天风证券-半导体行业深度研究：AI芯片+先进封装共振，测试设备迎黄金成长期

半导体测试设备是半导体产业链上游不可或缺的核心装备，是芯片量产的“守门人”与先进制程的“基石”，贯穿晶圆检测与成品测试全流程，是保障芯片良率、性能与可靠性的关键环节。行业主要由测试机、探针台、分选机三大核心产品组成，其中测试机占据超60%的市场份额，技术壁垒高、价值量庞大，伴随AI算力芯片、HBM存储与先进封装的快速渗透，测试设备行业正迎来需求集中释放的高景气周期。

国内测试设备企业已形成清晰的差异化布局，重点标的在细分赛道构筑核心壁垒，具备长期成长潜力。国内测试设备相关厂商整体形成完整的国产测试设备生态，有望持续深度受益于行业高景气与国产化政策红利。

详见附件研报

天风证券
李双亮
李泓依

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