一、旅游消费股触底反弹，长白山是板块位数不多率先横盘盘整的股
二、今年厄尔尼诺现象加剧，将会是特别热的一年，长白山是避暑旅游最佳目的地
三、深白高铁去年已经开通，北京去长白山时间大大缩减，叠加航空燃油费涨价，高铁旅游目的地会更受欢迎。
四、今年春节假期与长白山不封山时间完美重叠，业绩有保障。深白高铁开通，运力有保障。业绩看涨！
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Q1财报点评：
客流增长是公司业绩的核心驱动力。2026Q1长白山景区累计接待游客58.03万人次，同比增长21.63%，与营收增速21.37%基本匹配，客流增长有效转化为收入。从月度看，1月客流同比下降8.0%，但受益于假期错位，2月、3月分别实现64.2%和44.2%的高速增长。进入二季度，客流增长势头不减：4月份通过免门票活动实现客流同比增长53.2%。截至4月末，景区累计客流已达65.07万人次，同比增长24.45%。
利润端增速远高于收入端，体现了旅游业务的经营杠杆效应。
报告期内公司整体毛利率同比提升0.88个百分点至23.74%，净利率同比提升1.59个百分点至5.01%。在期间费用率上，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为4.32%/11.31%/0.66%，同比分别为+1.16pct/-0.63pct/+0.04pct。此外，经营性现金流净额达1032.3万元，同比大幅增长3571.03%，盈利质量较高。
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避暑胜地遇上酷暑年，长白山（603099）迎来价值重估良机
随着2026年夏季的临近，全球气候的关注焦点再次锁定在“厄尔尼诺”现象上。据中国气象局最新监测，赤道中东太平洋海温已于今年5月正式进入厄尔尼诺状态，且夏秋季将发展成为一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件。历史统计表明，在厄尔尼诺发展背景下，全国大部地区气温将显著偏高，这意味着今年夏天我们将迎来异常凶猛的酷暑。在热浪滚滚的预期下，寻找一处清凉的避暑胜地成为了大众消费的刚需，而国内顶级的避暑旅游目的地——长白山，其背后的上市公司长白山（603099）正迎来极具吸引力的投资窗口。
运力扩容叠加高铁红利，业绩弹性全面释放面对即将到来的避暑客流洪峰，长白山在供给端已经做好了充分准备。为了迎接暑期旺季，公司已提前采购了38辆大巴车以提升运力，预计将暑期单日承载力从3.5万人次提升至4万人次。运力的瓶颈被打破，意味着旺季的盈利天花板被进一步抬高。此外，交通基础设施的改善正在持续释放红利。沈白高铁已于2025年9月底开通运营，将北京至长白山的交通时间缩短至4小时左右。高铁的开通极大地降低了核心客源地游客的出行门槛，这种引流效应在2026年一季度的业绩中已得到初步验证。随着暑期家庭游、亲子游的爆发，高铁带来的客流增量将与避暑需求形成共振，推动公司业绩进入加速释放期。
新项目投产在即，打造“一年双旺季”新增长极除了传统的景区交通业务，长白山正在积极通过新业态打造新的业绩增长点。公司重点募投项目“温泉部落二期”预计将于2026年底前投产，届时将新增约400间高品质客房，有望再造一个现有皇冠假日酒店的业绩体量。这不仅丰富了公司的住宿业态，更将有效提升游客的过夜率和人均消费。从全年的维度来看，长白山已经成功打破了传统旅游“一季独大”的魔咒。一季度的冰雪游火爆验证了冬季市场的潜力，而即将到来的夏季避暑游则将夯实其作为全年旅游目的地的地位。“冰雪+避暑”的双旺季模式正在形成，这将极大平滑旅游行业的季节性波动，提升公司的整体估值水平。
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