百川股份（002455）主营产品、近三月价格、净利润测算
一、主营化工产品（精细化工为核心营收，占总营收70%+；叠加锂电新材料、储能电池）
（一）精细化工（主力盈利板块）
1. 三羟甲基丙烷TMP（拳头产品，7万吨/年，国内市占≈40%）：聚氨酯、高端涂料、树脂原料
2. 偏苯三酸酐TMA（4万吨/年）：耐高温增塑剂、漆包线绝缘树脂原料
3. 醋酸酯系列（30万吨/年）：乙酸乙酯、乙酸丁酯、乙酸丙酯，涂料油墨通用溶剂
4. 醇醚类（PM/PMA丙二醇甲醚及醋酸酯）：电子清洗溶剂、涂料稀释剂（电子级）
5. 丁辛醇/丁醛：正丁醇、异丁醛、辛醇，自产自用+外销溶剂原料
6. 其他：新戊二醇、丙烯酸酯单体、偏苯三酸三辛酯、绝缘树脂等
（二）新材料+新能源
- 针状焦、石墨化负极材料（宁夏10万吨一体化投产）、锂电回收；磷酸铁锂/三元储能电芯、工商业储能系统
二、近3个月（2026.3-6月初）核心产品价格全面上涨（2026.3~6.3）
1. TMP（三羟甲基丙烷）：1月初8500元/吨→3月冲高25000元/吨，5月长单锁定25000元/吨，近3个月涨幅**+194%**；散单24500-26000元/吨高位横盘
2. TMA（偏苯三酸酐）：年初17000元→3月底40000元，5月现货3.2~3.6万/吨，近3个月涨幅**+88%~110%**
3. 醋酸乙酯：近90天+5.23%；正丁醇近90天+15%~21%；异丁醛近90天+10%~32%，全品类上行
关键细节：公司2026年1-2月执行2025年末低价长单，3月后新签订单执行高价，4-6月高价订单集中确认收入，二季度业绩弹性最大
三、净利润预期分档测算（2026全年+二季度单季，总股本5.94亿股）
1、券商机构官方一致预测（2家券商，截至5月末）
2026全年归母净利润中枢3.3亿元（区间2.58~4.03亿元），EPS≈0.34元，同比2025年（-1.08亿）大幅扭亏
2、市场现货中性测算（化工高价维持至三季度，TMP均价1.8万、TMA均价3万/吨）
- 二季度单季（4-6月）归母净利：2.7~3.3亿元（高价订单落地，贡献全年大半利润）
- 2026全年中性：7.5~9亿元；保守（产品年中降价回落）：4.2~5.5亿元；乐观（价格持续高位）：12~15亿元
3、2025基数参考
2025年全年归母亏损1.08亿元，一季度2026年净利0.42亿（受前期低价长单拖累），二季度起盈利拐点兑现
补充影响业绩关键变量
1. 长单占比75%：TMP75%出货为季度锁价长单，5-6月已锁定高价，利润确定性高；
2. 负极产能爬坡：宁夏10万吨石墨负极2026年逐步放量，单吨净利1000~2000元，增厚全年0.5~1亿净利 ；
3. 原料波动：丙烯、偏三甲苯涨价小幅侵蚀利润，对冲部分产品涨价收益。
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