【ZX通信】源杰科技
事件：公司发布26Q3业绩预告，营收6.5–7.0亿元，扣非净利润4.0–4.5亿元，Q3扣非净利率约63%（按中值测算，环比+4%），盈利能力持续创新高。
根据公司公开交流：
订单能见度至少到28年，明年有望数倍增长
公司订单可见度至28年，#部分29年订单已在洽谈，40亿新园区项目直接对应2028年需求。明年业绩有望数倍增长，趋势或延续至2028年。产能加速在即，最早26Q4开始加速，27年产能翻倍。
高端产品占比提升，ASP持续上行
今年100mW产品出货占比已达1/3以上，明年100mW及以上产品（含NPO/CPO）产能占比超过50%。100G EML已批量出货，200G在推进中，OIO方案在研。价格上，#明年原有产品价格坚挺，高端品占比提升，毛利率在现有水平之上，数据中心产品线将呈现量价齐升。
NPO/CPO明年放量，订单已进入实质阶段
NPO已与行业头部客户合作，订单进入实质阶段，覆盖120/130/150/200mW等多种型号，明年有望较快出货。同时#公司有望成为明年少数能批量供货CPO光源的厂商之一，已与头部厂商合作，进展顺利。
海外产能就绪，政策扰动可控
美国工厂洁净室已建成，切割、测试、封装、老化等设备已导入，有望很快实现出货。相关政策对26、27年业务产生影响有限，必要时可在内部调配产能属地。
我们认为，AI驱动高功率光源需求持续爆发，公司作为全球CW光源头部供应商，将受益于产能扩张、产品升级、客户突破三重共振，明年业绩有望以数倍级别爆发，持续看好！
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