航展定档12月，反弹行情开启，重视军工超跌机会

【ZX航空航天】

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1、中信军工从2021年高点至今下跌25%。2026年下跌27%，全行业跌幅第一，已回调至2021年水位。机构持仓降至历史最低2.3%左右。

2、全球扩军下，同期海外军工大涨，莱茵金属上涨11倍（22年+124%、23年+54%、24年+114%、25年+154%）；美股ITA（iShares 美国航空航天与国防 ETF）同期暴涨+116%。

3、航展定档12月7-13日珠海，规模创新高。

4、历届航展前3月军工均跑出超额收益，2016年至今4届航展，中信军工指数较沪深300最大超额收益分别为15%/37%/ 13%/19%（分别在前32/24/6/1个交易日）。

5、世界百年未有之大变局下，美依战争暴露美失去中东统治力，阿曼苏丹访华签署卫星出海订单。国际军贸高景气，中国军工迎来新机遇。

1） 军机及大飞机：中航沈飞、洪都航空、航发科技等；

2）防空：国睿科技、航天南湖、锐科激光等；

3）弹药：国科军工、航天彩虹、航天电子、中无人机、中兵红箭等；

4） 上游配套：i）通信数据链：推荐七一二、海格通信、六九一二；ii）惯性导航：芯动联科、北方导航、长盈通；iii）红外：睿创微纳、国科天成。

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