耗较 Fast-LCD、LCoS 等被动式发光技术更低；为了在 XR 设备中完美地呈现色彩丰富的物理世界，提升用户的沉浸感、临场感，宽色域和高对比度是必不可少的条件，硅基 OLED 技术在色域、对比度方面显著优于 Fast-LCD、LCoS 等技术；分辨率对于消除纱窗效应并实现视网膜级别的成像显示至关重要，人眼的分辨率极限为每度 60 个像素，假设 XR 设备的视场角（FOV）达到 100 度，则单块显示屏分辨率极限需达到 6K。考虑到可穿戴设备的体积限制，需要在 2 英寸以内的微小屏幕上实现 6K分辨率，这意味着显示屏的像素密度（PPI）需超过 3,000，远高于常规显示屏的规格；在亮度方面，过高亮度会导致眼睛受到伤害，一般而言舒适的入眼亮度应控制在 3,000 以内。
综上，基于 XR 设备对显示的技术需求，硅基 OLED 显示技术具有低功耗、高对比度、高分辨率、宽色域等特性，是目前唯一可同时应用于 AR 与 VR 行业的已量产显示技术。相对的，Fast-LCD 屏和 LCoS 屏是被动发光技术，因背光源特性无法呈现纯黑，对比度差、颜色表现受限且功耗较高；硅基 LED 屏幕则因材料与工艺限制，难以实现全彩规模量产，导致同样无法满足 XR 设备的需求。前述不同技术路线的基本技术原理、关键技术指标对比情况如下表：
如上表所示，相较于 Fast-LCD 与 LCoS 技术，硅基 OLED 技术在对比度、响应速度、像素密度等核心显示参数方面具有显著优势。在 VR 领域，硅基 OLED屏凭借高分辨率、高对比度、高刷新率、广色域等优势正在快速替代 Fast-LCD屏。在 AR 领域，由于 Fast-LCD 与 LCoS 难以满足 AR 设备对于微显示屏在功耗、体积及对比度方面的性能要求，目前市场主要技术为硅基 OLED 与硅基 LED 两大技术。目前，硅基 OLED 凭借全彩化、色域广、良率稳定等优势已成为 AR 眼镜主要技术方案，而硅基 LED 技术由于其目前仅能实现单块绿色屏量产，主要应用在信息提示场景。根据弗若斯特沙利文报告，2024 年全球 XR 设备中采用硅基 LED 屏幕设备出货量占比仅为 0.3%。
硅基 LED 技术除短期面临难以全彩化、良率低、大尺寸屏难以规模量产等问题外，由于其生产制造必须经过在 4 英寸或 6 英寸晶圆上磊晶、多单色 LED堆叠等诸多工艺，客观导致其在中长期提升良率、降低成本方面存在客观且较难突破的技术与工程障碍。长远来看，即使硅基 LED 技术实现单屏全彩化，硅基OLED 技术依旧能够凭借在良率、成本等方面的显著优势与其形成差异化竞争。在相同分辨率与像素尺寸条件下，硅基 LED 每千全彩像素制造成本远高于硅基OLED。同时，随着硅基 OLED 亮度、光机光学转换效率的不断提高，硅基 OLED与硅基 LED 在亮度方面的差异将快速缩小。
除了在 AR 和 VR 被广泛应用外，硅基 OLED 技术也正快速占领电子取景器、红外热像仪及夜视仪等微显示市场。根据弗若斯特沙利文报告，微显示行业中硅基 OLED 微显示屏市场规模增速最为显著，2020 年至 2024 年年均复合增长率达34.3%。
3、硅基 OLED 行业简介
（1）硅基 OLED 行业市场规模
随着 5G 等通讯技术、AI 技术及芯片技术的不断发展，极大程度地拓展了XR 设备的应用场景。在未来，XR 设备将凭借其便携性和高性能成为新一代智能终端，在替代智能手机等智能设备方面展现出巨大潜力。
硅基 OLED 微显示屏凭借高分辨率、高对比度、广视场角、低能耗等诸多性能优势以及良好的可量产性已逐渐成为 XR 设备主要方案，并直接受益于 XR设备市场规模的快速增长。根据弗若斯特沙利文报告，全球硅基 OLED 显示屏销售额由 2020 年的 3.9 亿元人民币增长至 2024 年的 12.7 亿元人民币，年均复合增长率达 34.3%，预计将以 94.11%的年复合增长率在 2030 年达到 679.3 亿元人民币；全球硅基 OLED 显示屏出货量 2024 年为 636.5 万块，2030 年预计出货量为 39,956.6 万块，2024 年至 2030 年均复合增长率达到 99.36%。
（2）硅基 OLED 下游行业市场规模
目前，硅基 OLED 行业的下游应用占比较大的领域主要包括 XR 领域（包含AR 与 VR）和传统专业领域（电子取景器与红外热像及夜视仪），如下图所示：
XR 领域与传统专业领域市场因不同的应用场景产生的需求差异，对硅基OLED 微显示屏的性能要求存在显著不同。XR 领域设备主要用于沉浸式地体验丰富多彩的虚拟或增强现实内容，需长时间佩戴。这些内容往往包含了复杂的场景、细腻的纹理以及丰富的色彩层次，因此对显示屏幕的亮度、色彩表现以及低功耗特性有着极高的要求。相比之下，传统专业领域硅基 OLED 微显示屏主要用于帮助用户快速辨识有效信息，显示内容较为单一，普通性能的传统硅基OLED 屏通常就足够满足使用需求。因此，XR 市场对高信息密度、高沉浸感显示效果设备的需求，推动了硅基 OLED 微显示屏性能的不断提升，向更高水平迈进。
根据弗若斯特沙利文报告，2024 年 XR 领域占据约硅基 OLED 下游应用市场份额的 50.39%，预计到 2030 年 XR 市场将占据主导，占据市场份额的 98.59%。硅基 OLED 微显示屏作为下游行业的核心硬件，不断增长的下游终端设备市场为其提供持续发展动力；同时，硅基 OLED 行业链中游整机、光学系统方案的产品规模也将随下游市场的需求攀升。
1）XR 行业
XR 技术是指通过计算机技术和可穿戴设备产生一个虚实相生、人机交互的环境，将为人类带来实现现实世界和虚拟世界无缝交换的“沉浸式”体验。XR行业涵盖了硬件制造、软件开发、内容制作等多个环节，行业在经过长时间的发展后，已进入高速增长期。随着包括高分辨率头显、低延迟传感器等关键部件的研发与应用，XR 硬件端技术不断成熟，设备性能也随之不断提升。在软件端，三维建模、实时渲染和人机交互的改善，为 XR 应用提供了更丰富的可能性和更高的真实感。
当前，多模态数据融合的 XR 设备已经能够整合视觉、听觉、触觉等多种感官信息，为 AI 提供丰富的数据来源用以精准的分析和决策。其交互方式与人类的自然感知和行为模式高度契合，使得 AI 应用更加直观和高效。因此，XR 设备亦被视为替代智能手机、笔记本的下一代终端，谷歌、Meta、苹果等巨头均在XR 领域持续布局，并通过打造开发者生态不断构建自身产品护城河。
XR 行业主要由 VR 与 AR 构成，具体发展阶段和大事件如下：
①VR 行业发展历程
A、技术探索期（2012-2016）
以 2012 年发布的 Oculus Rift 为标志，VR 技术正式走出实验室。之后，Meta前身 Facebook 于 2014 年收购 Oculus 以及 2015 年 HTC Vive 的发布，开启现代VR 热潮。这一阶段国外巨头带动 VR 设备硬件先行，国内厂商购买海外产品，设备软件端仍处于探索期。在设备显示技术方面，早期的 VR 头显主要采用 LCD显示屏。
B、行业落地期（2017-2022）
在此期间，索尼、三星、Meta 相继推出消费级产品，如 Oculus Go、OculusQuest、Meta Quest 系列等。这个阶段，国内厂商在购买海外软件的同时，开始尝试硬件集成，众多 VR 创企大力进军硬件端与内容端。但行业整体处于民用初期，受内容稀缺、设备易眩晕、屏幕清晰度差等影响，消费级市场整体发展缓慢。随着内容生态逐渐繁荣，LCD 已难以满足 VR 设备对于分辨率、刷新率、对比度的要求，基于 LCD 技术改良后的 Fast-LCD 成为过渡技术，其解决了 LCD 在刷新率方面问题，但仍难以解决对比度低、功耗高等问题。
C、AI+VR 雏形期（2023 至今）
2023 年苹果 Vision Pro 及其搭载的 Vision OS 操作系统发布，全新的产品形态在市场激起巨浪；索尼 PS VR2 也于 2023 年发布，支持眼动追踪与 4K HDR显示；Meta 在 2023 年发布了包括 Meta XR Simulator 等一系列开发工具以促成XR 产品开发者生态，并于 2024 年 9 月发布 Meta Quest 3S；谷歌于 2024 年 12月推出其最新的 Android XR 操作系统。国内大厂也纷纷入局，字节跳动于 2024年 8 月发布首款混合现实一体机 PICO 4 Ultra。
目前，苹果 Vision Pro 已具备部分增强现实功能。随着技术的创新，VR 产品将进一步容纳 AR 功能，有望实现 VR 与 AR 的融合。在未来，VR 技术将与AI 技术紧密结合，在医疗、教育、工业等多个行业得到更广泛的应用。随着 AI技术对 VR 内容及交互技术的革命性影响，新一代 VR 设备需要呈现 4K 甚至 8K多维空间数据，且需要实现增强现实功能，因此要求显示屏具备高分辨率、高像素密度、高对比度、低功耗等极高的技术要求。2023 年苹果发布的 Vision Pro 率先使用了硅基 OLED 微显示屏，证明了硅基 OLED 极强的技术潜力。在未来，目前市场上的主要 LCD 和 AMOLED 技术由于其成本优势将在低端市场占据一席之地，而硅基 OLED 将全面抢占中高端 VR 设备市场。
②AR 行业发展历程
A、技术探索期（2012-2015）
2012 年，Google Glass 问世，标志着 AR 技术开始走向商业化。微软于 2015年推出 HoloLens 一代，定义了企业级 AR 头显标准，初步展示了 AR 产品的空间映射与全息交互能力。这一阶段，零星场景进行尝新式 AR 应用，然而因设备清晰度较低、质量较大、软件应用不足等问题发展搁置。AR 终端设备的光学显示系统通常由光学组合器和微型显示屏组成，AR 设备早期可选显示技术路线有限，其中 LCoS 成本较低，技术成熟，运用较广。
B、行业落地期（2016-2022）
这一时期，AR 部分应用率先落地消费端，头部及初创企业纷纷入场补充产业空白领域，AR 软件平台、硬件终端等技术齐头并进。苹果于 2017 年推出 ARkit 开发者工具包以促进开发者生态的形成，在这之后，Rokid Air、华为 VisionGlass、雷鸟 Air、Xreal Air 等众多产品纷纷发布。这个阶段，AR 操作系统多基于安卓系统研发，支持硬件运行、内容展示和人机交互。软件平台的不断迭代，包括主控芯片、光学显示和交互技术等。同时，光学技术也快速发展，光波导、Birdbath 等技术快速商业化，微显示屏方面由于主动式发光技术尚未成熟，LCoS技术仍主导市场。
C、AI+AR 雏形期（2023 至今）
AR 设备在 2023 年之后迎来了爆发期，消费级 AR 设备公司 XREAL、雷鸟、Rokid 等推出了众多带有 AI 功能的产品，如 XREAL One、Rokid Glasses、雷鸟Air 3 等；华为也于 2023 年 9 月发布其最新第二代 HUAWEI 智能眼镜；2025 年的 CES 展会上，“百镜大战”已经打响。多家企业发布智能眼镜产品，包括 Snap、Meta、百度、Rokid、雷鸟、XREAL 等品牌，三星、OPPO、vivo、华为、腾讯、字节跳动等科技巨头也在积极布局 AI 眼镜项目。
随着主动式发光技术的不断升级，硅基 OLED 与硅基 LED 技术成为 AR 厂商首选，硅基 OLED 凭借自身全彩化、可规模量产等优势被广泛应用于包括观影、信息提示、游戏、办公等不同场景，硅基 LED 由于显示效果、成本等原因主要应用于信息提示场景。
③在“XR+AI”为起点的硬件创新与生态良性循环合力作用下，XR 设备将应用于千行百业
XR 设备作为载体，在交互端，与 AI 技术的深度融合，使得 AI 能够实时感知、理解并处理环境中的动态变化。在内容端，AI 技术可以自动生成高质量的 XR 内容，如虚拟场景、角色和故事线，大大降低了内容创作的门槛和成本，丰富了 XR 内容生态；在空间感知和环境理解方面，AI 技术可以快速处理和分析大量的数据，更好地理解周围环境为用户提供实时的反馈和决策支持，提升用户体验；在应用场景端，AI 技术与 XR 设备的结合将催生出更多创新的应用模式，如 AI 驱动的虚拟教育、智能医疗辅助、工业检测等，进一步拓展 XR 行业的应用边界，为 XR 行业带来爆发式的增长；此外，AI 技术的应用将大大降低 XR 应用的运营成本，使更多的企业和开发者能够参与到 XR 内容的创作和应用开发中来，推动 XR 行业的规模化发展。上述与 AI 技术结合的 XR 设备都需要具备轻量化、小型化特点的交互端口，而硅基 OLED 屏幕将成为 XR 设备交互的核心器件。
④“XR+AI”加速了 XR 设备成为新一代智能终端的发展趋势
AI 大模型的接入将为 XR 行业带来软件、应用生态的全面升级，整合计算机视觉、机器学习、三维重建、强化学习等技术，达成对空间环境的深度理解、预测和主动控制，从而实现 AI 发展的终极形态——物理智能。在 AI 时代，XR设备搭载的硅基 OLED 微型显示屏将成为人机交互的关键基础设施与流量入口。以苹果 Vision Pro 为例，其能够在三维空间内自由生成多个屏幕，用户能够通过手势交互、语音交互等方式灵活调整虚拟屏幕的空间摆放位置、大小、音量等，实现了对电视屏、电脑屏、手机屏等多屏的替代。XR 设备还可以实现实时 AI翻译、街景导航识别、AI 操作指引等虚拟现实相结合的功能及能力。
在未来，XR 设备将彻底革新我们对传统屏幕的认知，将传统屏幕从物理限制中解放出来，使其成为一种可自由操控空间的虚拟界面，彻底改变人类生产生活方式，在工业制造、医疗健康、智慧城市、居家生活、内容消费等领域发挥颠覆性作用。例如，在工业制造领域，XR 设备可以用于远程协作和智能巡检，巨幅提升工业生产和检测效率；在医疗健康领域，XR 设备将提供更精准的健康监测和远程医疗服务，大大降低人们的健康风险。
⑤XR 行业市场规模
XR 行业当前正处于应用领域的快速拓宽阶段，除了泛娱乐领域，也正逐渐渗透到办公、文旅和智能制造等领域。在办公方面，可以利用 VR 技术进行项目评审、通过 VR 技术开展沉浸式培训、使用 AR 技术提供模型展示和知识辅助；文旅方面，VR 技术可在文博场馆实现展品数字化展示与互动设计，AR 技术可助力剧场和主题公园打造沉浸式演出与体验，同时与 5G 技术融合，支持游客与景区特色 IP 实时交互，开启虚实结合之旅；智能制造方面，XR 技术可提供直观实时环境，缩短产品开发周期并降低成本。此外，在设备维护和产品远程支持上，VR 技术可为维护人员提供远程助力，减少设备停机时间，提升生产效率。诸多应用场景使得 XR 行业未来空间广阔。根据弗若斯特沙利文报告，全球 XR 设备销售金额预计将从 2024 年的 318.9 亿元人民币增长至 2030 年的 7,000.4 亿元人民币，年复合增长率达到 67.3%。
⑥XR 行业显示技术演进趋势
具体来看，XR 行业主要由 VR 与 AR 构成，两者对于微显示屏的需求存在差异。整体而言，由于产品形态及应用场景不同，VR 领域往往要求屏幕尺寸较大且对微显示屏分辨率、刷新率等方面要求更高，AR 领域往往要求屏幕尺寸较小，且对微显示屏对比度、亮度、功耗等方面要求更高。
A、硅基 OLED 在 VR 行业正快速取代 Fast LCD
VR（虚拟现实）是指一种通过计算机生成的三维环境，使用户能够沉浸在完全虚拟的世界中，并与之互动的技术。VR 设备需兼顾沉浸感、舒适性和交互性，对内置微显示屏的对比度、视场角、分辨率和响应速度要求极高。
由于 Fast LCD 技术发展时间早且成本较低，目前 VR 微显示屏市场 Fast LCD屏幕占比较高。然而，Fast LCD 屏幕存在分辨率低、对比度低、体积大、功耗高与亮度不均等问题。与之相对，硅基 OLED 屏幕具有高分辨率、高对比度、高刷新率、广色域等优势。因此，对于目前主要的 VR 设备，硅基 OLED 是最适合虚拟现实的显示技术。如 2023 年苹果发布的 Vision Pro 产品内屏就率先使用了两块硅基 OLED 屏幕，Vision Pro 也是首款使用硅基 OLED 实现双目 8K 效果的 VR 产品。根据弗若斯特沙利文报告，应用于 VR 设备上的硅基 OLED 显示屏出货量将由 2022 年的 111.6 万块增长至 2024 年的 183.8 万块，2024 年至 2030年实现爆发式增长，2030 年达到 29,590.3 万块，年复合增长率 133.2%，并将成为 VR 行业市场份额最大的微显示技术。
B、硅基 OLED 是目前 AR 行业主流显示技术
AR 可定义为“真实世界+数字化信息”，通过计算机图形技术及可视化技术产生虚拟世界，并将虚拟世界精准叠加在现实世界中。相对于 VR 沉浸于虚拟世界，AR 通过虚拟与现实相结合，增强用户在现实世界的感知和信息获取。因此，AR 设备对于微显示屏尺寸、重量、便携性、对比度、能耗等指标要求极高。而被动式发光的 Fast-LCD、LCoS 显示技术难以满足前述需求，目前硅基 OLED与硅基 LED 被认为是最适用于 AR 产业的两种技术路线。由于硅基 LED 目前受限于难以全彩规模化量产、量产尺寸受限等问题，目前 AR 行业的微显示屏幕以硅基 OLED 为主。长期来看，若硅基 LED 解决全彩规模化量产问题后，由于硅基 OLED 在成本、产品尺寸丰富性方面更具优势，因此两种技术路线将长期并存并差异化竞争，硅基 LED 在对亮度更高的户外信息提示场景更具优势，硅基OLED 在对沉浸感要求更高的场景（如办公、教学、医疗、游戏等）更具优势。
根据弗若斯特沙利文报告，应用于 AR 设备上的硅基 OLED 显示屏出货量将由 2022 年的 45.4 万块增长至 2024 年的 99.9 万块，2024 年占 AR 设备显示屏出货量总量的比例达到 80.8%，是 AR 产业主流显示技术；同时，2024 年至 2030年实现爆发式增长，2030 年达到 9,633.10 万块，年复合增长率 97.3%。
2）传统专业领域
硅基 OLED 在发展早期主要应用于电子取景器和红外热像仪及夜视仪等传统专业领域中，市场具体情况如下：
①红外热像仪及夜视仪市场
红外热像仪是一种能够测量物体表面温度分布的仪器，利用红外线辐射来探测物体的热分布情况，将其转化为数字信号，通过处理和分析，得出物体表面的温度分布图像。红外热像仪作为预防性维护领域最有效的检测工具，能够将探测到的热量精确量化，对设备发热的故障区域进行准确识别和严格分析。当前，红外热像仪广泛应用于机械、电子、建筑、医学、环保、军事等领域。例如，在机械领域，红外热像仪可以用于检测机器设备的热损伤、热失调、热漏等问题；在电子领域，红外热像仪可以用于检测电路板、变压器、电源等元器件的热分布情况，预防火灾和电路故障；在医学领域，红外热像仪可以用于检测人体表面的温度分布，发现疾病和损伤，提供诊断和治疗的参考。
红外夜视仪是一种先进的成像设备，它借助红外技术，在夜间或低光环境下捕捉物体发出的红外辐射，从而实现清晰成像。红外夜视仪已经在多个领域展现出巨大的价值。在安防监控领域，红外夜视仪能够在黑暗中提供清晰、准确的监控图像，为公安、消防、森林防火等领域提供可靠的视觉支持；在航空航天领域，红外夜视仪为飞行员提供了夜间飞行的关键视觉辅助，帮助他们获取地面信息，显著提升了飞行的安全性。此外，红外夜视仪将与 AI 算法深度融合，实现目标自动识别、跟踪等功能，进一步提升决策效率，为各领域带来更高效、更智能的解决方案。
在过去，红外热像仪及夜视仪主要使用 LCoS 屏幕，而随着硅基 OLED 逐渐成熟，硅基 OLED 微显示屏凭借在对比度、体积、重量、响应速度、宽温度工作范围等方面的优点，正快速替代 LCoS 屏幕。根据弗若斯特沙利文报告，预计到 2030 年硅基 OLED 微显示屏在全球红外热像仪及夜视仪市场中渗透率将达到57.1%。
②电子取景器
电子取景器是一种用于数码相机和摄像机中的取景设备，主要用于观看和取景拍摄的景物。单电、微单相机和一些长焦相机通常采用电子取景器作为取景构图的方式，实现精简相机的体积和质量。
目前硅基OLED 微显示屏正在快速替代传统电子取景器市场中存量LCoS 显示屏份额，而索尼同时是微单相机行业龙头与硅基 OLED 微显示屏龙头，在电子取景器领域具有市场垄断地位。根据弗若斯特沙利文报告，全球电子取景器出货量，将从 2024 年的 424.5 万台增长至 2030 年的 575.0 万台，年复合增长率为 5.2%。
4、发行人所属行业在产业链中的地位和作用，与上、下游行业之间的关联性
（1）发行人在 XR 生态链中所处位置及作用
公司处于 AI 产业链应用层，公司核心产品硅基 OLED 微显示屏是 AI 端侧设备 XR 设备的核心硬件。如上图所示，公司作为 XR 设备核心硬件供应商，面向下游终端整机厂商，整机厂商结合开发平台、内容商、AI 软件等共同构成了繁荣的 XR 生态链。
（2）发行人在微显示产业链中所处位置及作用
公司所处微显示产业链的上游包括设备、原材料及零部件与晶圆背板等供应商；产业链中游主要包括微显示屏设计与制造、光机设计与制造和 XR 整体解决方案设计与制造等企业；下游主要为面向不同应用领域的终端系统厂商。公司处于产业链中上游，具体产业链情况图例如下：
公司以微显示屏设计及制造为核心并具备覆盖微显示芯片、微显示屏、光机与整机的全栈自研能力，属于微显示产业链的中上游企业，占据了产业链的战略枢纽位置，不仅能带动上游原材料产业的成长，也推动了下游应用产品的稳定供应和创新。
公司兼具上游的微显示芯片设计能力和中游包括微显示屏、光机和 XR 整体解决方案的一站式设计及制造能力。依托全栈自研能力，公司得以实现产业链中游与上游的深度整合，增强了自身竞争优势。
四、竞争对手
（一）竞争格局与行业内主要企业
1、公司所处行业竞争格局
硅基 OLED 微显示屏最早应用于热成像、夜视仪等传统领域，但随着技术革新与场景需求涌现，当前 XR 领域已成为硅基 OLED 主要市场。目前，XR 领域行业厂商主要包括索尼与发行人；传统领域行业厂商主要包括索尼、发行人、京东方、eMagin（已被三星收购）等。
相较于传统领域，XR 市场对硅基 OLED 微显示屏的显示效果、功耗、性能等要求往往更高，该市场长期被索尼垄断。根据弗若斯特沙利文报告，2024 年行业内已实现百万级出货的厂商仅索尼与发行人，2024 年索尼在全球 XR 设备硅基 OLED 产品出货量排名全球第一，约占全市场出货量的 50.8%；公司出货量排名全球第二、境内第一，约占全市场出货量的 35.2%。
2、行业内主要企业介绍
（1）索尼集团株式会社（SONY.N）
索尼集团株式会社成立于 1946 年，是日本的一家跨国综合企业，主要从事用于消费，专业和工业市场以及游戏机和软件的各种电子设备，仪器和设备的开发、设计、制造和销售。其在硅基 OLED 微显示屏市场具备先发优势，产品被应用于 XR、热成像等多个领域，是目前硅基 OLED 微显示屏产业龙头。
（2）三星电子有限公司（005930.KS）
三星电子有限公司成立于 1938 年，是一家覆盖销售电子产品、半导体、通讯设备的韩国厂商，其于 2023 年收购了硅基 OLED 显示屏制造商 eMaginCorporation，eMagin Corporation 成立于 1996 年，总部位于美国华盛顿州，其硅基 OLED 产品主要用于军事用途。
（3）京东方科技集团股份有限公司（000725.SZ）
京东方科技集团股份有限公司创立于 1993 年，形成了以半导体显示为核心，物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”业务发展架构，其控股子公司云南创视界光电科技有限公司主营业务为硅基OLED 微型显示器。
（4）MICROOLED
MICROOLED 成立于 2007 年，总部位于法国格勒诺布尔市，产品主要用于近眼显示系统，如军用头盔、瞄准器等。
（5）云南北方奥雷德光电科技股份有限公司
云南北方奥雷德光电科技股份有限公司成立于 2008 年，主营业务为 OLED 微型显示器及其配套产品的研发、设计、生产和销售，其产品主要应用于军用领域。
（6）瑞芯微电子股份有限公司（603893.SH）
瑞芯微电子股份有限公司成立于 2001 年，专注于集成电路设计与研发，目前已发展为领先的物联网（IoT）及人工智能物联网（AIoT）处理器芯片企业，其产品包括 XR 设备主控芯片，是 XR 设备核心硬件提供商。
（7）南京茂莱光学科技股份有限公司（688502
南京茂莱光学科技股份有限公司成立于 1999 年，专注于精密光学器件、光学镜头和光学系统的研发、设计、制造及销售。其产品包括 AR/VR 光学测试模组及光学检测设备，应用于 XR 产业中。
3、公司所处行业市场地位
公司在我国硅基 OLED 产业链中占据重要位置，作为产业链引领企业牵头承担硅基 OLED 产业标志性产品攻关等任务，提升新型显示产业链供应链韧性和安全水平。公司通过工艺技术攻关在业内率先实现了全球首条 12 英寸硅基OLED 产线的规模量产，是全球少数具备硅基 OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统方案”全栈自研能力的科创企业；公司创新性地自研硅基 OLED 强微腔技术、硅基 OLED 串扰截断技术和硅基高光效叠层 OLED 全彩技术、低温滤光彩膜工艺技术等一系列核心技术，持续推动产品性能极限突破，引领了产业技术发展及产能建设。同时，公司坚持“自主可控”，在自身不断进行关键技术及工艺攻关的同时，持续培育国产装备和材料供应商，推动上游供应链多元化。
根据弗若斯特沙利文报告，2024 年行业内已实现百万级出货的厂商仅索尼与发行人，2024 年索尼在全球 XR 设备硅基 OLED 产品出货量排名全球第一，约占全市场出货量的 50.8%；公司出货量排名全球第二、境内第一，约占全市场出货量的 35.2%。同时，公司基于自身深厚的技术储备、优秀高效的产品定制能力以及稳定的大规模量产能力，能够快速满足下游新兴应用场景需求，并取得行业先机。以 XR 领域无人机 FPV 眼镜为例，传统无人机长期用手柄控制，公司主要客户客户一捕捉到下游用户需求并对产品立项。但由于穿越机眼镜对微显示屏的刷新率、分辨率要求极高，市场上没有一款微显示屏能够直接满足其产品需求。公司基于自身技术积累结合客户需求对产品进行了快速开发及量产，并实现了产品在分辨率、功耗、刷新率等关键性能的竞争优势，最终实现了在这一领域的率先出货，建立了先发优势。根据弗若斯特沙利文报告，2024 年全球无人机FPV 眼镜市场中，发行人市场份额占比约 91.6%。
此外，公司产品已得到多家知名客户认可，公司产品作为下游终端市场核心硬件已与客户一、客户二、客户三、客户四、字节跳动、影石创新、雷鸟、联想、客户五、客户六等知名品牌合作，公司市场地位突出。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2025年度
2024年度
营业总收入(元)
5.13亿
2.80亿
净利润(元)
-2.12亿
-2.47亿
扣非净利润(元)
-2.53亿
-3.08亿
发行股数 不超过量10,000 万股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于100,000 万股。
行业市盈率:65.25倍(2026.3.14数据)
同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:0.81(京东方A)、22.45(瑞芯微)、29.87(茂莱光学)去除极值26.16
同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:0.78(京东方A)、16.81(瑞芯微)、25.95(茂莱光学)去除极值21.38
公司EPS静态不扣非:-
公司EPS静态扣非:-
公司EPS动态不扣非:-
公司EPS动态不扣非:-
主营业务收入动态:5.13亿
主营业务收入静态:2.80亿
预计一季报业绩：净利润-6500万元至-5500万元，增长幅度为12.27%至25.77%公司EPSTTM扣非:-
拟募集资金201,457.25万元,募集资金需要发行价:20.15元,实际募集资金:22.68亿元。
募集资金用途:1超 高 分 辨 率 硅基 OLED 微型显 示 器 件 生 产线扩建项目2研 发 中 心 建 设项目
3月发行新股数量1支。2月发行新股数量12支。今年总共发行21支。
电子 -- 光学光电子 -- 面板
所属地域：安徽省
主营业务：战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务和硅基OLED微型显示屏的销售。
产品名称：VR
、AR
、热像 、夜视
(持有视涯科技股份有限公司股份比例：16.16%）
实际控制人：顾铁
(持有视涯科技股份有限公司股份比例：16.16%）
是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为 2,614.8144 万股，占发行总数量的 26.15%。
股是否有保荐公司跟投:
(科创板)
行业市盈率预估发行价:-元，可比公司预估市销率发行价静态:7.32元，可比公司预估市销率发行价动态:10.97元。
实际发行价:22.68元发行流通市值:22.68亿,发行总市值:226.80亿
价格区间:10.97元,最高:13.31元,最低:8.62元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:元。
上市首日市盈率:(动)、(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:公司EPSTTM不扣非:-
EPSPE
是否建议申购:估值没有问题，可以申购。
行业:人工智能行业、微显示行业、硅基 OLED 行业。
关键字:公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基 OLED 微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和 XR 整体解决方案等增值服务。
相较于传统领域，XR 市场对硅基 OLED 微显示屏的显示效果、功耗、性能等要求往往更高，该市场长期被索尼垄断。根据弗若斯特沙利文报告，2024 年行业内已实现百万级出货的厂商仅索尼与发行人，2024 年索尼在全球 XR 设备硅基 OLED 产品出货量排名全球第一，约占全市场出货量的 50.8%；公司出货量排名全球第二、境内第一，约占全市场出货量的 35.2%。
1）硅基 OLED 微型显示屏
2）战略产品开发
3）光学系统和 XR 整体解决方案
硅基 OLED 微显示屏领域竞争对手:索尼与
视涯科技。
发行公告可比公司:视涯科技、京东方 A 、瑞芯微 、茂莱光学、索尼、三星电子。
发行价:22.68元，溢价率%，TTM%，实际开盘%、
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