一、行业背景
本周全市场27个行业净流出，美容护理逆势流入7.4亿，申万一级排第一。但个股层面，百亚股份单票净流入11.61亿，润本0.31亿。
二、基本面——行业处于“渗透率见顶、增长逻辑切换”的关键节点
家用护肤品抗老渗透率已接近90%，2026年618美妆规模561亿，同比下滑2.43%，行业进入存量分化阶段。
但细分赛道分化明显：
· 个护用品：2025年营收增长14.14%，利润增长12.59%，业绩最扎实。
· 化妆品：2025年营收增长1.17%，珀莱雅营收基本企稳，归母净利润同比增长46.3%。
· 医美：爱美客营收同比下降6.42%，利润下降24.84%。
三、四票拆解
百亚股份：自由点营收18.2亿同比增长7.8%，大健康系列增速12.7%，二季度线上增长28.4%，外围省份收入同比增长27.2%。机构关注度高，近90天22家评级，17家买入。
润本股份：驱蚊品类旺季放量，26H1驱蚊收入同比增长28.2%，Q2均价同比提升11.4%，山姆、胖东来等线下渠道加速拓展。东吴证券维持“买入”评级。
爱美客：冻干粉类产品收入暴增973.5%，肉毒素“解索橙”已上市，新产品正在接棒。但核心产品溶液类和凝胶类分别萎缩20.51%和23.08%，销售费用同比增长62.89%，短期利润承压。
青岛金王：中报归母净利润同比下降81.46%，营收8亿微增1.2%，连续八年未分红，年度营收六连降。融资余额1.16亿元占流通市值3.45%，低于历史30%分位。
四、节奏判断
美容护理下周关注百亚24块上方能否站稳。润本业绩最扎实但季节性压制，等Q4婴童护理数据。爱美客新品是唯一看点，但需要时间验证。青岛金王不在主逻辑里。
风险： 政策不确定性、消费复苏不及预期、双十一大促效应低于预期。仅作案例分析，不构成投资建议。@十倍游资@低位玩家🥇@韭炼成钢@调研君@概念百科@Vin7的大@财闻私享@新闻题材挖掘@韭菜团子
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