【国联民生电子】瑞芯微：终端供应链扰动Q3订单节奏，长期增长趋势不改
10月15日，瑞芯微发布26年前三季度业绩自愿性披露公告，具体来看：
☀️业绩表现：
🔺收入：预计Q3收入15.7亿元，YOY+43%，QOQ-6%。
🔺归母净利润：以预告中值计，Q2预计4.7亿元，YOY+90%，QOQ-11%。
🔺净利率：预计Q3净利率为30%，YOY+7.3pct，QOQ-1.7pct，且综合毛利率保持稳定。
☀️公司26Q3营收环比略有下滑，分析来看：
1️⃣受制于存储等原材料上涨，26年消费电子行业需求一般，Q3也体现出旺季不旺的现象；
2️⃣受PCB等原材料供给紧张、交期拉长影响，26Q3终端市场处于消化供应链压力阶段；而公司下游AIoT品类碎片化，受PCB紧缺冲击高于成熟赛道、终端生产节奏延后，进而造成芯片订单顺延，预计Q4恢复。
☀️展望26Q4以后，公司协处理器RK182X有望实现放量，RK3572亦将迎来大规模出货，贡献业绩增量；
➠同时，随着端侧AI芯片生态持续完善，相较RK3588，#下一代核心新品RK3668等投产后有望更快步入放量阶段。
从终端产品看，瑞芯微在机器人市场端占有率极高，且类似Microduck的新质生产力爆品持续涌现，下游创新与新品迭代共建公司业绩增长；
➠我们认为瑞芯微作为端侧AI赛道的SoC龙头，#26Q4-2027年来看、端侧AI主控+协处理器的双轨芯片矩阵将逐步成型，打开新的成长空间，短期供应链波动不改长期增长趋势。
风险提示:终端销量不及预期、新品迭代不及预期等。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。