牛市要看高景气，选取AI算力细分板块“泵浦激光器”，查询的机构调研的信息聚合如下。
一、行业景气与供需格局
需求爆发、供不应求是当前核心逻辑。 Lumentum FY26Q4营收10.1亿美元（同比+109%），泵浦激光器出货量同比增长超80%，处于"彻底售罄"状态，未来数季度出货量预计增至4倍，并已与多家客户签署多年长期协议，市占率约70%-80%。公司早在5月的大摩会后就表示在泵浦激光器、ITLA等scale-across组件份额达70%-80%，计划4-6个季度内将产出扩至当前收入的3-4倍，并推进双位数涨价。
紧缺程度甚至超过EML。 有观点认为泵浦激光器及配套封装环节有望超越EML成为光模块领域的第一瓶颈；英伟达Q1财报口径下CW光源/泵浦激光器行业缺口达50%-60%，订单排期直达2028年。
二、需求驱动
• DCI/EDFA刚需：泵浦激光器是光模块、DCI高速光互联上游核心元器件；单台EDFA成本中泵浦激光器占比35%~42%，为价值权重最高单品，每台长距EDFA标配2~4颗980nm泵浦。
• CPO/NPO放量：CPO超高功率激光器需求预计2027H2爬坡，NPO被视为完全增量市场（2027-2028年进入市场）。
三、A股产业链相关标的
四、风险与跟踪点
• 关注硅光、CPO/OCS渗透率不及预期的风险。
• 部分纪要（如估值观点、涨价传言）为卖方/市场观点或网传信息，需自行甄别。
• 后续跟踪：Lumentum等厂商泵浦激光器扩产与长协兑现、980nm通信级泵浦提价节奏、国产替代进展。
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