医美：巨子生物复合溶液获批，美丽田园发布正面盈利预告 (1)1月15日，巨子生物旗下自主研发的“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”获NMPA械三类证批准上市，该产品为全球首个用于“改善面颊部平滑度”的重组胶原蛋白与透明质酸钠复合植入剂，彰显了公司在重组胶原蛋白领域的研发与产业化实力，其持续布局的稀缺性I型胶原蛋白有望进一步打开市场竞争空间。(2)1月19日，美丽田园发布正面盈利预告，业绩亮眼，体现出强劲经营韧性与成长潜力。公司通过“内生+外延”双轮驱动战略，外延收购贝黎诗、奈瑞儿、思妍丽等品牌并高效整合，门店规模扩张至734家；内生强化同店增长与医疗业务升级，“超级品牌、超级连锁、超级数字化”战略的推进有望打开美业价值新空间。 化妆品：半亩花田、HBN母公司递表港交所 (1)1月16日，半亩花田母公司山东花物堂正式递表港交所拟主板上市。品牌创立于2001年，致力于花植研究并建立“以花悦肤”的品牌理念。公司推行大单品引领+全品类拓展策略，开创“一洗一护一沐”创新链，搭建花植核心端到端研发平台与全数字化运营体系。公司“以花悦肤+全链条研发+高效渠道穿透”构筑核心优势，品牌理念、端到端研发创新闭环与高效渠道穿透力助力多品类领跑。(2)1月19日，功效护肤品牌HBN母公司护家科技向港交所递表。HBN成立于2019年，是国内“功效护肤”赛道领跑者。公司核心系列A醇成分护肤品在2022年至2024年连续三年销量位居中国第一。“真功效心智+直营模式数据驱动+科研转化能力”构成核心壁垒，凭借品类定义优势、直营用户运营与科研技术壁垒，未来有望持续领跑中国功效护肤市场。 投资建议：看好“情绪消费”下的高景气赛道优质公司 (1)医美：看好布局差异化增量赛道的上游医美产品厂商和规模与版图扩张并进的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康(“三强齐聚”龙头地位稳固)、
爱美客、
朗姿股份、科笛-B等；(2)化妆品：看好满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平(
线上线下渠道双发力，品牌势能维持高位)、
珀莱雅(国货美妆龙头，持续夯实“大单品策略”)、上美股份(主品牌韩束稳固心智，子品牌细分赛道持续放量)、巨子生物、
丸美生物、
润本股份等，受益标的林清轩、
若羽臣(保健品持续放量，家清线联名强IP拓宽客群)等。
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