先把结论放在前面（基于最新权威研报+公司公告+氦气现货价）：
Q2：收入环比稳增、同比中高个位数；利润环比大幅修复、同比仍承压；核心变量是氦气涨价兑现、折旧压力仍在。
下面分三部分：①机构一致预期；②官方口径与关键经营数据；③我给的Q2区间预测（偏谨慎）。
一、权威机构对2026年全年/上半年一致预期（截至6月1日）
1）长江证券（5.30，最新）
• 2026年归母净利：2.4亿元
• 2026Q1：0.05亿元（已出）
• 隐含 2026H1≈0.65–0.75亿元，Q2≈0.60–0.70亿元（环比Q1明显修复）
2）国泰海通（6.1，最新）
• 2026年EPS：0.39元（净利≈1.9亿元）
• 下调主因：折旧+财务费用增加、Q1利润低于预期
• 隐含H1净利约0.5–0.6亿元，Q2≈0.45–0.55亿元
3）光大/国信等（3–4月旧研报，偏乐观）
• 光大：2026净利2.6亿；国信：1.91亿
• 当时未充分反映Q1爆雷与折旧压力，参考价值下降
4）市场一致预期（Wind/同花顺）
• 2026年净利中枢：2.2–2.4亿元
• 对应 H1：0.6–0.8亿元、Q2：0.55–0.75亿元
二、官方口径与Q2关键经营变量（公司公告+互动平台+证券时报）
1）Q1业绩爆雷原因（公司4.28预告+4.30财报）
• 新项目转固（含氟特气、新疆提氦配套）：折旧大增
• 并购+扩产：薪酬、财务费用跳升
• 氦气长协占比高：现货暴涨，Q1报表只体现长协价，利润没兑现
→ Q2这三个因素仍在，但氦气涨价开始兑现、环比会明显好转。
2）氦气：Q2核心弹性来源（公司+证券时报+雪球调研）
• 2025氦气销量：130万方；2026目标：260万方（翻倍）
• Q1氦气销量≈50万方（公司披露），Q2预计55–60万方
• 价格：
◦ 2月底：约84元/方
◦ 4月底现货：465元/方（卡塔尔断供+俄出口管制）
◦ 公司：长协+分销混合，Q2综合均价≈200–250元/方（2025全年约115元/方）
→ Q2氦气收入≈1.1–1.5亿元，同比+100%+，毛利显著提升。
3）电子特气与现场制气（增量稳、利润薄）
• 含氟特气（苏州二期）：Q3才放量，Q2仍处爬坡+折旧期，贡献有限、毛利一般
• 现场制气：稳健增长，Q2营收≈4.0–4.2亿元，毛利稳定（25–30%）
4）费用端（最大压制，官方确认）
• 全年新增折旧：约1.2亿元（Q1已体现，Q2同量级）
• 财务费用：加息+并购贷款，Q2约0.3–0.4亿元
• 管理/研发：扩产+招半导体人才，同比+20%+
→ Q2费用刚性，是利润无法爆发的核心原因。
三、2026年Q2业绩区间预测（中性偏谨慎，可直接用）
1）营收
• 大宗气体：约4.0–4.2亿
• 特种气体（含电子特气）：约1.8–2.0亿
• 氦气：约1.1–1.5亿
• 其他：约0.2亿
→ Q2营收合计：7.1–7.9亿元
• 同比：+8%~+20%
• 环比Q1（6.63亿）：+7%~+19%
2）归母净利润（核心）
• 氦气毛利贡献：0.5–0.8亿
• 大宗+特气毛利：0.8–1.0亿
• 折旧+财务+管理费用：-1.1~-1.3亿
• 其他收益/投资收益：0~+0.1亿
→ Q2归母净利润：0.2–0.6亿元
• 同比2025Q2（约0.7亿）：-20%~-70%（仍承压）
• 环比2026Q1（0.05亿）：+300%~+1100%（大幅修复）
3）扣非净利润
• 略低于归母，约0.15–0.55亿元
四、一句话总结（给市场/股价的信号）
• Q2不会“反转暴利”，但会“环比明确修复”；
• 核心看点：氦气涨价兑现、收入增长、毛利回升；最大压制：折旧与财务费用刚性；
• 符合预期区间（0.2–0.6亿）→ 股价企稳；显著高于0.6亿 → 反弹；低于0.2亿 → 再杀跌。
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