一、裸金属租赁确立AI算力扩容路径
伴随东大AI产业的快速迭代，算力扩充面临效能与成本的双重考量，裸金属GPU租赁模式正逐步确立其产业地位。该模式的核心在于允许用户绕过虚拟化层直接访问底层GPU芯片，从而有效规避传统云服务架构下的性能损耗，实现更高层级的计算密度。
尽管该架构对部署方的底层技术能力提出了更高标准，但其在算力调用效率上的比较优势已具备明确的商业化价值。
二、以“3+2”长周期为核心的计费结构
当前算力租赁市场的商业化运转已形成相对标准化的契约框架，供需双方通常采用“3+2”的五年期租赁协议锁定长期产能。在财务结算维度，行业普遍以“每签约GPU每小时”为基础计价锚点并在合同期内锁定单价，按客户预留的算力承诺进行月度计费。
此外，供给端通常要求在协议签署初期支付15%至25%的预付款，这种预收账款机制实质上优化了算力服务商的现金流运转周期。
三、Token吞吐激增驱动租赁单价上行
近期主流大模型迭代显著拉升了算力消耗量，Seedance与Nano Banana等应用普及推动Token吞吐量呈现指数级扩张。产业数据显示，2026年3月豆包大模型日均Token调用量突破120万亿规模，同期Anthropic年度经常性收入（ARR）单季度实现超300亿美元的大幅跃升。在底层算力需求高增的背景下，智谱GLM-5.1及腾讯云等服务端相继上调服务单价，高阶GPU租赁价格持续刷新市场纪录，产业链量价齐升的供需格局正在深化。
四、行业观察
梳理当前算力租赁及设备供应链生态，产业链内已汇聚多家核心参与者。目前在硬件制造、算力调度及相关基础设施运维环节，主要涉及的产业端厂商包括协创数据、宏景科技、盛视科技、利通电子以及盈峰环境。
风险提示：大模型迭代降速、底层算力需求面临波动。
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