一、最新估值（2026年5月）
- Pre-IPO轮（进行中/收尾）：融资近25亿美元
- 投后估值：100–120亿美元（主流区间）
- 关键节点回顾：
- 2026年1月（B+轮）：募资超50亿元人民币，投后约40亿美元
- 2026年5月：投前约90亿美元，投后100–120亿美元
- 上市目标估值：市场预期100亿美元+
二、上市路径（非常明确：港股18C章）
1）上市地点
- 主路径：港交所18C章（特专科技公司）
- 无需盈利、接受高研发投入，适配AI大模型企业
- 已拆除红筹/VIE，2026年4月完成股改（上海阶跃星辰智能科技股份有限公司），以境内H股直接上市
- 备选：A股科创板（短期基本不考虑）
2）时间表（市场一致预期）
- 2026年6月30日前：递交港股A1申请
- 2026年Q3：过聆讯、路演
- 2026年底：挂牌上市（目标：港股大模型第三股，继智谱、MiniMax之后）
3）股东背景（强背书）
- 国资：上海国投、国寿股权、浦东创投、徐汇资本
- 产业：腾讯、中兴、华勤、龙旗、豪威
- 特殊：香港投资管理有限公司（HKIC，“港版淡马锡”）首次直投大模型公司
三、一句话总结
阶跃星辰：估值100–120亿美元，2026年底港股18C上市，已拆红筹、股改完成、Pre-IPO融资收官。
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