拐点确立：供需错配打破二十年行业惯例，算力通胀时代正式开启
过去二十年，全球云计算行业始终遵循 “规模效应 + 摩尔定律” 的底层逻辑，持续降价是云厂商争夺市场份额的核心手段，降价几乎成为行业的生存本能。但这一延续了二十年的行业惯性，在 2026 年迎来了根本性的逆转。
事实上，行业的拐点信号从年初就已经显现：先是 AWS 率先打破行业传统，将 EC2 机器学习容量块服务价格上调约 15%，随后阿里云从年初开始取消相关产品折扣，直到本次两大国内云巨头在同一天内先后官宣大幅涨价，正式宣告全球云计算行业的价格拐点全面确立，从侧面印证了 AI Agent 加速落地后，Token 消耗量的持续超预期增长，这不是一次短期的价格调整，而是一个长达数年的产业大周期的起点。
本轮涨价的核心驱动力，是供需两端的根本性错配，且这种错配具备极强的长期刚性，而非短期波动。
需求端，以 OpenClaw 为代表的 AI Agent 应用爆发，彻底重构了算力需求的范式。传统对话式 AI 的一次性问答，被升级为持续性、多轮调用的复杂工作负载，Token 消耗量呈现几何级跃升 —— 据 OpenRouter 数据，截至 3 月 9 日，OpenClaw 累计 Token 消耗量已达 8.99T，这标志着 AI 产业的价值核心正从 “模型能力” 向 “任务完成能力” 迁移。2026 年国内算力需求正式从 “云端训练单轮驱动” 转向 “训练 + 推理双轮驱动”，AI Agent 的渗透将在更多模态、更广场景中持续释放算力缺口，带来持续性的、爆发式的增量需求。
供给端，算力供给的刚性约束已经从短期波动变为长期瓶颈。上游核心零部件方面，SK 集团董事长在英伟达 GTC 大会上明确表示，全球内存芯片的系统性短缺很可能持续到 2030 年；AI 芯片端，H100/H200 的租金大幅上调，交付周期已延长至 2027 年，海外高端芯片的供给缺口长期存在。同时，新建智算中心对电力供应、液冷散热系统的要求大幅提升，建设与运营成本远超传统数据中心，供给扩张的周期与成本约束远超市场预期。
一边是 AI Agent 带来的几何级需求爆发，一边是长期刚性的供给约束，云计算基础设施长达二十年的通缩周期彻底终结，正式进入算力通胀的新周期，行业的议价权已经从需求端全面转向供给端。
核心受益赛道与 A 股标的投资逻辑
本轮算力拐点的本质，是 AI 产业进入落地深水区后，需求范式重构带来的长周期景气上行，核心受益环节集中在算力硬件核心配套、散热刚需、存储量价齐升、以及 MaaS 商业化加速四大方向，相关标的将迎来业绩与估值的双重提升。
AI 算力硬件核心环节，直接承接算力扩容的核心需求
AI 算力需求的爆发，最直接的受益方向就是 AI 服务器等核心硬件，尤其是在海外高端芯片交付周期大幅延长的背景下，具备国产替代能力的算力硬件厂商将迎来量价齐升的双重红利。
浪潮信息是国内 AI 服务器行业的绝对龙头，国内市占率持续领跑，深度绑定阿里云、百度智能云等国内头部云厂商，是云厂商算力扩容的核心供应商。无论是 AI 训练集群的搭建，还是推理算力的规模化部署，公司的产品与解决方案均具备领先优势。本轮云厂商算力涨价，将显著提升云厂商的盈利空间与算力采购意愿，同时 AI Agent 带来的推理算力需求爆发，将为公司带来持续性的订单增量，公司作为行业龙头将充分受益于整个算力景气周期的上行。
中科曙光是国内高端计算领域的核心厂商，具备从芯片、服务器到智算中心的全栈算力解决方案能力。公司旗下的海光信息拥有自主可控的 CPU 与 GPU 产品，性能持续突破，是国内高端算力国产替代的核心载体。同时，公司在液冷散热领域布局深厚，技术能力行业领先，能够满足高功率智算中心的散热需求，完美匹配当前智算中心建设的核心痛点。在国产算力替代加速、智算中心建设持续放量的背景下，公司兼具算力硬件与自主芯片的双重优势，将充分承接国内政企、云厂商的国产算力扩容需求，业绩增长确定性极强。
液冷散热产业链，智算中心建设的刚性刚需与核心瓶颈
AI 芯片的功率密度持续提升，传统风冷技术已经无法满足高功率智算集群的散热需求，液冷已经成为新建智算中心的标配，是算力供给扩张的核心约束环节之一。本轮智算中心建设的爆发，将带动液冷产业链进入需求爆发的黄金周期。
英维克是国内 AI 液冷赛道的绝对龙头，公司的液冷解决方案已经实现大规模商业化落地，客户覆盖阿里云、百度智能云、浪潮信息、中科曙光等国内头部云厂商与 AI 服务器厂商，是国内液冷行业落地最成熟、客户覆盖最广的厂商。AI 算力需求的爆发，带动智算中心的新建与传统数据中心的液冷改造需求同步放量，公司作为行业龙头将直接受益于行业需求的爆发式增长，业绩具备极高的弹性。
高澜股份是国内液冷技术领域的核心厂商，实现了液冷技术在 AI 服务器、储能、新能源等多场景的全覆盖，目前已经成功进入国内头部云厂商与 AI 服务器厂商的供应链，液冷业务进入快速放量阶段。随着智算中心液冷渗透率的快速提升，公司的液冷业务将成为业绩增长的核心驱动力，充分受益于算力散热需求的爆发。
AI 存储产业链，量价齐升的核心受益环节
本轮云厂商涨价中，并行文件存储等产品涨幅最高达 30%，同时全球内存芯片短缺将持续到 2030 年，AI 存储产业链正在迎来量价齐升的双重红利。AI 训练与推理对存储的容量、带宽、IOPS 都提出了远高于传统场景的要求，并行文件存储已经成为 AI 算力集群的核心配套，需求爆发的确定性极强。
同有科技是国内企业级存储领域的龙头厂商，专注于分布式存储、并行文件存储的研发与落地，是国内少数能够提供 AI 全场景存储解决方案的厂商，深度绑定国内头部云厂商与政企客户。本轮 AI 并行文件存储的需求爆发与价格上涨，将直接带动公司相关业务的营收与利润水平大幅提升，公司作为国内存储领域的自主可控核心厂商，将充分受益于 AI 存储需求的爆发与国产替代的双重红利，业绩弹性显著。
佰维存储是国内存储模组领域的龙头厂商，深度布局企业级 SSD、嵌入式存储等产品，产品已经完成与国内主流 AI 芯片、服务器厂商的适配，深度切入 AI 算力存储供应链。AI 存储需求的爆发，带动企业级存储产品的量价齐升，同时全球存储芯片进入上行周期，公司作为存储模组龙头，将充分受益于行业景气度的上行，业绩增长确定性极强。
云计算与 AI MaaS 厂商，算力资源价值重估，商业化加速落地
本轮云厂商涨价的核心推手之一，就是 Token 调用量的爆发式增长，阿里云的 MaaS 业务百炼在 2026 年 1-3 月创下历史最高增速，标志着 AI MaaS 业务已经进入商业化落地的快车道。具备算力储备、自主大模型能力与 MaaS 平台布局的厂商，将迎来算力资源价值重估与商业化加速的双重机遇。
拓尔思是国内 AI 语义技术的龙头厂商，拥有自主研发的大模型，布局了成熟的 MaaS 服务平台，深度服务金融、政务、媒体等多个行业的客户。AI Agent 的爆发，带来了持续性、多轮调用的 Token 需求，彻底打开了大模型商业化的空间，公司的语义技术与大模型服务完美匹配 AI Agent 的核心需求，具备成熟的商业化落地能力，将充分受益于 Token 消耗量的几何级增长，业绩拐点已经确立。
金山云是国内头部云计算厂商，持续聚焦 AI 算力服务与 MaaS 业务，已经布局了大规模的智能算力集群，具备为 AI 应用提供全栈算力服务的能力。本轮 AI 算力价格的上行，将直接带动公司存量算力资源的价值重估，同时 AI Agent 的爆发将带动公司 MaaS 业务的快速增长，公司的业绩将迎来明确的拐点，充分受益于整个云计算行业的景气度上行。
投资总结
本次国内两大云巨头的联手涨价，不是一次短期的供需波动，而是全球 AI 产业发展到 AI Agent 阶段后，算力需求与供给格局发生根本性逆转的标志性事件。长达二十年的云计算降价周期彻底终结，行业正式进入算力通胀的长周期，AI 算力产业链的景气度将从之前的脉冲式训练需求，转向训练 + 推理双轮驱动的持续性高景气。
对于 A 股市场而言，具备核心技术、深度绑定头部客户、国产替代能力强的算力硬件、液冷散热、AI 存储、MaaS 服务相关厂商，将迎来业绩与估值的双重提升，是 2026 年 A 股市场确定性最高、持续性最强的核心投资主线之一。
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