【东吴电子陈海进】看好EML光芯片硬缺口下的长光华芯
⭕AI需求爆发正将光芯片推向前所未有的供需紧平衡状态。随着光模块持续迭代，下游对100G/200G EML，CW芯片的需求急剧膨胀。在算力军备竞赛的催化下，国内光芯片的出海路径正在打开，具备量产能力的本土厂商将迎来历史性卡位机遇。
⭕长光华芯已形成VCSEL、DFB、EML、PIN四大光通信芯片矩阵，100G EML已量产并于2026年产能爬坡有望填补全球供需缺口，200G EML及200mW CW DFB均在验。公司更深层的护城河在于其IDM全流程工艺平台，构建了覆盖GaAs、InP、GaN全材料体系及EEL/VCSEL全技术架构的制造底座，在工艺迭代、设备升级与智能管控多管齐下推动，良率有望得到稳步优化。前瞻布局方面，公司通过苏州星钥光子切入硅光集成赛道，并以匀晶光电卡位薄膜铌酸锂新材料，精准锁定3.2T模块及光电共封装的技术演进方向。
在AI算力需求指数级增长驱动光芯片高景气的背景下，公司现有产品放量与高端产品突破并行，深度受益行业景气上行，建议重点关注。
风险提示：供应链波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧。
🎁欢迎联系：东吴电子 陈海进/解承堯#文字观点
继续看好长光华芯0630
今日长光华芯表现突出，我们从4月开始强call光芯片板块，并强调看好长光华芯。公司优势主要包括几重：
[庆祝]1）公司是#国内唯一具备IDM全栈能力的光芯片厂商，从底层开始搭建能力且可复用；
[庆祝]2）星钥光子重塑公司价值：星钥光子总投资额50亿，一期将于26年底通线，2030年前产能再翻数倍；通线后公司#具备EML/CW//硅光芯片/VCSEL能力，，路径多元且可互相赋能，#打通从光模块向新技术发展的多种可能，此外公司可采取硅光芯片与CW光源搭售方式稳固供应地位；
[庆祝]3）光芯片横向纵向布局完善，公司大客户进展可期：公司海内外大客户送样验证，#紧缺背景+光模块公司供应放宽+公司具备光芯片矩阵拓展，公司获大客户订单概率高，订单落地后可实现利润绿与盈利能力跨越式增长，高功率CW光源研发制造能力可给公司更高估值。
[庆祝]4）主业工业激光器+特殊领域稳中有增，此前受下游及客户等多方面客观原因较为低迷，目前压力已经缓解，主业可保持稳中有增。
[礼物]综合考虑公司能力及成长性#看1200-1500e。
zttx Stella#文字观点
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