11月9日，指数走得有些分化。上证指数收报3660.79点，涨0.32%；深证成指、创业板指均跌0.27%；科创50涨0.30%；沪深300微涨0.05%。创业板早盘一度冲高涨近1.9%，午后一路回落，收盘翻绿。这种冲高回落的走势，说明资金追高的意愿并不强。
题材方面，冰雪经济的冰山冷热、龙江交通走出8天4板；PCB概念震荡拉升，光伏高开低走。
煤炭，领涨两市
煤炭板块今天最强，概念指数涨2.72%，郑州煤电、安泰集团涨停，云煤能源、大有能源、陕西黑猫涨幅居前；煤炭ETF国泰涨3.42%，居行业ETF首位。
据央视新闻报道，受冷空气影响，多地用煤需求旺盛，进入能源保供高峰期，山西、内蒙古等地加大煤炭生产。
长城证券提到，动力煤价格止跌反弹，秦皇岛港平仓价1013元/吨，迎峰度冬期间仍有上行空间，供给端偏紧值得重视；煤企三季报业绩延续高增，盈利修复开始接棒估值修复。长江研究的判断是，11—12月煤价有望维持高位，2027年煤价中枢或稳中有升。
业绩上，中国神华前三季度净利润444.03亿元，陕西煤业、中煤能源、兖矿能源均超百亿；兰花科创净利润同比增长1268.84%，平煤股份增长139.45%。据证券时报·数据宝统计，12只煤炭股获至少5家机构评级，一致预测2026年净利润增幅有望超30%。
光伏，高开低走但逻辑有变化
光伏今天高开低走，阳光电源、隆基绿能盘中下挫，不过板块的催化并没有消失。2026年美国中期选举落幕，民“猪”党重掌参众两院。民“猪”党主张延长新能源税收抵免、扩大低收入社区光伏覆盖，并可能降低相关关税，机构认为美国新能源政策出现边际改善窗口，利好光伏、储能、锂电及电网设备出口链。
国内数据也在改善。前三季度光伏新增装机38.6GW，同比增长38%、环比增长26%；电池组件出口83GW，同比下降18.8%、环比增长4.4%。10月，工信部就《光伏制造行业规范条件》征求意见，引导企业减少单纯扩产。
中泰证券的看法是，光伏已处相对底部，具备性价比，行业转好要看两条路径——供给侧改革推动出清，或技术升级形成差异化，中期处在高赔率位置。
个股上，日出东方开盘涨停，集合竞价后封单一度超300万手，上午收盘封单仍超110万手；钧达股份、腾达科技、世运电路、闽发铝业等涨停。需要说清楚，日出东方这波还叠加了“东方”字辈的玄学炒作，东方通信、东方环宇、大东方、东方嘉盛、东方新能同日涨停。这类行情与基本面关系不大。
算力芯片，午后直线拉升
午后算力芯片板块突然发力：大胜达一度直线涨停，燧原科技-U涨幅一度超19%，寒武纪、沐曦股份-U、复旦微电、品高股份、摩尔线程-U集体拉升。
催化来自产业端的投资计划。11月6日，中国移动董事长陈忠岳在2026移动网络大会上表示，算力是公司投资的最大增量——今年开工新建3个吉瓦级计算园区，明年再建2个，总数将达7个，未来两年智算能力连续翻番；2027年采购总额预计超5000亿元，其中算力投资超1000亿元。
国产份额的数据也在变化。IDC数据显示，2025年中国AI加速卡出货中，国产厂商份额达41%；2026年上半年英伟达份额降至34%，华为昇腾以28%紧随。灼识咨询预测，全球AI加速卡市场将从2024年的1190亿美元增至2028年的5258亿美元，中国市场2028年有望超万亿元。
电子树脂：景气度进了报表
AI服务器迭代，把上游材料需求带了起来。覆铜板的介电性能取决于电子树脂，这一环节的三季报已经给出验证：东材科技前三季度高速电子树脂销售收入8.83亿元，同比增长126.97%，第三季度电子材料板块平均售价同比上涨55.98%；圣泉集团旗下电子材料公司前三季度营收5.09亿元、净利润1.51亿元，同比分别增长75.15%、110.16%，PPO/OPE产品满产满销。
圣泉集团新增的2000吨/年PPO/OPE共线项目正在做水密封测试，预计11月中旬投产、12月底产品上市。不过这个行业的门槛不在产能，而在认证——一款高频高速树脂从立项到稳定供货，要经过覆铜板、PCB、终端厂商多层级测试，周期普遍一到两年。有产能不等于有订单，样品合格也不等于批量交付。
蓝筹的抗跌属性，被重新看见
据万得数据，7月1日至11月6日，近280只大盘蓝筹股平均跌幅不足1%，同期上证指数调整近11%，超七成标的跑赢大盘。年内看，蓝筹平均跌5.23%，上证跌超8%。估值也消化得差不多了：蓝筹滚动市盈率均值约20倍，较去年末回落近14%，近70只个股的市盈率相对近5年低点溢价不足20%。
业绩端，机构一致预测这批蓝筹2026年、2027年净利润分别达2.45万亿元、2.87万亿元，增幅有望连续超过10%。
机构观点
摩根大通中国股票策略师张晓宁认为，11月2日金融监管部门连续召开两场维护资本市场平稳运行的工作会议，“政策底”已经确立，建议逢低吸纳。但她也强调，持久的市场底要靠落地验证——信贷额度能否提取、回购能否执行、资金能否持续流入，因此把政策组合看作下行支撑，而不是估值重估的触发因素。
配置上，她维持杠铃策略：一端是高股息防御，另一端是AI基础设施与CXO、创新药。当前沪深300动态市盈率约11.5倍，较长期中枢低约0.5个标准差；相对MSCI中国指数，摩根大通更看好沪深300。
国金证券首席策略官牟一凌则提到，9月中下旬以来市场承压，外部不确定性是本轮回调的核心扰动；当前核心蓝筹估值处于历史偏低位置，成长类大盘蓝筹的性价比更突出。
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