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一、短文小作文
1、机构买入大普微、禾盛新材；卖出东方材料、永太科技；章盟主卖出神剑股份；思明南路买入宝丽迪；成都系买入综艺股份；宁波桑田路买入美诺华；低位挖掘买入雄韬股份，卖出宝丽迪、美诺华、水发燃气（三日）。
2、硅烷科技，北交所氦气概念
公司向平煤隆基提供的全面气体管理服务（TGM），主要为光伏行业生产涉及众多特种气体（公司向其供应的化学品包括超纯氮、超纯氩气、高纯氨、高纯氦气等）的使用服务。
明确说提供高纯氦气
3、🏅财通唐佳C位首推立讯精密：务必重视，不要低估大象起舞的势头@所有人
公司光模块业务预期差明显，北美三大客户积极突破中，节奏上26年陆续突破接单、27年放量、28年再造一个立讯；
坚定看好公司光、铜、散热、电源、系统化能力，当前坚定看翻倍‼️
4、隆扬电子，全球HVLP5领先企业，已送样英伟达供应商。
HVLP5技术难度极大，全球送样英伟达的仅隆扬电子一家，价值量高，之前各种调研已充分论证GB300为了高宽带必然会采用HVLP5
GB300采用了核心技术，实现了每秒14.4TB的全连接带宽，利用NVLink Spine、定制的盲插背板以及5000条铜线，达到惊人的每秒130TB带宽。 该系统整合了72个Blackwell处理器或144个GPU芯片，相互连接形成一个广泛的GPU系统，配备两英里长的铜线，拥有总计1.3万亿个晶体管。
5、神州数码：一季报英伟达授信的算力租赁
6、测试仪器国产化替代正当时。
1）光模块在研发与生产制造过程中需经过严格测试。据Frost&Sullivan数据，全球光通信测试仪器市场2024年达9.5亿美元，预计2029年达到20.2亿美元；
2）Keysight、Anritsu等为代表的海外企业占据了2024年中国光通信测试仪器市场约84%的份额，行业集中度较高，本土企业市场份额提升空间广阔。
国内布局公司包括联讯仪器、广电计量、华盛昌、鼎阳科技等。
7、中一科技：核心进展：HVLP（超低轮廓）、RTF（反转电解）高频高速铜箔已实现量产并批量供货，同步覆盖 9μm HDI 极薄铜箔，打破日韩垄断，切入 AI 服务器、5G/6G、高端 PCB/CCL 供应链。
8、菲利华：光纤石英+三代电子布
下半年q3扩产1000w米的年产能，全球第一。
世界上就三家量产的q布，信越，日东纺，其次就是菲利华了。低介电常数，低膨胀系数。而且符合nv的低羟基。
9、#测试机行业重大更新：
爱德万测试正式停供H，长川科技高端订单有望显著增长
10、瑞丰高材几个更新0428（DBJSJ）：
1??Q2比Q1还要好
2??在建产能进展也比较顺利，年底投放应该没问题
3??CSR助剂还在涨价??，大客户愿意扶持国内厂商，因为不想被海外卡脖子
4??黑磷吨级中试调试基本没啥问题了，即将投料试车
11、沉寂多时的金刚石市场迎来价格破冰。近几个月，国内多家金刚石龙头企业密集上调产品价格，工业金刚石和培育钻石毛坯涨幅10%至15%
12、【江丰电子】顶着半导体设备的负贝塔，纯靠靶材利润估值现在设备贝塔起来了，大家要正视一下江丰可是国内第二大体量半导体零部件供应商，今年18-20亿收入，静电卡盘布局国内领先
13、测试机行业重大更新：
爱德万正式停供H，长川科技高端订单有望显著增长，坚定看2000亿+市值！
14、瑞丰高材几个更新0428（DBJSJ）：1️⃣Q2比Q1还要好2️⃣在建产能进展也比较顺利，年底投放应该没问题3️⃣CSR助剂还在涨价📈，大客户愿意扶持国内厂商，因为不想被海外卡脖子4️⃣黑磷吨级中试调试基本没啥问题了，即将投料试车
15、重视MLCC据产业链反馈，受到需求暴增、地缘政治影响，高端MLCC产业链可能面临供应困难。MLCC 短缺导致交货周期延长至24周，然而真正的供应短缺尚未开始！日本太阳诱电 官宣5月1日涨价，行业龙头村田（Murata）率先大幅度上调价格，据业界27日消息,三星电机正在考虑将MLCC产品价格上调5%至10%。被动元件进入新一轮涨价周期。MLCC国产机遇突显！关注：风华高科、达利凯普、火炬电子、鸿源电子、振华科技胜宏科技
16、光芯片近期变化：
❗️1️⃣源杰，新产品/新订单；❗️2️⃣长光：新客户验证/新产品验证；❗️3️⃣永鼎：新客户订单；❗️4️⃣仕佳：新客户订单；❗️5️⃣光迅：扩产❗️6️⃣AOI：新订单❗️7️⃣AXTI：涨价/扩产【仕佳光子】xys
的 CW 确认通过验证，下单在即，Coherent 预计随后，MOCVD量计划翻倍。
二、【财通电子&新科技】半导体材料三剑客之#上海新阳一季度业绩点评：毫无疑问超预期
1️⃣26Q1业绩概览
公司26Q1 实现归母净利润 1.04e，yoy+102.59%，qoq+15.79%；实现扣非净利润 0.99e，yoy+109.52% ，qoq+28.41%。目前看下来，#新阳是所有半导体材料公司里面一季度业绩增速最高的，没有之一[强]
2️⃣我们在一季报中还找到了一些亮点
👉🏻其他应付款yoy + 1110.26%，公司解释主要系项目履约保证金大增，订单饱满，为后续业绩提供强支撑；
👉🏻一季度经营现金流净额yoy+187.56%，销售回款大幅改善，盈利质量显著提升；
👉🏻在建工程qoq+50.08%，产能扩张持续推进，根据公司公告，3年内产能有望达11.2万吨（作为对比，去年仅销售2.8万吨[太阳]）；
3️⃣新一轮股权激励落地
公司同步公布公告新一轮股权激励计划，拟向激励对象217人授予限制性股票95万股，限制性股票的授予价格为每股44.71元，有望凝聚员工干劲。
———财通您收益长虹！
三、【Cpo板块】观点更新（69）：小光业绩开始逐步兑现
【罗博特科】：
1️⃣两个亮点：
1）去年9月公告的ocs整线q1确收了，确收#节奏很稳。因此预计2-3季度开始#大规模确收，因为仅4月初在手订单，就有11e+没确收。
2）可推算出光通信毛利率可以达50-60%以上。
2️⃣再次强调Cpo下半年开始正式量产，且Cpo这是ficonTEC开始爆发的第一步，下半年订单大幅加速。
【致尚科技】：
结构性亮点很大。Q1收入2.66e，剔除福可喜玛后yoy+41%，剔除汇兑和股份支付费用后，q1净利润772万，开始转正。#光通信产能开始逐步释放，看好q2起业绩进一步环比增长。
By Txy
四、强call分散染料弹性标的 ：[玫瑰]闰土股份，年报和一季报全部大超预期。
分散染料中间体还原物的格局改善有望最终带动分散染料价格向上，当前还原物价格已达10万元/吨，较前期低位+7.5万元/吨。
一：成本压力下，染料生产企业后续或逐步向下游传导部分成本压力；
二：对中小型染料企业而言，因其原料储备往往有限、成本上涨下或不得不减产观望，订单或向具备原料配套及规模优势的头部企业集中，远期甚至将加速中小型染料企业的出清；
三：下游面料与印染企业鉴于涨价预期，可能加强采购备货，短期染料市场供需紧张态势难解。
四：战争短期无法停止，全球性化工危机正在爆发!分散染料价格会持续上涨。
[红包]闰土股份：公司当前具备11.8万吨分散染料产能，且自有相关还原物布局。若分散染料价格每涨1万元/吨，有望对应贡献10.4亿业绩弹性。
五、【国金计算机&科技】盛视科技：新增 60 亿采购订单，全力拥抱算力租赁
#主业有望进入温和复苏轨道
——公司主业以智慧口岸、智慧机场、智能交通相关系统及设备为核心。25年公司实现收入 14.45 亿元，同比+18.26%；归母利润0.85亿元，其中股权支付费用0.34亿元，坏账计提1.7亿（应收账款20.5亿，主要为海关边检政府和国企客户），毛利率37.5%。
——主业扎实&报表清爽。在国家化债要求下，主业利润有望回暖。公司历史负债率低，截至2025年底非流动性负债0.34亿元，长期借款为0。
#大力布局算力租赁业务
——拟采购#60亿元 高性能服务器。4月28日公告，公司拟采购60亿服务器，叠加4.14日公告，累计71亿。
——综合授信额度#230亿元。4月14日公告，公司向银行和租赁机构申请综合授信额度达230亿元。
——拟采购11亿元算力服务器。4月14日公告，公司拟向多家供应商分批采购IT设备及零部件11亿元。
——客户侧，客户资源稀缺，致力于自研顶尖模型，算力需求极其旺盛，且合同条款优渥；渠道侧，海外独立渠道，供应链推进顺利。
#算租业务利润弹性巨大
——考虑到股权支付金额下降，国家化债力度加大，公司主业利润有望回暖，我们预计有望回到2亿元左右，本轮上涨前估值在80亿以上。
——结合240亿授信，我们预计利润空间12亿元，弹性巨大，重点推j。
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六、【申万计算机】CPU在Agent时代的重要性正在被验证！
#Intel大超预期引发CPU板块大涨
太阳Intel一季度营收136亿美元（同比增7.2%，市场预期在124亿美元，连续6个季度超预期）；Non-GAAP达15亿美元（同比增156%，经调每股收益0.29美元，预期仅为0.01美元）。
太阳指引二季度营收138-148亿美元（市场预期131亿美元）。经调每股收益0.2美元（市场预期0.09美元）。
太阳数据中心AI业务、代工业务均好于预期，18A和14A进展据称好于预期。
#CPU需求会有提升
玫瑰Agent阶段，CPU不再只是支持模型，而是开始驱动模型。
玫瑰需求端升级推动CPU系统价值显著提升。CPU在数据中心中承担前端请求调度、状态管理、多轮任务规划和工具调用等复杂职责，成为整个计算系统的核心中枢。
#供不应求已体现CPU涨价
玫瑰Intel和AMD已通知客户，将全系列服务器CPU上调价格，交货周期显著延长。2月以来CPU普遍涨幅在10-15%。
玫瑰AMD多次强调CPU已全面售罄，未来3-5年内数据中心业务年增长率或超60%，短期内需求没有任何放缓或停止的迹象。
玫瑰供给端刚性加剧短期涨价压力。先进制程产能紧张、封装良率要求提升及材料和物流成本上涨，使高端CPU成本结构上行。
#国产CPU迎来重要机会
玫瑰供应链紧张为国产CPU提供了进入市场的窗口，国内企业对本土算力的需求增长，也为国产CPU构建稳定应用场景，逐步形成差异化竞争力和长期产业布局优势。
重点标的：中国长城、海光信息、浪潮信息、澜起科技、龙芯中科、禾盛新材
七、茂莱光学跟踪更新：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业
根据最新调研，公司三大方向业务均发生重大变化
量检测业务：下游受益于集成电路及光产业发展，量检测镜头镜片需求爆炸式增长，海外优质客户订单接到手软，全年总收入增长75%+，订单翻倍+。
光刻机业务：先进I线设备客户规模化验证；DUV高端镜片年底前交付国内核心整机厂，全年收入增速40%+，明年增速展望60%+。
光通讯业务：公司已交付千万体量FSO【核心交付产品为红外短距通信的反射镜】给Google，后续公司规划设立子公司专注于光通讯业务，规划三类产品包括 法拉第旋光片、PBS偏振分束器、光耦合器件等，后续会拓展OCS光学模组；公司为全大陆最强光镜片设计及加工能力的企业之一，完全具备全面突破光通信产业的能力，静待放量。
机构重点看好茂莱光学在量检测、光刻机及光通讯领域的优势地位，关键卡位+稀缺性+营收/订单高增长+下游空间感大，目标市值展望500亿。#先知 #按计算器的。
八、【东北通信】🔥长芯博创：26Q1业绩超预期，盈利能力环比高速增长，长芯盛股权收购启动！#3beat！！ 继续强call！！！
[红包]#事件：
[太阳]公司公告2026Q1业绩，一季度公司实现营收6.706亿元（同比+24.53%），实现归母净利润1.301亿元（同比+45%，环比+53.24%），盈利能力大幅提升，Q1公司实现毛利率49.22%（环比+6.88pct），净利率31.84%（环比+9.99pct）。
[太阳]公司公告拟以1.96亿元收购长芯盛2.20%股份，交易金额为1.96亿元。交易完成后，长芯博创对长芯盛的持股比例将提升至62.65%。
[红包]#点评：
[太阳]公光纤涨价背景下，公司盈利能力环比大幅增长，毛利率&净利率双升，验证了我们之前的观点 #长芯博创是唯一光纤涨价背景下受益的mpo标的！！。考虑公司国内业务利润率低于海外，长芯盛Q1利润率应高于报表归母数据（毛利率＞49.22%，净利率＞31.84%）
[太阳]公司启动有关长芯盛股权收购动作，后续将会有进一步收购预期，100%收购后，公司利润将再上一个台阶（/0.6）！！！
[發]欢迎联系东北通信～
九、🔥【GX军工】#华东重机重点推j： 主业反转q1大超预期，高端传感器爆发助力公司价值重估
💎 一季报业绩点评：
#基本盘爆发远超市场预期。公司一季度营业收入5.52亿元，同比➕156.79%；归母净利润为5413.56万元，同比➕57.52%。公司营收利润大幅增长系港机业务交付量剧增！
#第二曲线蓄势待发。 公司通过战略投资#聚众科技，切入高端传感器领域，专注高端传感器（加速度计和压力），产品已列装多个型号。卡位商业航天、两机多个领域。
💎关注重点：
❗️1.#港机基本盘复苏向好，#在手订单30亿。受中东战争影响航线改线马六甲，东南亚港口建设需求爆发，订单景气度较高。
❗️2.#子公司业务放量加速：
#商业航天，与深蓝航天、星河动力等多家进入订单确认阶段。
#航发燃机，已批量供货。
#真空硅，与华为联合研发，卡位国产替代并量产供货。
📈传感器市场空间预测：
❗️1.#航发和燃气轮机。单机价值量150万，年均1000台套，市场空间约为15亿元/年。
❗️2.#商业航天。单箭价值量1000万，年均100发，市场空间约为10亿元/年。
❗️3.#半导体市场。真空硅单价3万，市场需求约3万个/年，市场空间9亿元/年。
#综上整个传感器市场新增空间约34亿/年，假设公司综合市占率为50%，每年贡献收入17亿元，净利率50%，对应8亿利润，30倍PE对应约240亿市值，当前公司市值80亿元，#第二曲线带来三倍增量空间！
☎️公司基本盘扎实饱满，第二曲线壁垒高筑市场广阔，建议关注❗️
十、#北京君正： 26Q1业绩超预期，持续受益利基存储涨价
[玫瑰]2026Q1公司营业收入15.60亿元，同比增长47.12%，环比增长19.57%；归母净利润3.19 亿元，同比增长331.61%，环比增长164.75%；毛利率为43.49%，同比增长 7.09pct，环比增长9.67pct。
[玫瑰]车规、工业DRAM供需持续紧张。由于海外大厂聚焦AI领域，减少车规等市场DRAM供给，目前供需维持紧张态势。公司利基dram价格从25Q4起涨，涨价时间相对较晚，我们认为后续价格上涨空间较大且持续性较强，26H2涨价趋势有望持续。同时产能端公司于25年新合作了3家代工厂，预计于27年贡献大量新增产能，保障未来出货增长。
[玫瑰]预计公司26年净利润20亿-25亿，27年30亿以上，给30x，目标1000亿市值。#按计算器的。
十一、#0428更新美诺华机构交流纪要：JH389口服GLP-1益生菌，颠覆减重赛道的蓝海王者
#商业化进度大超预期
JH389项目整体落地节奏明确，2026年5月完成临床测试落地；欧洲合作头部益生菌企业推进EFSA备案工作，预计2026年四季度实现首批产品上市；美国同步推进GRAS认证申报工作，规划2027年完成落地。国内业务按照膳食补充剂路径有序推进，同步对接线上线下全渠道资源。公司全程主导全球商业化布局，项目独家开发权益明确，2026年完成欧洲小批量试销铺垫，2027年实现欧美核心市场规模化放量。
#核心技术颠覆性突破
JH389属于全球首创肠道靶向益生菌GLP-1品类，以口服剂型直接对标当前主流注射类GLP-1产品，能够有效解决注射给药痛感强、长期用药依从性不足、停药后体重易反弹等行业普遍痛点。产品定位膳食补充剂属性，相较处方减肥药，审批周期更短、综合运营成本更低、终端渠道覆盖面更广，具备极强的差异化竞争优势。
#海量覆盖人群
产品适配受众基数广阔，国内超重及肥胖人群规模超3亿，全球对应人群规模可达11亿级别。核心目标群体为BMI数值24-28区间的刚需减重人群，同时可覆盖注射类减肥药停药后体重维稳人群、抗拒打针吃药的健康管理人群以及功能性食品消费升级群体，用户复购基础扎实。
#颠覆性成长空间
当前全球减重赛道由礼来、诺和诺德双寡头垄断，2025年两家注射类减重产品合计销售规模超700亿美元。注射剂型使用门槛偏高，受众渗透逐步见顶，大量轻中度超重人群需求长期处于空白状态。
JH389依托口服无针的差异化优势，既能承接不愿接受注射的增量人群，也可持续分流传统注射剂型存量用户。中性假设下，产品放量后若能取得全球减重赛道#10%-15% 细分份额，对应全球潜在市场空间约70亿—105亿美元，折合人民币504亿—756亿元。
公司现有主业经营稳健，可为项目商业化提供充足现金流支撑。随着JH389逐步落地放量，将构筑全新第二增长曲线，对公司整体价值形成颠覆性重估，中长期业绩与估值天花板将全面打开。
投资风险：研发和销售不及预期
十二、🔥🔥🔥【中金机械】强瑞技术液冷进展超预期更新0428
🌸我们在静默期结束第一时间组织电话会，公司首次公开场合交流液冷相关进展：
💎1）业绩：一季度发出业绩更正公告，扣除股份支付费用950万元后仍实现高双位数增长。一方面，一季度淡季，往年一季度盈亏平衡，对全年利润影响小；另一方面，受半导体零部件搬迁、无刷电机扩产、服务器组装线验收等影响，确认收入稍微延后至二季度。
🌸公司给出明确业绩指引，二季度预计8000万元，三/四季度单季度2e以上利润，全年保持5e利润预期。2027年液冷放量背景下，利润展望10e。
💎2）inner-manifold：公司最大爆发点，该产品目前市场中做的最好，拿到北美技术认证，目前已经小批量交付几百套，只要工业富联（交散件+接头，均价4000元）/AVC（直接焊接成完整模组，均价5000元）等下游客户接到rubin正式量产，预计6月后，公司有信心拿到较大份额订单，公司预计2026年下半年500套/天，贡献3亿元+收入，2027年180亿市场，公司拿到20亿元市场份额。该产品按照夹治具定价，毛利率50%+，净利率30%+，印证技术实力。
💎3）其他液冷：配合工业富联越南成立子公司，对接北美客户液冷服务器测试设备和夹治具，下半年会有实质性进展；铝宝维持高速增长至8-10亿元，UQD或在下半年通过铝宝渠道送样出现订单；CDU已经批量供货国内几百台。
💎4）服务器组装线：目前接单10多条L10段组装，7-10亿元收入保守预期，工业富联目前仍在加线。
⛽鸿海独吞GRoq 3 LPX机柜首批6000台，关注工业富联体系内的VRT强瑞技术！
十三、锐明技术：隐于巨头身后的AI电源“隐形王者”，两倍空间，目标市值300-400亿
1️⃣AI算力狂飙，电源是命脉；Meta砸重金押注AI数据中心，维谛（Vertiv）凭800V HVDC高压直流方案坐稳全球算力电源龙头，深度绑定Meta、英伟达等顶级玩家，手握AI电源万亿赛道的核心入场券。
2️⃣而这条顶级供应链的关键一环，藏着锐明技术——维谛全球核心代工厂，更是其800V/±400V HVDC产品的独家供货方。从商用车AI龙头跨界AI算力电源，锐明不是简单代工，而是站在巨头肩膀上，直击行业最核心的增量红利。
3️⃣同在一栋楼的极致协同，让技术对接无缝衔接；越南工厂产能全开，精准匹配Meta等北美客户的供应链需求。从UPS到800V HVDC，快速完成技术验证与量产落地，2026年H2起将批量供货，数亿美元级别合作框架已在手，业绩弹性即将全面释放。
⭐重大基本面变化: 目前从产业端（维谛中国）可以验证到，meta已给维谛下单3万套电源柜，是业内首个大规模框架订单。每个柜内30个30KW电源模组（整柜900KW）方案已定型，全部交由锐明制造，电源模组单价约2000～3000美金，测算下来27亿美金左右，预计3年内释放完毕。
[發]空间测算:按照5/10/12亿美金的未来3年释放节奏，和30%/10% 的毛利率/净利率测算（批量后利润率大概率超预期上修），27-29年为锐明带来4/8/10亿利润增量。叠加主业5亿利润基础，公司27-29年利润9/14/17亿，对应估值分别为14/9/7x PE。且年内Q1低点已过，26年仍目标4.5亿以上经营利润，毫无疑问市场最便宜最被低估的HVDC＋自动驾驶标的。
[拥抱]后续节奏: 公司在维谛的进度和维谛在meta HVDC电源的进度都具有非常强的示范效应，我们大概率在上半年和年内可以看到公司在小批量和量产的顺利进度。未来考虑新开发SST配合大客户及meta以外NV等客户的横向拓展空间，看2倍空间，目标市值300-400亿。
十四、【东财机械-华盛昌 重磅更新】
#4月业绩超预期，单4月利润有望持平Q1，下半年单月产值可达1e+营收，年化产值12-15e；#目前光仪器交付就是最大的竞争力?
26Q1伽蓝特订单1.97e，净利润0.23e
25年伽蓝特营收1.58e，净利润0.33e
#再次上调伽蓝特26、27年利润预期为3e、6.5e（对比上周四上调70%?后再次上调20%?，且有望持续超预期）
【坚定看好华盛昌】伽蓝特27年40X=250亿&主业50亿（当前市值150亿，100%空间起）
东财机械
十五、据韩国《每日经济新闻》(Maeil Business Newspaper) 报道，三星电机 (Samsung Electro-Mechanics) 正推动将多层陶瓷电容器 (MLCC) 的价格上调 5% 至 10%
比如说存储，都是把产能转去做HBM，比如说存储的产能转去做HBM，导致HBM的层数，因为HBM是几块DRAM叠在一起，导致对这个传统DRAM产能的一个挤占。
MLCC整体的这个情况来看。现在处于一个比较早的一个情况，高端产能挤压低端产能，后面也会涨价
海外太阳诱电，村田一直想涨，去年到今年，去年十一、12月份高容和微型化的高容产品涨了10%~15%，然后今年1月份现货市场整体涨了15%到20%。
行业强催化：2026 年 MLCC 超级周期开启，村田、三星电机、太阳诱电接连宣布涨价。AI 服务器MLCC的需求使行业供需缺口持续扩大，国产厂商全线产品也迎来涨价窗口期。
重视MLCC的涨价机会（库存处于低位，只有上升的可能），
#三环集团、风华高科，弹性票#昀冢科技688260（预期差很大）
十六、🧧【国投硬科技】九州一轨：硅光切割设备全国唯一，金刚石切割打开远期空间
🎁硅光切割设备全国唯一，量价齐升明确： 公司拟收购苏州晶禧，卡位全球稀缺硅光切割赛道。硅光光口划切是硅光PIC量产必经后道环节，全球仅3-5家具备稳定量产能力，#苏州晶禧系国内唯一掌握该工艺的厂商，已进入旭创、天孚等头部供应链。公司已建成5条产线，预计年产能约10万片，当前以12寸隐切+Low-K开槽为主。需求端看，全球硅光模块数量26-28年预计约3400万/5700万/7000万只，CAGR约43.5%；伴随800G向1.6T/3.2T升级，单模块PIC数量及加工复杂度提升，#对应代工市场增速有望达45%-50%。价格端看，#硅光隐切单价通常为普通硅片切割的3-5倍。
🎁联手通用半导体，卡位高端激光装备重估主线，金刚石散热打开远期空间：#下一代高功率芯片热管理“必选项”正在打开。 公司拟与江苏通用设立合资公司，切入金刚石散热研发、制造与加工服务。江苏通用定位激光微纳加工装备制造商，已实现国内首台8英寸全自动SiC晶锭激光剥离产线、国内唯一18nm以下SDBG及HBM工艺激光隐切制程装备，并推出金刚石全产业链设备，#客户覆盖日月光、三星、长鑫存储、华为、旭创等头部厂商。近期联讯上市后表现亮眼，#市场短期对高端半导体设备及国产替代细分环节给予较高估值，有望进一步带动资金关注江苏通用在激光隐切、开槽、剥离等高端装备方向的平台价值。通用预计先进封装/SiC/金刚石设备空间约50/50/500亿元；海外Siltectra、DISCO相关技术对中国禁售，国产替代迫切‼远期看，全球金刚石散热市场规模有望从26年8-16亿美元提升至30年172-483亿美元，#CAGR中枢增速超120%，渗透率由5%-10%提升至约30%。金刚石可用于AI、高性能计算、新能源车、航天及量子计算等场景，目前英伟达钻石散热GPU已进入测试阶段，#放量在即。
📈估值层面： 传统轨交主业稳定，可给予约40亿元底仓估值。硅光切割方面，按27年800G/1.6T/3.2T出货3700万/4200万/100万只及硅光渗透率60%/80%/100%测算，全球市场空间约5.45亿美元；若公司获取15%份额，对应收入5.72亿元、利润约2亿元，30x PE对应估值约60亿元。金刚石散热方面，若27年全球市场规模124亿美元，公司份额5%、持股40%，对应合资公司收入43.4亿元、权益利润3.4亿元，35x PE对应估值约122亿元。27E三部分合计估值约222亿元，#相比当前约72亿元市值仍有约208%空间，建议重点关注。
【国投硬科技】
十七、[红包]信维通信核心推荐：商业航天产业趋势核心卡位，多业务齐头并进迎来业绩快速增长期，坚定看2000亿市值！
🌟商业航天进入快速爆发期，行业空间有望迎来指数级增长。海外方面，SpaceX卫星通信用户数量进入快速爆发期，在轨卫星持续提升用户体验实现跨越式升级，规模效应逐步显现，终端用户数在未来几年有望逐年迎来翻倍增长；另外亚马逊Kuiper有望于下半年进入组网期，用户数量亦有望进入快速增长阶段。国内方面，国家航天局市场监管总局印发《商业航天标准体系（1.0版）》；展望后续，长十乙、长十二乙、朱雀三号遥二等将陆续迎来发射验证，密集发射亦有望助推国内商业航天发展加速。
🌟公司卡位国内外头部客户，商业航天相关收入进入快速增长期。公司为SpaceX和亚马逊核心供应商，其中SpaceX为地面端射频连接器独供，且已切入地面端天线供应，总价值量可达数百元级别，25年已实现近10亿体量收入，26年有望实现翻倍以上增长；亚马逊客户公司为地面端连接器+天线+结构件独供，价值量较SpaceX更高，下半年有望完成组网进入放量阶段。另外，公司卡位垣信地面端整机组装，打样阶段价值量可达万元以上，后续若国内进入组网阶段，亦有望贡献增量。
🌟AI终端业务多点开花，OpenAI硬件+透明天线+TIM界面材料带动公司业绩持续增长。公司已成功进入OpenAI硬件供应链，参与其天线、结构件等多个料号供应，ASP可达10美金以上；公司透明天线正在北美A客户验证中，后续或有望率先于其20周年纪念款机型搭载，伴随6-7月新机NPI开启，相关料号进展有望逐步确定；公司TIM界面材料当前已在北美大客户M系列芯片封装实现批量供货，后续亦会给数据中心头部客户送样，市场潜在空间可达百亿以上。
十八、石英股份基本面更新
（1）半导体石英材料业务
公司自去年10月通过下游存储大客户认证后，已开始接订单，同时也在给其他头部晶圆厂送样认证，预计2026年有望陆续通过，届时半导体收入斜率将明显加快。国内半导体材料市场空间40亿，我们认为公司未来三年有望拿下50%份额，对应20亿收入，10亿利润，给予30x，对应300亿市值。海外方面，市场空间高达150亿，长期海外收入体量同样可以达到20亿，再造一个国内，海外长期市值也有望达到300亿。
（2）光纤业务
公司光纤套管已经送给下游大客户认证，认证周期很快，年底产能可突破千吨，售价80万元/吨，对应收入8亿，利润4亿，给予30x，市值120亿。光纤套管市场需求为2万吨，进口为主，长期假设公司进口替代拿下20%份额，对应4000吨，售价假设50万/吨，净利率30%，对应利润6亿，给予25x，市值150亿。
（3）Q布石英棒业务
Q布上游原材料石英棒的第一诉求是质量稳定性，公司无疑具备领先优势。预期2027年Q布需求量或达到8000万米，市场空间200亿，折算到上游石英棒为50亿，假设公司拿下20%份额，对应收入10亿，利润4亿，给予30x，对应120亿市值。
（4）传统光伏业务及其他
估计市值在100亿左右。
综合而言
未来一年维度，石英股份市值或达到：国内半导体300亿+光纤120亿+传统业务100亿=520亿
长期维度而言，石英股份市值或达到：半导体600亿+光纤150亿+Q布石英棒120亿+传统业务100亿=970亿
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