我一直强调一个观点：A股科技股的调整，远比表面看到的要惨烈。很多人拿美股纳指做参照，说人家科技泡沫破裂后离新高就4%多的距离，我们这边好像也差不多。但我的判断是，这完全是个错觉。我算过一笔账，美股纳指从高位回落再爬回去，只需要涨5%左右就够了，而A股科创板块从正常调整后的位置要回到前高，得涨40%以上。这个差距说明什么？说明我们的科技股定价里包含了太多的情绪溢价和流动性溢价，一旦退潮，修复的斜率会慢得多，痛苦的时间会拉长。但这恰恰是机会所在——因为当市场意识到这个“40%”的修复空间时，那些真正有业绩支撑的品种，会走出一轮独立行情。
最近一个交易日盘面上最让我关注的变化，是算力租赁和AI应用层开始有动静了。我前期做了不少调研，跟踪了一些公司的订单和合同负债情况，发现这个环节确实在起量。不是那种概念性的炒作，而是有实打实的现金流在进来。我判断，这个方向的持续性会比光模块好。光模块那边，最近一个交易日出现了一个让我警惕的信号，有外部信息源传出一个比较大的利空，虽然盘面上反应还不算剧烈，但我觉得这种位置上的利空往往会被放大。我个人的态度是，光模块短期要降仓位，至少不要去追高，等利空落地消化干净再说。
说到仓位和操作，我最近一个交易日的动作是做了切换。把甬矽电子和通富微电的一部分仓位，挪到了中科飞测上。理由很简单，中科飞测这个位置，从估值和成长性的匹配度上看，吸引力明显更强。甬矽和通富不是不好，但短期弹性有限，不如把资金集中到性价比更高的标的上。东阳光和拓普集团我还有底仓，前者的大小级别都不错，后者下方空间不大，可以适当再追一点。致尚科技我套得比较深，大概51%左右，但仓位不重，我选择继续拿着，不砍。这个位置砍掉没有任何意义，不如等它反弹。
对于大盘整体的判断，我始终坚持“底部震荡抬高”这个核心逻辑。最近一个交易日没怎么放量，但CPO板块能批量起来，说明抛压已经很轻了，筹码确实被清洗得比较干净。这种状态下，上涨是容易的，但我并不认为会一路向上，中间肯定有反复。我的操作策略就是八个字：跌了低吸，涨了不追。特别是在均线系统还没有完全粘合之前，追高很容易吃面。我看了下技术形态，大盘的均线趋势粘合估计要到月中旬才能完成，这意味着真正的趋势性加仓机会还没到，现在就是耐心做波段的时候。
关于缩量，我看到很多人把它解读为坏事，但我的观点恰恰相反。缩量是好事，尤其是缩到地量的时候，往往意味着见底。我翻了一下历史数据，今年4月7号那天成交额缩到1.6万亿，之后市场就开启了一波反弹。最近一个交易日的量能虽然没有那么极端，但已经透露出一种“卖无可卖”的信号。这种时候，我不悲观，反而觉得是布局的好时机。
个股选择上，我最近特别强调一个原则：选出了业绩的，不选没出业绩的。很多人喜欢博业绩，比如寒武纪这种，8月份要出业绩，有人觉得是机会，但我的态度很明确——这种风险太大了，万一暴雷就是连续跌停，根本不给你跑的机会。我更倾向于选择像锐捷网络、紫光股份这种已经用业绩证明了自己的标的，至少排除了最大的不确定性。这不是保守，这是风险收益比的考量。在底部震荡阶段，活下来比赚得多更重要。
还有光纤板块，我明确不看好。市场把它吹得很厉害，但我去拆解过基本面，扩产难度并没有想象中那么大，而且用量增长其实有限。之前那波上涨就是被资金硬炒起来的，所以后面崩得也特别狠，上方全是套牢盘。这种板块，反弹就是减仓的机会，而不是进场理由。
对于科创50，我最近一个交易日的亏损已经收窄到10个点以内了。说实话，比我预期得要快。我的成本可能比很多人都高，但我判断回血的速度会加快，因为科技股的底部特征已经越来越明显。我不建议在这个位置做T或者割肉，那都是小聪明，会丢掉大仓位。我之前在阿里巴巴上就吃过这个亏，从130补到88，单票最多亏过100万，现在也慢慢回血了。我的经验是，真正的机会都是熬出来的，不是抢出来的。
地缘政治方面，霍尔木兹海峡的事情我一直在跟踪。我的判断是，这事没那么简单，美国大概率要参与利益分配，阿曼和伊朗平分服务费，但“收费站”这种生意，美国不可能不参一股。这对相关资源股是长期利好，紫金矿业我依然坚定看好，我认为它的主升浪很快就要来了。这不是短期的博弈，而是基于全球供应链重塑的大逻辑。
最后说一下证券板块。我的观点很直接：这个位置足够低，轮动总会到来的，但需要耐心。很多人拿不住，一看到别的板块涨就心痒，但投资就是这样，大方向不错，小错误不断，是再正常不过的事。别被小错误干扰了对大方向的坚守，这是我最近最深的体会。
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