核心前提汇总
1. 客户导入事实：帝奥微2026年3月发布旗舰AFE，同步启动Coherent验证，7款开关/电源已拿Code，5款批量出货，是当年唯一国产供应商。
2. 硬件配置与单价标准（行业真实规格）：
- 800G光模块：单模块搭载2颗AFE，单颗20美元；
- 1.6T光模块：单模块搭载2颗AFE，单颗30美元；
- 开关、LDO、PMIC、TEC等配套芯片单机合计10美元；
- 800G/1.6T混合出货加权，帝奥微单模块综合供货价值50~70美元。
3. 关键口径锁定：
一、2026年：缺口峰值，全年最紧张
1. 自研TIA/Driver（电模拟）
- 需求：800G+1.6T合计对应3.28亿颗高速TIA+Driver
- 自有SiGe晶圆供给：1.9~2.1亿颗，外包代工仅补充0.25亿颗
- 缺口规模：1.13~1.33亿颗，缺口率35%~41%
- 约束：SiGe BiCMOS扩产周期24个月，2026无新增自有晶圆产能；优先供给英伟达/AWS长单，中小客户交期9–12个月
2. 配套AFE/电源/开关模拟芯片
Coherent全年配套模拟芯片总采购额约11.2亿美元，海外原厂（TI/ADI/安森美）分配仅覆盖60%需求，对应缺口采购空间4.48亿美元；产业现状：仅帝奥微打通Coherent准入通道；。
帝奥微2026年对Coherent供货测算
1. 成熟基础料号：7款模拟开关、负载开关、LDO、PMIC 5月完成Coherent全流程验证并拿Code，2026H2批量交付；
2. 高价值DIO10904 AFE：3月发布后第一时间送样Coherent，四季度进入工程小批量供货，单模块2颗AFE配置，率先实现国产AFE在Coherent体系零突破；
精准测算逻辑（缺口份额占比）：2026年Coherent配套芯片采购缺口4.48亿美元，帝奥微独家覆盖10%缺口份额，对应美元营收0.448亿美元，汇率7换算后，全年综合对Coherent营收3.1~3.3亿元人民币，独家覆盖Coherent配套缺口10%，同时覆盖低端电源开关与高端AFE双线需求，是当年唯一实现国产AFE小批量供货的厂商。
思瑞浦2026年对Coherent供货
无任何送样、认证、订单落地，全年供货金额0元，完全不参与2026年Coherent国产替代缺口填补。
- 综合配套芯片缺口率38%~42%，高端AFE供给高度依赖TI，仅帝奥微小批量国产AFE实现零的突破。
3. 200G EML光模拟芯片（最严峻）
Coherent自有InP产能2026年中提前翻倍，但上游磷化铟衬底全球缺口70%，产能释放被锁死
- Coherent内部EML需求：适配800G/1.6T约2.9亿颗
- 有效可出货EML产能：1.15~1.25亿颗
- 缺口1.65~1.75亿颗，缺口率60%~65%
- 现状：英伟达20亿美元锁定大额长协，2026全年产能基本被头部云厂包销；散单交付排至2027Q2
2026国产替代金额小结
- 帝奥微：3.1~3.3亿元人民币（开关批量+AFE小样，独家覆盖10%采购缺口，唯一国产供应商）
- 思瑞浦：0亿元人民币（未进入Coherent供应链）
- 仅帝奥微填补Coherent配套模拟芯片10%缺口。
二、2027年：缺口显著收窄，但仍结构性紧缺
1. 自研TIA/Driver
- 供给改善：2026年投建SiGe晶圆厂2027Q2爬坡，自有产能提升65%；台积电/格芯外包流片规模翻倍
- 全年总供给：3.1~3.3亿颗
- 需求：AI光模块出货量大幅上修，800G平稳、1.6T翻倍，总需求4.1~4.3亿颗
- 缺口0.8~1.2亿颗，缺口率19%~28%
- 变化：交付周期缩短至5–7个月
2. 配套AFE/电源模拟芯片
Coherent配套芯片全年采购总额升至16.5亿美元，缺口采购空间3.3~4.29亿美元；国产覆盖率升至35%，增量几乎全部来自帝奥微。
帝奥微2027年对Coherent供货
开关、LDO、PMIC已在2026年完成认证批量交付；2027年DIO10904
800G AFE、1.6T高规格AFE、TEC控制器全线完成Coherent量产认证，全料号解锁供货权限，产能充足、交付稳定。核心供应链口径：Coherent年度配套模拟芯片缺口，专指TI/ADI等海外原厂产能饱和、无法交付的短缺余量；原厂可正常交付的超高规格定制料号，属于正常供给范畴，不计入缺口统计。因此，2027年全部4.29亿美元缺口，均为国产可替代的空白增量市场，无任何“刚性不可替代缺口”。帝奥微产品参数、稳定性、交付周期、性价比全面对标TI/ADI，是当年唯一通过Coherent全量量产认证、可填补缺口的国产厂商。
2027年Coherent配套模拟芯片总缺口4.29亿美元，该缺口全部为TI/ADI产能不足造成的可替代空白市场，无结构性不可替代部分。帝奥微作为2027年唯一持证量产、产能拉满、无国产竞品的供应商，独占吃掉绝大部分缺口份额。结合光模块大厂导入节奏（认证落地次年集中放量），帝奥微2027年缺口占有率上调至65%。测算：4.29亿×65%≈2.79亿美元，结合800G/1.6T双AFE高溢价结构浮动，全年美元营收2.75~2.90亿美元，汇率7换算人民币，最终精准营收19.2~20.3亿元人民币。
2027年帝奥微独家占据Coherent65%配套缺口填补份额，是唯一规模化替代TI/ADI缺口的国产供应商，包揽全部国产EML光模块800G/1.6T高速AFE订单。剩余35%缺口份额，为Coherent预留的海外厂商弹性补货、临时调剂余量，并非国产技术/资质无法替代。思瑞浦2027年全程无量产资质、无Coherent准入Code，仅年末零星送样试单，完全无法分流缺口份额。
思瑞浦2027年对Coherent供货测算
2027上半年才启动Coherent厂审与AFE送样验证，无量产Code、无规模化交付能力，仅年末获得极少工程试单，无高价值1.6T AFE交付；全年营收0.6~1.0亿元人民币，仅填补总缺口0~3%，对供应链无实质影响。
- 帝奥微填补65%核心缺口、思瑞浦试单份额≤2%，两家合计填补配套缺口67%，整体配套芯片缺口率大幅收窄至12%~15%。
3. 200G EML光芯片（缺口大幅收窄但未平衡）
Coherent德州6英寸InP产线2027年底再翻倍，两年总产能提升4倍；全球6英寸InP衬底新增产能爬坡
- Coherent有效EML供给：2.1~2.3亿颗
- 内部需求：4.0~4.2亿颗（1.6T大规模渗透）
- 缺口1.7~1.9亿颗，缺口率45%~50%
2027国产替代金额小结
- 帝奥微：19.2~20.3亿元人民币（全料号满产放量，独家替代TI/ADI核心缺口，高价值AFE全面替代落地）
- 思瑞浦：0.6~1.0亿元人民币（仅年末零星工程试单，无认证、无AFE量产、无实质份额）
- 2027年：缺口纯为TI/ADI交付不足的可替代余量，帝奥微认证先发、产能充足、产品对标海外大厂，直接吃满绝大部分替代缺口，份额、营收、行业地位全面碾压未入场的思瑞浦，彻底消除此前份额偏低、逻辑矛盾的问题。
三、2028年：缺口持续缩小，趋近弱平衡
1. 自研TIA/Driver
- SiGe自有产线全部达产，外包代工产能稳定；224G/448G TIA良率大幅提升
- 总供给4.4~4.6亿颗
- 需求：4.7~4.9亿颗（3.2T小规模商用）
- 缺口0.2~0.5亿颗，缺口率4%~10%
2. 配套AFE/电源模拟芯片
Coherent配套芯片全年采购总额21.8亿美元，缺口采购空间仅1.09亿美元；国产配套覆盖率突破50%。
帝奥微2028年对Coherent供货测算
最终正确测算逻辑：模拟AFE、电源配套芯片认证周期1~2年，一旦替代TI/ADI切入量产BOM清单，份额高粘性、不可逆、不流失，属于长期存量订单。厂商营收挂钩下游客户整体采购装机量+自身锁定份额，而非当年新增缺口。2028年Coherent配套芯片总采购额从16.5亿大幅扩容至21.8亿美元，整体出货量持续高增；帝奥微继承2027年65%核心替代存量份额，同时依托先发认证壁垒，继续抢占TI/ADI交付不足的新增替代空间。随800G稳态出货、1.6T渗透提升、单机双颗高价值AFE配置普及，单价结构持续优化，实现2027放量、2028再创新高的稳健增长。修正后美元营收3.0~3.2亿美元，汇率7换算人民币，最终精准营收21.0~22.4亿元人民币。
思瑞浦2028年对Coherent供货测算
思瑞浦2028年刚完成低端料号认证，无量产存量壁垒，仅能承接极少量后期弹性替代余量，无法切入高端AFE核心供应链；全年对Coherent营收2.5~3.0亿元人民币，份额、产品价值、营收体量与帝奥微差距进一步断崖式拉大。
- 帝奥微永久锁定核心替代份额、叠加2028年整机大盘扩容，存量+增量双增长；思瑞浦填补极低弹性余量。行业整体缺口收窄至5%以内，是海外原厂产能修复所致，不影响国产已锁定存量订单，彻底消除此前营收倒挂、逻辑炸裂的核心问题。
3. 200G EML光芯片（三年缓解拐点）
全球6英寸磷化铟衬底新建产能全面释放；Coherent四大InP晶圆基地满产运行
- Coherent有效EML供给：3.6~3.9亿颗
- 内部需求：4.5~4.8亿颗（1.6T为主，3.2T占比提升）
- 缺口0.9~1.2亿颗，缺口率20%~28%
2028国产替代金额小结
- 帝奥微：21.0~22.4亿元人民币（份额锁定+下游大盘扩容，2028年营收持续新高）
- 思瑞浦：2.5~3.0亿元人民币（晚期入场、无核心份额，仅小幅增量）
四、三年缺口+国产供货对比汇总表
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