【免责声明】以下内容整理自华泰机械公开研报，仅作个人复盘记录，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
梳理了华泰机械最新研报里工程机械相对其他板块的差异化逻辑：
1. 对标创新药出口链：二者都属于业绩扎实、前期股价持续承压的高景气出口赛道。6月非AI类出口四大景气方向里，工程机械独占两条逻辑：全球产业链分散重构带来海外基建需求、设备电动化升级；化工品为另一主线。
2. 对标消费内需板块：二季度GDP增速回落至4.3%，即便没有大规模刺激政策，后续财政支出力度边际抬升具备预期。叠加二手设备出口消化存量，行业供需趋于平衡，只要下游现金流小幅回暖、基建新项目落地，工程机械国内需求弹性会快速释放。
3. 对标红利资产：板块股息优势突出，中联重科A/H股股息率分别5.6%、6.8%，高于中证银行指数5.1%。核心亮点不在于单纯高分红，企业经营性现金流、分红比例连续同比改善，分红持续性更强。
4. 市场行情层面：本月工程机械相对沪深300走出明显超额收益，但当前市场整体关注度依旧极低，尚未形成普涨赚钱效应，后续仍有预期修复空间。
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