全球光电子产业高速发展，光通信、激光雷达、太赫兹通信等领域对磷化铟的需求呈现爆发式增长。
据预测，磷化铟光电子市场规模2027年将达56亿美元，年复合增长率达14%。磷化铟在光模块器件中的应用最为广泛，占据了80%的市场份额。随着全球5G基站建设和数据中心需求的增加，磷化铟衬底的需求也随之增长。
磷化铟产业链各环节价值量拆解各环节价值分布光芯片设计：价值占比35%，毛利率55%-65%，是价值最高环节。
光模块封装：价值占比25%，承接芯片到终端应用的转化。
单晶衬底：价值占比20%，毛利率60%-80%，为产业链瓶颈。
上游资源：价值占比15%，以铟、磷等稀有金属为主。设备耗材：价值占比5%，技术壁垒高但体量小。
一、10cm 云南锗业
本月，云南锗业发布实施高品质磷化铟单晶片建设项目公告。
据披露，公司董事会审议通过《关于实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”的议案》，同意控股子公司云南鑫耀实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”。项目计划总投资1.89亿元。
该项目计划由云南鑫耀在现有厂区租赁厂房，对原有产线进行适应性改造，新增主要工艺设备及公辅设施，在现有产能基础上扩建一条年产30万片（折合4英寸计算，其中包括6000片6英寸）高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的产能。项目建设期为18个月，资金来源为自有资金及金融机构贷款。
经测算，上述项目内部收益率为49.51%，投资回收期为4.48年（含建设期）。同时，云南锗业提示：项目的经济效益测算是基于当前的市场状况，并不代表公司对该项目的业绩承诺，能否实现受项目的进展情况、宏观经济环境、市场变化及经营团队努力程度等诸多因素的影响，存在一定的不确定性。
谈及该次投资的目的，云南锗业阐述，磷化铟单晶片属于Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料，具有电子迁移率高、抗辐射能力强、导热性好、禁带宽度高和高频光电转换效率优异等诸多优点，主要用于生产激光器、探测器芯片，是应用于数据中心、高速光模块、高功率激光器等领域的关键基础材料。近年来，随着光通信市场需求的快速增长，高速光模块已进入规模化部署阶段，下游厂商对于磷化铟单晶片的需求持续扩大，同时也对尺寸和品质提出了更高要求，公司现有产能已无法满足市场需求。公司拟通过本次项目投资，紧抓产业发展机遇，进一步扩大产能，提高工艺技术水平，加大关键核心技术的研发及成果转化，推动设备优化升级，提升产品质量和生产效率，从而更好地满足持续增长的市场需求。
公司认为，项目的实施是在现有产能基础上扩建，不会影响现有生产线的运行，不会对公司正常的生产经营造成重大不利影响。项目的实施能够满足当前客户需求并紧跟未来下游需求的趋势，对促进公司产业向深加工方向转型升级有积极意义，有利于进一步增强企业的核心竞争力和盈利能力，实现公司化合物半导体材料产业的高质量发展。
据今年1月30日的业绩预告，云南锗业预计2025年净利润为1500万元—2200万元，同比下降58.57%—71.75%。报告期内，受原材料市场平均价格上涨的影响，使得材料级锗产品、光纤级锗产品、光伏级锗产品、红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）和化合物半导体材料的销售均价及单位成本均较上年同期上升，但单位成本的增长大于销售价格的增长。上述产品的销量、价格以及成本的变动使得公司本期营业收入增加但综合毛利率下降。
2.20cm 江丰电子
江丰电子主要聚焦于半导体用超高纯金属溅射靶材与半导体精密零部件的研发、生产与销售，公司客户多为世界一流芯片制造企业和半导体设备制造企业。芯片产业是大数据、云计算、互联网等的基础产业，物理气相沉积是芯片制造的重要工艺之一，超高纯金属溅射靶材是实现这一工艺的关键材料。
公司二十载深耕不辍，构筑“靶材+零部件”双轮驱动布局。江丰电子深耕超高纯金属材料二十余年，已由单一靶材供应商成长为覆盖高端溅射靶材与半导体精密零部件的综合性平台企业。公司靶材产品已稳定应用于7nm、5nm 并进入3nm先进制程，客户覆盖台积电、SK 海力士、中芯国际、联华电子等全球主流晶圆厂；在靶材业务稳步全球化的基础上，公司顺应设备国产化与晶圆厂扩产趋势，向PVD/CVD、刻蚀等设备用精密零部件延伸，并通过募投项目与对外技术合作，加速切入静电吸盘等关键“卡脖子”环节，形成“靶材+零部件”双轮驱动的发展格局。
公司意图通过收购，介入磷化铟赛道。本年，江丰电子公告，公司拟以现金收购北京凯德石英股份有限公司（股票代码：920179）控制权。本次交易完成后，公司将成为凯德石英的控股股东，凯德石英将成为公司的控股子公司。收购凯德石英后，将补齐半导体石英非金属材料版图，与自身金属靶材、静电吸盘等零部件业务形成协同，打造综合半导体材料平台。公司从单一靶材企业，升级为覆盖金属、非金属材料的半导体核心材料与零部件平台，深度受益 AI 芯片、国产半导体产业链崛起，长期成长空间打开。
3.30cm 凯德石英
美股AXT是一家总部位于美国加州，全球第二大磷化铟衬底供应商（市占率约 40%）、第四大砷化镓衬底供应商。截至 2026 年4月17日，公司股价从 2025 年 4月低点 1.13美元最高涨至 83.25 美元，区间最大涨幅超 70倍。
1.6T/3.2T 超高速光模块是 AI 万卡集群的核心基础设施，而硅光技术只能完成光调制、分路等无源功能，光信号的发射与接收（EML激光器、APD探测器）必须依托磷化铟衬底，无成熟可量产的替代方案。
凯德石英不直接生产磷化铟衬底，而是磷化铟单晶生长环节核心耗材 —— 高端石英器件的核心供应商，实锤绑定AXT，与磷化铟赛道景气度高度绑定。
磷化铟单晶生长对石英器件的纯度、均匀性、洁净度要求极高，认证周期长，客户粘性极强，凯德石英是国内少数可批量供应半导体用高端石英器件且完成供货认证的企业。后续若成功被江丰电子收入账下，还将打开第二收益曲线。
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