在会议开始前，我们提示各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间。接下来有请主持人发言，谢谢。
好的，下面有请国瓷材料董秘胡俊总以及黄伟总。接下来首先有请胡总简要介绍国瓷材料三季报的情况，有请胡总。
好的，谢谢贾总。谢谢各位投资人参加国瓷材料Q3业绩交流。今天我会把国瓷材料整体的业务情况做详细介绍，前面时间可能比以往稍长，因为板块比较多，我会每个板块说明，同时会针对近期比较关注的重点产品穿插重点讲解，讲完之后再与各位投资人进入QA环节。
先说整体业务情况。2026年前三季度国瓷材料实现收入40.78亿元，同比增长24%；实现归母净利润5.45亿元，同比增长11%；扣非后归母净利润5.35亿元，同比增长12%。其中Q3实现收入15.66亿元，同比增长38.65%；归母净利润1.83亿元，同比增长15.8%；扣非后净利润1.74亿元，同比增长11%。
2026年前三季度表观扣非后净利润大概是12%的增长。2026年与上半年一样存在较多一次性或其他影响，把这些扣除的话，国瓷材料前三季度扣非后净利润增速应该更高。
其中汇兑损益方面，2026年前三季度亏损5000多万元，2025年同期是盈利的，一正一负就有6000多万元。前三季度确认的股权激励费用大概5000多万元。另外2026年7月收购澳洲上市公司确认的并购费用，上市公司这边发生并购费用大概2000万元。剔除这些费用影响后测算，应该有接近40%左右的同比增速，这是整体业绩情况。
下面分板块做介绍，还是按年报的六大板块进行交流。
第一个是电子材料板块。电子材料板块产品较多，最核心的是MLCC相关的粉体和浆料，还有一个重点推进的球形氧化铝粉，这两项我逐一详细展开。先说MLCC整体和浆料这块。粉体方面，国瓷材料目前已经是全球领先的MLCC粉体供应商，基本实现了所有类型基础粉和配方粉全覆盖，与国内外头部MLCC客户形成长期稳定合作关系，下游客户包括三星、国巨、风华高科、微容电子等。
2026年前三季度受益于下游需求回暖，以及AI、车规等新兴领域需求增长，MLCC粉体需求不断增加。前三季度出货量接近6000吨，同比增长24%。
面对新能源、车规和AI方面的需求增长，国瓷材料也在加快相关产品扩产。目前老产能是1万吨，截止到2026年第三季度已满产。新产能规划高端产能总计5000吨，目前已完成2000吨投产，剩余2000到3000吨在持续扩产中。
已投产的2000吨产能从Q4开始批量供应国内外客户，AI和车规的国内外客户部分已通过验证。目前老产能已接近满产状态，预计2026年全年出货量增长会比较快。
另外MLCC有一个政策端的边际变化。MLCC配方粉当中需要添加稀土，中国2026年稀土政策的管控导致很多日本竞争对手包括日本客户无法买到稀土。如果未来政策持续，且他们库存逐渐消耗完，影响到日本本土粉体生产，对国瓷材料MLCC厂商是比较大的利好。
刚刚说的是MCCS，包括国瓷材料最近并且在2026年开始这两年一直在做的一个新产品。思维降量也是实现了比较快的增长，2026年前三季度出货量达到差不多300吨，同比是70%多的增长。国瓷材料现在也在做扩产，产能会翻一倍，预计到2027年浆料也能够实现翻倍增长。整个浆料的增速，因为浆料的基础基数小一些，所以增速会更快。
就是MRCC粉和NSC香料。
第二个重点产品是球规，这个产品也是国瓷材料这两年新开发的产品。因为AI快速发展，对M8、M9及以上高端不同板的需求不断增加，从而提升了球规的需求。早期球规在不同板中的填充比例是M6时十几个点，到M9是三十多个点，现在在做的PTF1到60个点，填充比例在大幅增加，未来基础量也会大幅提升。国瓷材料也在重点推进相关产品的开发。
目前国瓷材料的主要客户包括大陆客户以及台系的大型CCL厂商，基本都是目标客户。整个客户验证也比较顺利，尤其是TTF这块的球规，目前很多客户现在供样的都是国瓷材料的。国瓷材料了解到应该是目前唯一一家在批量供应的。所以这一块随着相关产品需求不断起来，未来出量也会快速增加。
目前国瓷材料也在积极进行球规的扩产，总体规划了5000吨产能，到2027年初会先建设完2000吨。还有一个新产品叫空心球规，是下一代产品。目前客户反馈非常不错，相关指标是国内最好的，客户现在要求加大整个产品的验证。所以国瓷材料现在计划开始建设一条百吨级的空心球规产线，来加大下一代产品的验证。
这是电子材料板块。
第二个板块是催化板块，主要是两个产品：蜂窝陶瓷载体和世高供应起。蜂窝陶瓷在2026年前三季度增速相对较慢，销量约1600万升，同比是十几个点的增长，增速比预期低，主要是因为国内汽车市场整体景气度下滑，而且目前处在国六到国七切换阶段，下游客户研发和推出新车型的积极性相对较弱。从政策端看，国瓷材料也在等国七标准的出台。相比于国五国六时期，国瓷材料这几年在产品技术和能力方面都得到了全面提升，所以如果国七标准出来，应该有比较大的机会直接以A点形式进入整个供应链。
另一个小产品是世高共同体，2026年前三季度实现了快速增长，收入销量都超过30%以上的增长，这也是国瓷材料这两年配套蜂窝的小产品。
这是催化板块。下一个是生物医疗板块。
生物医疗主要是氧化锆粉及氧化锆瓷块，以及2026年新收购的SDI公司。整体前三季度收入9亿多，同比36%的增长。牙科氧化锆粉在2026年前三季度销量不断增长，三季度整个牙科粉接近满产状态。同比2025年，前三季度牙科氧化锆粉销量增长超过60%，主要是因为2026年国内锆基础出口管制，导致主要竞争对手日本东曹的氧化锆粉体供应有一定不确定性，存在单供风险，很多客户都在加快产品的储备。
国瓷材料觉得氧化锆的机会比较大，目前从三个方面抓住氧化锆的机会。一是7月底公布了涨价公告，但因为7月底公布，8月份9月份很多客户订单是以前签署的，价格没法传导，要等订单陆续消化完才会逐渐体现。二是国瓷材料也在积极关注东曹的供应链情况，因为氧化锆粉体这个产品经常与下游客户是生物绑定的，客户用了这个材料体系可能没法换其他材料，因为涉及配方。国瓷材料现在关注到东曹的供应链风险，正在全面开发对标东曹的高端粉，去抢占东曹的海外客户。这个事情基本已经差不多了，对标的最高端粉已经开发出来，所以后面会去抢占东曹的一些海外客户。
第三，国瓷材料也在积极扩产牙科膏粉。目前国瓷材料整体的牙科膏粉产能为6000吨，涵盖电子、牙科等各类产品，并不局限于牙科领域。近期国瓷材料正规划扩产，目前已经有一个小的产线开始投产并逐步扩产，整体的大规模扩产仍在整体规划中，这是氧化锆粉体方面的情况。
氧化锆磁块方面，主要由子公司二创负责。2026年前三季度，二创实现了10%以上的收入增长，毛利率维持在50%左右。这主要受益于其销售结构在逐步改善。国瓷材料利用自主研发的高端粉体，推出了高端磁块，高端磁块占比正逐步提升，有力扭转了二创过去两年业绩收入持续承压的趋势，2026年实现了较好的反转。
后续国瓷材料认为机会仍然较大。另外，国瓷材料完成了对澳洲CI公司的收购，该并购于2026年7月完成，第三季度并表收入约为1亿元。但目前利润尚未体现，因为收购后涉及较多费用整合等事项，当前仅贡献了第三季度1亿元的收入，这是口腔板块的情况。
下一个板块是新能源板块。新能源板块主要是老产品如氧化铝、公用池，以及新产品如固态电解质。老产品方面，2026年前三季度实现了较好的增长，收入同比增长超过50%，主要受益于下游锂电销量稳步提升。国瓷材料在部分高端客户中，氧化铝产品基本接近独家供应的状态，因此国瓷材料相对受益。
固态电解质方面，市场近期关注度不高，但国瓷材料进展较为迅速。2025年七八月份，国瓷材料成立了专门的子公司来推进固态电解质业务。到2026年上半年，国瓷材料在大客户处已通过验证，整个验证周期不到一年。国瓷材料还建设了一条60吨的产线，目前已开始对客户进行吨级供应。后续重点将是配合客户进行产能补播和量产。
除了国内大客户，国瓷材料也在积极开拓国内外其他客户。国内还有其他具体客户，名称暂不透露。国瓷材料目前也在对接美国和韩国的海外客户，均涉及固态电解质领域。
这是新能源材料板块的情况。
下一个板块是精密陶瓷。2026年前三季度，精密陶瓷板块收入约为3亿多元，收入端没有特别大的增长。原因有几个方面。2026年市场比较关注的一个产品是陶瓷基板，后面会详细展开。先说板块整体情况，第一个主要产品是国瓷金盛生产的陶瓷球。2026年前三季度，陶瓷球收入略微下滑，约为1亿多元。但从第三季度开始，陶瓷球同比和环比均开始提升并转正增长，主要原因是从2026年六七月份开始，很多新能源汽车因安全原因重新采用陶瓷球方案。另外，陶瓷球中需要添加稀土，添加约5%的氧化钇，因稀土供应问题，许多日本和国外的客户正在与国瓷材料积极对接。这也是第三季度陶瓷球同比环比快速提升的原因。国瓷材料预计未来陶瓷球会有不错的表现。
精密陶瓷板块另一个受关注度较高的产品是子公司国资再创。2026年前三季度，国资再创收入约为1亿多元，目前仍以LED陶瓷基板和陶瓷管壳为主。LED基板目前处于平稳增长阶段，国内外大客户的销量在逐步增加。管壳方面，由于上游客户的原因，整体交付相对较慢。在新产品方面，赛创2026年的主要精力集中在相关新产品上，尤其是在AI领域的陶瓷基板项目。目前主要有两个方向：一个是PC半导体正片的投资基板，另一个是PCD用的多层陶瓷板。这两个方向是赛创目前重点推进的项目，也是国瓷材料集团层面的重点项目。
关于TC陶瓷基板，国瓷材料配合美国客户验证了较长时间，目前已验证通过并开始批量销售。该产品主要用于HBM和CPU相关产品的散热。预计年底客户会开始下达大批量订单。国瓷材料目前已做好相关产能准备，准备迎接客户后续的大批量订单。
第二个是PCB用的多层陶瓷板，主要用于AI数据中心，目的是解决PCB的翘曲问题。国瓷材料之前很多产品没有直接对到终端客户，这个项目目前直接联系上了终端客户，正在与终端客户和PCB客户一起进行相关项目的联合开发和产品验证。终端客户给出的时间表比较紧，希望2026年底完成相关产品的测试验证。国瓷材料内部目前所有的精力都投入在这个项目上。
TC和多层陶瓷板这两个产品是子公司再创基于过去多年的陶瓷工艺经验，结合国瓷材料的材料优势，重点针对AI开发的两款产品。这两款产品目前也是国瓷材料的一号重点研发项目，未来国瓷材料会在人力、物力、财力等方面全方位投入。客户给出了远期的产能指引，国瓷材料目前也在做相关产品的扩产。
基板这块市面上做基板的公司比较多，国瓷材料能够抓住这个机会的优势主要体现在三个方面。第一个优势是从十多年前就开始布局的陶瓷粉，到陶瓷板，再到陶瓷板金属化的一体化优势。目前国内国外这样全产业链一体化投资的基板企业不多，这是国瓷材料比较大的优势。第二个优势是子公司再创有多年的DPC工艺经验，对DPC的理解非常深刻。DPC工艺需要陶瓷加上半导体的复合背景团队，国内很多公司要么是做半导体的，要么是做陶瓷的，切入到这个领域后，短时间内很难解决工艺问题。第三个优势是国瓷材料团队有成规模的收入和利润，有非常丰富的DPC工艺量产经验。国内也有很多公司在做DPC，但都没有收入和利润。DPC从研发到量产整个门槛相对较高，这是国瓷材料一个比较大的优势，也是国瓷材料在陶瓷基板方面机会比较大的原因。
最后一个板块是其他板块，主要是陶瓷墨水。陶瓷墨水前三季度子公司康泰大概8亿多元收入，同比有增长，毛利率大概20%。这块毛利下滑比较厉害，掉了十几个点，主要是因为原材料氧化钴、氧化锆涨价带来了较大压力。国瓷材料从2026年3月份开始陆续针对相关产品进行调价，但因为下游涉及房地产，价格可能无法完全向下游传导，所以有一定毛利下滑。
以上是国瓷材料前三季度的整体经营业绩情况，包括大家可能比较关心的MRC、TC的POS机版、TCB的POS机版、修型硅粉等相关产品也重点讲了一下，看看大家有什么问题。
发言人3：
好的，谢谢胡总，非常详细地对三季报以及重点产品和大家关心的材料做了讲述。接下来进入提问交流环节，麻烦会议助理播报一下提问方式。
发言人5：
大家好，如需提问电话端的参会者，请先话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。
发言人3：
胡总，我先抛砖引玉提两个问题，然后让大家做准备。第一个是大家比较关心的TC陶瓷基板，因为它在HDM和CPU里有非常大的应用空间。北美客户这边，刚才提到了年底的订单，对于2027年的订单整体上有没有展望和预期？第二个问题，刚才提到PCB用的多层陶瓷基板，直接对接到了终端客户英伟达这边，这个产品有没有像TC陶瓷基板一样有一些量化的数据，包括未来市场空间的展望？谢谢胡总。
发言人4：
好的，贾总。先看PC这块，国瓷材料这个项目已验证了较长时间。早期配合客户做HBM的验证，期间客户又增加了CPU的验证。目前客户端反馈来看，CPU相关订单起量会更快一些。现在国瓷材料已经开始小批量供应，尚未进入大批量阶段，客户给了未来的指引。具体数据尚未到2027年，可能是对整个HBM加CPU市场空间的展望。客户给到的整体市场空间较大，约为四五十亿美金的需求，针对国瓷材料的产品。该客户是直接针对NV的，且客户反馈为NV目前在HBM与CPU散热领域唯一的供应商。国瓷材料认为客户给出的指引目前相对积极乐观，也据此进行了相关产品和产能的储备。这是长期情况。2027年短期的预期方面，客户有给出，但尚未签订明确协议，所以暂时不便透露具体数字，待订单确定后再与市场做明确交流。目前国瓷材料从客户端了解到，国内方面也是目前重点配合的唯一对象。量产这块，国瓷材料产能目前也在重点储备。国瓷材料认为机会较大。整个产品与AI相关，产品毛利和盈利能力都很好。这是PC用多层陶瓷板的情况。
PC用多层陶瓷板目前尚未完成全部验证，客户制定的目标是在年底前完成所有相关产品验证。目前具体订单尚未落地，但终端客户直接给到国瓷材料一些指引，目前看相对积极乐观。客户给出了初步测算，比如2027年第一季度需要多少，后年大概需要多少，大后年大概需要多少，希望国瓷材料作为产业链供应商做相应的产能储备。国瓷材料也在根据客户指引规划产能准备，但具体数字目前仍处于初期阶段，尚未到协议阶段，所以暂时不便具体说明。
发言人3：
明白，谢谢胡总的详细解答。麻烦会议助理接一下相应的提问。
发言人6：
下面有请电话尾号九八幺七的参会者进行提问，请优先提供您的姓名和机构名，请发言，谢谢。
发言人7：
胡总，我是长江的王明。想问一下三个小的业务方向，第一是氧化锆，因为三度涨价，国瓷材料的产品里分了齿科、3C和其他结构件。不知道现在六千吨产能里齿科比例达到了什么水平，包括齿科这块的售价和盈利情况怎么样？
发言人4：
好的。目前国瓷材料在七月底发布了涨价函，八月九月陆续与客户沟通传导，但目前还没有体现到业绩里。一方面传导沟通需要时间，另一方面很多订单是客户之前下的，无法修改价格，只能按原有价格执行。所以三季度可能还看不到涨价带来的利润增长。从产品结构来看，齿科和非齿科都在涨价。目前产品结构中基本上以齿科为主，齿科占比估计在70%以上，而且目前齿科需求相对更旺盛。价格方面，因为还未完全传导出来，目前平均单价与之前差不多，不到20万的水平。
好的，本季度即2026年第四季度，MOCC配方产品的情况如下：前三季度国瓷材料产量约六千吨，2026年第三季度已接近满产状态，理论产能难以完全达到，因为涉及产品规格多、产线切换等，但已接近满产。老产能和新产能方面，新产线在前三季度尚未开始批量供应，主要针对AI及车规相关产品，截止到第三季度，已在部分客户端验证通过并开始导入，但尚未起量。预计第四季度开始正式批量供应，AI车规的高端线将正式供货客户端，目前已有明确的订单指引，第四季度开始实现，大批量生产预计到2027年。因为新产线只有两千吨，一个季度约五百吨，所以新产线可能贡献小几百吨，大批量生产要到2027年。MOCC需求体量较大，国瓷材料预计2027年爬坡会比较快，因为只要开始导入并正式投产，客户不会轻易砍单，以三星为例，一旦开始正式批量供应，产能会不断增加。早期三星新产品为追赶日本，多用日本供应商，但随着国瓷材料产能起来，从性价比角度导入中国供应商，国瓷材料是主要选择。新产线2025年开始建设，配合验证一年多，2026年第四季度开始正式供应，一旦开始供应，因为MC景气度较高，后续整体会较快起来。硅粉方面，2027年放量，国瓷材料在硅粉领域的策略是重点沿着更高端更难的PTFE等产品进行差异化竞争，目前PTFE球柜在客户端已批量供应，客户送样用的都是国瓷材料的TTV和球规。如果2027年PTFE方案起来，国瓷材料会快速放量，弹性较大；如果进展不顺利，则重点攻克马七、马八、马九产品，时间节奏相对慢一点。目前产品在客户端提价已明确没问题，台系客户的PTFE及马七、马八、马九产品导入顺利，空心球规产品也要求国瓷材料加大送样验证，目前有一条研究院小线在实验室阶段，评价较高，现要求按吨级供应，国瓷材料已在扩一条一百吨级的空心球规线。
呃，从客户端目前给出的评价来看，国瓷材料是唯一一家，也不能说唯一一家，只能说是所有里面指标最好的，是国瓷材料。因此客户现在也在催促国瓷材料尽快扩产。就整个这块而言，国瓷材料认为在求婚方面机会比较大。机会大在于，一是下游的市场需求相对比较明确，二是这些高端的PTFE空心产品，国瓷材料从技术上和产品成熟度上来说，目前客户是相对认可的，批量供应的都是国瓷材料。所以这块国瓷材料觉得机会还是比较大的。
王明总，
发言人7：
好的好的，谢谢胡总，我就这些问题。
发言人3：
麻烦灰助理再播报一下提问方式。
发言人5：
大家好，如需提问电话端的参会者，请先话机上的星号键，再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。
发言人6：
下面有请电话尾号7375的参会者进行提问，请优先提供您的姓名和机构名，请发言，谢谢。
发言人8：
您好，中信化工大案同这边想顺着刚刚那个提问，再跟您请教一下，国瓷材料后面未来国七这一块切换的时间点有大概的预期吗？另外就是催化材料这块增长的展望和收入空间，有没有一个大概的量？谢谢。
发言人4：
国瓷材料其实现在实话实说，国瓷材料也在等催化国七标准的出台。之前一直是在2025年的时候，说2025年底的话就会出台征求意见稿，但其实现在已经拖到2026年10月份了，整个征求意见稿还没有出来。国瓷材料按最新的消息，也说不准，最新消息说是年底前肯定会出来，但这确实有比较大的不确定性。因为国瓷材料了解到现在这个还比较复杂，所以这个不管什么时候，不管是2026年出，2027年出，出台肯定是一个确定性的事情，这是一个。
另外一个，国瓷材料觉得对国瓷材料而言机会还是比较大的。因为现在其实从这个车的类型上来说，乘用车、商用车，包括船用，也会用农用车这种非道路等等各种车，目前国瓷材料是国内唯一一家，就是刚刚提到的所有各种规格的供合陶瓷，国瓷材料是唯一一家能够批量供应的。现在国内的商用车，国瓷材料早就全面突破了，现在国内的乘用车，基本上所有主流的品牌都已经进去了，都已经是他们的供应商了。所以接下来在等新标准出台的话，国瓷材料机会就会比较大。
倒推三五年吧，比如从国五切国六的时候，实话实说，国瓷材料那时候技术相对还是有短板的。现在经过这几年的发展，很多产品跟国外的抗疫根击，已经完全是一个够平的状态。国瓷材料也是在积极的等待国七的窗口期，因为国六刚叫的时候，国瓷材料还是有短板的，很多时候没法拿下一供，很多都是去抢别人的二供，可能二供都不是国瓷材料了，去抢别人的二供了。现在一旦国七出来，国瓷材料很多已经成为核供应商了，整个技术实力都在提升，所以整个这一块国瓷材料觉得市场份额应该会大幅增加。
其实现在因为这两年受到新能源的影响，整个催化的市场空间在缩水。中国陶瓷早一千年可能有300来亿的市场空间，全球两家垄断的90%多，这两年因为受到新能源的冲击，可能大概掉到了中国的冲击会大一点，海外相对小一点，全球市场规模可能也有个200到250亿吧，200多亿的市场空间。这一块国瓷材料现在也只有个位数的市场份额，所以一旦新的标准出台，国瓷材料觉得机会会很大。
先不敢说能占到多少规模，但国瓷材料的目标是，首先国内的话，至少要拿下30%以上的市场份额，甚至因为性价比的优势，包括主场优势，国瓷材料觉得一半以上都是有可能的。同时重点目标可能也会做海外市场，海外的话，现在已经筹划了，会在海外建一个蜂窝陶瓷工厂，现在相关的ODI手续已经报到了政府部门，后面陆陆续续估计半年内，半年内大能看到海外的一个蜂模工厂会出来，这个重点配套海外的客户。
发言人8：
明白，非常清楚，谢谢胡总。另外，关于氧化钙这块想再请教一下，因为日本那边氧化乙的库存可能正在耗尽，那后面对氧化钙和TET陶瓷基板这些都会有比较大的影响。2027年来看氧化钙的市场策略和对涨价的预期，以及分成国内和海外来看，大概是一个什么节奏？谢谢。
发言人4：
国瓷材料针对氧化钙这块，国瓷材料觉得涨价不是国瓷材料想涨多少或者想降多少，价格其实是一个供需的结果。所以国瓷材料现在也很难展望说2027年会不会涨价、会涨价多少，这很难说。但如果整个供应链持续紧张，国瓷材料觉得机会是比较大的。只是这样说。
针对国瓷材料自身的情况，国瓷材料给出的价格是由供需决定的，并非国瓷材料所能控制。从企业经营的角度，国瓷材料更多关注市场份额，短期内的重点目标是快速扩产。目前国瓷材料产能约为6000吨，目标是扩产至1万吨或更高，国瓷材料计划尽快完成扩产，以抢占东曹等海外高端客户的市场份额，这是国瓷材料能够把握的机会，且这一机会空间较大。
从竞争格局来看，高端氧化锆部分在全球范围内主要只有国瓷材料和另一家工厂两家供应商，因此卡位优势较为明显。此外，氧化锆领域存在一定的专利问题，国内其他公司若想进入海外市场，难度较大。
从客户端角度，目前消费电子及牙科领域的客户对高端氧化锆的认可度较高，除东曹外可供选择有限。国瓷材料正在全面配合国内外客户，并已与东曹的部分传统高端客户进行对接，思考如何抓住这一波机会。氧化锆供应商一旦确定，客户通常不会轻易更换，即使未来一两年后稀土供应放松，客户也不会轻易更换供应商，因此整体市场相对稳定。
关于稀土出口管制对配方粉出口的影响，国瓷材料的MSCV粉、氧化锆粉、氧化锆高粉以及陶瓷制品（如陶瓷球、陶瓷基板）均正常出口，已获得商务部的两用物项审批，目前出口没有问题。
关于氧化锆订单的执行情况，国瓷材料从7月底开始调整价格，8月起与客户持续沟通，大部分客户在8月、9月陆续完成沟通。订单执行完毕的时间因客户而异，快的可能在第四季度体现，慢的可能要到2027年第一季度。整体来看，价格调整会陆续传导，但存在一定时间差。尤其是2026年，受供应链冲击影响，氧化锆从第一季度起产能利用率不断提升。2025年产能利用率约为50%-60%，到2026年第二季度后半段接近满产，第三季度基本满产，订单较为饱和。部分客户提前一年锁定价格，因此调价需待合同执行完毕。大部分涨价可能在2027年第一季度确定性更强。
关于扩产规划，国瓷材料目前多个项目正在推进。MRC项目总产能为5000吨，预计2027年第一季度扩产完毕。根据近期与三星及其他国内外客户的交流，MRC项目在5000吨扩产完成后，可能会启动新的扩产计划。
现在内部也在讨论，后续可能五千吨也会很快满产。整个包括刚刚提到的氧化锆也要扩产，包括陶瓷基板投资几百万的话，也是从粉到板到金属化三个环节全都要去做。因为未来的资本开支确实会比较大。过去国瓷材料大概每年有不到5亿元的资本开支，未来两三年由于一些项目的扩产还在规划中，具体扩产节奏尚未完全确认，但资本开支可能会从之前的不到5亿元增加到每年大几亿元，可能不到10亿元的区间，增长会比较快。而且国瓷材料现在很多产品开始向下游延伸，进入后道环节后发现投资规模和资本强度会明显高于做粉体。做粉体时扩产1000吨可能只需投入1亿元到2亿元，投入不是很大，但做到后道环节可能动不动就有几个亿的投入。包括TEC陶瓷板，现在已有部分产能给客户配套，如果2027年K1跨的订单下来后效果不错，可能后续还得再启动新的扩产。包括PCB用的投资版，国瓷材料也收到了终端客户对2027年后的预期，所以整个扩产规模会更大，可能不是几个亿能解决的，后续资本开支会很大。至于会不会进行融资，现在不好说。如果仅是这种整体扩产，可能还好，因为现在整体资产规模不是特别高，基本上都能解决。但如果要确定做更往后道的一些产品扩产，有可能会做一些股权融资，但目前还不好说，可能需要走一步看一步。
补充提问一个问题，扩产过程中涉及到的设备目前是否基本全部国产化，不存在海外卡脖子的问题。
目前可能有个别设备会涉及进口，但90%以上甚至99%的设备都不涉及进口，比如MSCC和MMSC氧化锆这类水热法设备，工艺很成熟，全是国产的。可能其他个别产品或个别规格会涉及进口，但不会是那种关键瓶颈设备，整体情况还好。
明白，谢谢洪总。
没关系。
下面有请电话尾号7247的参会者进行提问，请优先提供您的姓名和机构名，请发言，谢谢。
洪总您好，我是国泰海通的张翠翠，想请教几个问题。第一，刚才您提到泰克用的陶瓷基板2027年放量会比较快，想请教下游客户目前的产能和后续扩产节奏情况。另外，单个泰克需要陶瓷基板的量大概是多少，包括价值量这方面，能否详细介绍一下，谢谢。
好的，下游客户现在也在积极扩产。国瓷材料的直供客户本身没有产能，是由其他工厂代工的。客户在泰国应该有几个厂，之前跟客户沟通了解到，客户会让代工厂扩产，扩产节奏大概是5到10倍。所以整体扩产相对比较积极，这对国瓷材料来说是一个比较积极的信号。单个泰克对国瓷材料大概是两个投资板，单方铝的投资板。国瓷材料按照大板子卖，客户会切成小片使用。一个大板子平均售价目前大概1000元人民币左右。切成小片后对应HBM，一个HBM大概用两片，做成一个完整的TEC。
好的，谢谢。洪总，因为他们现在已经有一些量了，累计下来量也挺大的，竞争格局的情况目前是怎样的呢？
发言人4：
您是哪个环节的新增格局？
发言人10：
陶瓷基板这一块。
发言人4：
目前我们在市面上也看到一些各种宣传，说也在做的，从客户端了解到这些应该希望都不大，目前还都是现阶段只有国瓷材料能做。后面客户会不会导入新的供应商也不排除，但起码短期内是没有的。整个这块前期从前期的配合到验证，到现在商量定方案，一直是国瓷材料在深度配合。技术难度比传统的，比如光模块用的TC，难度会大很多。
发言人10：
好的，谢谢胡总，再请教两个小问题。第一个是刚才您提到空心硅粉这一块进展很好，跟您确认一下，这块也是用国瓷材料的水热法去做的，是吗？
发言人4：
从大的角度对是水热法，但是水热法下面又有很多分支，所以从大的角度上也可以说是水热法。
发言人10：
明白，那如果跟印象法相比的话，一个是成本，包括价格，后面是怎么样一个预期？
发言人4：
价格会不会差很多？目前还没有量产，之前都是实验室的送样。现在买了第二条百吨级的线，但也说是百吨级，其实量也不多。目前给客户的报价非常高，一百万以上，报价比较高。因为目前客户也都能接受，整个性能会比传统的实心球硅性能好很多。
发言人10：
明白，成本这一块也会高很多，是吧？
发言人4：
成本也会高很多。
发言人10：
成本高主要是因为哪些方面？是原材料或设备？
发言人4：
主要是工艺端。工艺上要把一个球硅做成空心的，肯定要增加很多额外的工艺。
发言人10：
明白。
再请教一个小问题。因为刚才您提到后续有不少扩产，包括硅粉、氧化锆，还有赛创这些的扩产，后面固定资产投资的这些线的投资大概是什么样的情况？
发言人4：
其实前面也提过资本性投入，大概就是想问，
发言人10：
比如说稍微细一点，硅粉、氧化锆这些方面，资产投入大概有多少？
发言人4：
现在很难给一个具体的数。以往资本金投入每年大概是不到5亿元，未来两三年可能应该不到10亿元，甚至超过10亿元都有可能，现在很难给具体的数。
发言人10：
好的，谢谢胡总，感谢。
发言人4：
不客气。
发言人3：
好的，也非常感谢大家的提问交流。今天的交流时间已经非常充分了，接近一个小时。最后再做一下总结。国瓷材料作为我们非常熟悉的优秀的新材料平台性企业，现在也看到像TC单化铝的陶瓷基板，还有像PCB用的多层陶瓷基板等，都有非常大的放量前景。另外像高端的MCC粉、球硅等也在持续投入产出。同时我们也看到，因为日本稀土供应的问题，在一些高端的氧化锆粉体，还有高端的MRC粉体，以及氮化铝、氮化硅的陶瓷基板等方面，都面临供应的一些风险。所以这些都会给国瓷材料带来比较大的机会。另外，国瓷材料也在持续加强研发创新，一些新的材料和业务还在继续培育当中。我们也期待后续国瓷材料有快速的新业务进展和放量的前景。今天的交流也差不多了，最后看胡总还要跟大家说两句吗？
发言人4：
没有，就是谢谢各位晚上抽空参加，谢谢各位。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。