作者：张伟，陈健照
事件：11月4日，美国中期选举结果公布，截至美国东部时间11月4日上午6点，本次中期选举民Z党同时拿下参众两院：众议院获231席、参议院拿到54席，均超过胜选所需席位数量。民Z党在多个摇摆州、甚至传统红州实现突破。
民意反噬瓦解特朗普权力。共和党人将重新审视与特朗普的关系，靠近特朗普意味着失去民意，与其切割反而可能收获选民支持。尽管民Z党未拿下参议院三分之二席位、不具备弹劾条件，但共和党建制派对特朗普的约束大概率加大，市场担心的其失去中选后政策失控的风险相对有限。
财政支出刚性、赤字压力更大。民生福利与国防开支是两党基本盘，削减政治成本极高；两党更倾向通过增加补贴、转移支付换取合作。大美法案整体废除难度大，最多微调细则。收入端加税阻力大、经济偏弱下税基扩张空间有限，支出刚性叠加收入不足，财政赤字易居高不下。
美伊战争升级空间有限。民Z党掌控国会后将利用财政拨款权约束特朗普对外战争，部分民Z党议员明确主张通过预算限制对伊动武。
对华政策大局不变但复杂性上升。建设性战略稳定关系的基本格局不会根本改变，但国会将通过监督、质询、听证间接影响关税政策，可能推动特朗普降级关税；同时民Z党重视拉拢亚太盟友、加快对台军售，并加大对美军事部署与盟友合作的监督，增加对华决策博弈层次。
AI发展大规模降速可能性低。民Z党不愿站到科技资本对立面，且即便通过相关法案，特朗普仍可否决。此次更多是利用民众对AI发展速度与数据中心影响的不满情绪争取选票，而非让产业方向彻底掉头。
中选结果对资产的影响：民Z党掌控国会将约束特朗普激进行动空间，地缘不确定性回落，风险偏好修复，边际利好大类资产。美股方面，财政支出削减担忧缓解，权益市场存在支撑；美债方面，赤字压力上升与油价回落预期形成对冲，利率下行空间受限；美元方面，升级战争难度增大推升油价回落概率，加息预期降温，美元或边际走弱。
风险提示：民Z党的政策主张可能有所变动；选举计票未完全结束；中东战事不确定性高
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