- 上海市国资委 → 百联集团
- 百联集团控股：上海物贸（600822，约48.10%）
- 百联集团直接持有：上海证券有限责任公司50%股权（不是上海物贸持有）
- 另外：百联集团下属上海商投控股持有界面财联社约15%股权（同样是集团资产，不归上市公司）
1. 上海物贸本身，不持有上海证券任何股权；年报、上交所公告、互动易都没有这笔投资记录；
2. 早年市场传过「百联把上海证券借壳上海物贸上市」，上海物贸已经正式澄清过：没有接到相关筹划通知；多家媒体也求证传闻不实；
3. 最新公开大动作：东方证券（600958）拟收购上海证券100%股权；如果落地，百联集团将拿到东方证券股份，而不是把券商装进上海物贸 ；
4. 上海物贸、上海证券、上海商投‑财联社，三者只是“同属百联集团体系的兄弟资产”，不是上市公司直接持有。
- 界面财联社股东：上海商投控股，持股15%；- 上海商投控股 → 上级：上海市商业投资（集团）有限公司（百联集团全资子公司） ；
- 百联集团 → 是上海物贸的直接控股股东（约48.10%） ；
- 上海物贸：百联集团旗下旁系，上海国资改革+题材联想
- - ✅已确认硬事实（公开可查）
- 实控人：上海市国资委；控股股东百联集团（持股约48.10%），是正宗上海市属国资平台 ；
- 百联集团本轮改革公开定位：“一核三柱”——零售为核心，商业资产、商业金融、商业投资为支柱；方向是主业归核、存量盘活、资产证券化，但没有点名要对上海物贸做控制权变更或重大注入 ；
- 历史动作：2016年曾筹划大额股权转让，后来没有落地；截至当前，没有任何新的重大资产重组、股权划转、资产注入提示公告；公司也多次在互动渠道表示，有事项才会披露 ；
- 市场博弈逻辑（仅预期，非实锤）资金看好它做上海国资改革标的，主要三点：
1. 百联集团手里有4个上市平台（百联股份、上海物贸、第一医药、港股联华超市），市场有“梳理平台、减少同业竞争”的想象空间 ；
2. 上海物贸市值不大、主业（大宗商品+汽车贸易）偏传统，容易被博弈“重新定位、低效资产出清或引入新业务”；
3. 叠加那条百联‑商投‑财联社的间接联想，成为情绪弹性标的。
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