锂电新估值重修

澳大利亚锂矿面临柴油断供风险，供给端扰动预期强化。

叠加26年Q1业绩驱动，带动产业链估值重修。

▎驱动因素

澳洲锂矿供给占全球25%，西澳地区柴油面临断供风险，小型矿山已开始停产 中东局势推高油价，刺激全球新能源车需求 锂电Q1业绩亮眼，产业链排产环比持续提升

▎市场空间

华泰电新预测，2026年欧洲乘用车、中国商用车、东南亚南亚电动化率提升将总共拉动185 GWh电池需求。2030年全球储能新增装机有望达1500GWh+（24-30年CAGR达44.5%）。

▎产业链拆解

上游：锂矿开采（澳洲、南美盐湖）

中游：锂盐加工、正极材料、电池制造

下游：新能源汽车、储能

关键环节在于锂资源供给的稳定性和成本

▎核心标的

融捷股份

全资控股亚洲最大在产甲基卡锂辉石矿，锂矿完全自给，产能持续释放，锂价上涨业绩弹性极强

石大胜华

电解液溶剂全球龙头，市占率行业第一，深度绑定头部电解液企业，充分受益电解液需求增长

盛新锂能

深度布局非洲 + 四川锂矿资源，锂盐产能持续释放，下游绑定宁德时代等头部电池企业，充分受益锂价上行

赣锋锂业

全球锂业全产业链龙头，锂矿、盐湖、黏土锂全品类布局，锂盐产能规模全球前列，资源自给率超 70%，充分受益行业景气度上行

天齐锂业

全球硬岩锂矿龙头，控股全球品位最高的澳洲格林布什锂矿，锂资源自给率行业顶尖，直接受益锂价上涨与供给收缩

宁德时代

全球动力电池 + 储能电池双料龙头，动力电池全球市占率 39.1% 连续 9 年第一，储能电池出货量全球领先，深度绑定全球主流车企与储能客户

江特电机

国内锂云母提锂龙头，坐拥江西宜春超 2 亿吨锂云母资源，提锂技术成熟，产能规模位居行业前列

永兴材料

国内锂云母提锂标杆企业，自有矿山保障原料，资源自给率 100%，成本控制行业领先

西藏矿业

独家开发国内品位最高的扎布耶盐湖，天然碳酸锂资源禀赋优异，提锂工艺领先，资源完全自给

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