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#维尔利 #废油回收 #废弃油脂资源化 #SAF生物航煤 #绿色循环经济 #环保新能源
一、核心逻辑：废油回收价值重估，环保龙头深度绑定高景气黄金赛道
随着全球碳中和政策持续深化、航空领域减碳要求不断升级，废弃油脂回收资源化、SAF可持续生物航煤成为当下增速最快、确定性最高的绿色细分赛道之一。
废弃餐厨油脂、工业废油不再是传统固废垃圾，而是可加工为生物航煤、生物柴油、绿色氢能的核心优质原料，产业附加值迎来数倍提升。
维尔利作为国内餐厨垃圾处理龙头企业，依托数十年固废处理运营积淀，搭建起废油回收—预处理提纯—高端生物燃料原料供应的完整闭环产业链，彻底摆脱传统环保工程低毛利模式，成功切入高景气SAF生物航煤上游赛道，打造公司第二核心增长曲线，估值修复空间充足。
二、核心壁垒：坐拥海量稳定油源，构筑废油回收绝对护城河
废油回收及资源化产业的核心核心壁垒不在于加工技术，而在于稳定、规模化、可追溯的废弃油脂原料来源，这也是多数跨界企业难以入局的核心痛点，而维尔利具备天然独占优势。
公司深耕餐厨垃圾处理行业多年，在全国布局运营六十多个餐厨及厨余垃圾处理项目，覆盖国内多省市核心城市，形成了规模化、常态化、合规化的废弃油脂收运体系。依托自有项目稳定产出餐厨废油，原料来源可控、可追溯、可持续，完全契合欧盟、国内SAF原料溯源认证标准，相较于外部零散收购模式，具备极强的合规性与稳定性。
同时公司持续拓宽油源渠道，积极布局海外POME棕榈油、动物废弃油脂等补充资源，进一步放大原料供给规模，为后续产能释放、大客户长期供货奠定坚实基础。
三、产能落地提速：规模化布局成型，业绩兑现进入快车道
维尔利聚焦废油高值化利用，重点布局工业级混合油（UCO）预处理产能，精准匹配生物航煤、生物柴油生产需求，产业化落地节奏明确：
1、现有标杆产能落地：公司在江苏南通布局核心废弃油脂预处理工厂，设计年处理废油能力达5万吨/年，采用自主研发的专业化提纯工艺，可将低端粗制废油脂深度加工为高标准工业级UCO原料，产品指标完全满足下游SAF生物航煤、HVO氢化植物油生产要求，实现废油价值最大化。
2、远期产能持续扩容：公司规划未来新增3-4座专业化废油预处理工厂，全力冲刺30万吨/年的整体废油处理产能，届时将成为国内废弃油脂资源化利用领域规模第一梯队企业，充分承接行业增量需求。
3、商业模式全面升级：公司彻底告别传统低价售卖粗油的低端模式，转型为下游SAF头部企业直供高标准精制原料，产品附加值、毛利率水平大幅提升，商业模式完成质的升级。
四、赛道红利拉满：SAF强制政策落地，废油原料需求爆发
全球航空减碳政策持续收紧，为废油资源化产业带来确定性增量红利。欧盟明确要求2030年航空燃油SAF添加比例提升至5%，后续逐年递增；国内民航业亦持续推进生物航煤规模化应用，政策端强制替代趋势明确。
SAF生物航煤唯一核心上游原料即为废弃餐厨油脂、工业废油，相较于粮食制油，废油再生燃料具备零与人争粮、减碳率超80%、成本优势显著等核心优势，是全球公认的最优SAF原料。随着全球SAF产能集中投产，上游合规、可追溯的废油原料迎来供不应求格局，价格与需求持续坚挺。
公司互动易回复：公司基于在餐厨垃圾处理领域十多年的市场资源及经验积累，积极开拓生物燃料油的全球市场。公司已与有关专业机构达成供货协议，为其供应废弃食用油，实现了对餐厨废弃油脂的增值利用，提高了资源利用效能。此外，公司还积极尝试产业链合作、商业投资合作等多种方式持续探索开发可持续航空燃料（SAF）初级原料端供应商与SAF 生产端国际客户领域。
维尔利作为国内少数具备规模化收油+标准化提纯+合规溯源出口全能力的企业，精准卡位SAF上游核心环节，充分享受行业供需缺口红利。
五、业务协同优势：传统主业稳健打底，废油回收业务打开成长天花板
公司传统环保主业稳健经营，垃圾渗滤液处理、沼气高值化利用、VOCs治理等业务持续贡献稳定现金流，为废油回收、生物燃料新业务提供充足资金与技术支撑。目前公司沼气项目日处理规模约20.89万立方米，可稳定产出生物天然气，形成固废、废气、废油三位一体的资源化循环体系，抗风险能力行业领先。
在双碳战略持续推进、环保行业估值修复的背景下，公司传统主业稳扎稳打，新兴废油资源化+SAF原料业务高速增长，形成“稳健基本盘+高弹性增量”的完美业务结构，成长逻辑清晰、确定性极强。
公司的
UCO 业务主要分为两大板块：一是自有及自营餐厨垃圾项目产出的油源，目前年产约 2 万吨废弃油脂；二是通过投资合作模式布局加工厂，未来计划形成约 28 万吨废弃油脂的产能规模，目标在2026年实现30万吨的产能。 公司将采用上述策略锁定原料端资源，建立稳定的原料供应体系，再通过专业化工艺把废油脂加工成符合可持续航空燃料（SAF）生产商指标的UCO，供应给SAF工厂，保障供应稳定和产品品质，积极推进可持续航空燃料业务发展
六、总结：低位稀缺废油回收龙头，价值重估空间巨大
维尔利是A股最纯正、产能落地最明确、原料壁垒最高的废油回收+SAF上游核心标的。依托全国规模化餐厨项目锁定稀缺废油资源，通过专业化预处理产能实现废油高值化利用，深度绑定千亿级生物航煤赛道。
随着后续新增产能持续落地、海外国内SAF需求持续爆发，公司废油资源化业务将持续放量，成为业绩核心增长引擎。在绿色循环经济、生物燃料赛道持续升温的背景下，公司低位价值有望被市场充分挖掘，迎来业绩与估值双重修复行情。
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