一、主营业务
公司专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。凭借丰富的生产经验和深厚的技术积淀，公司能够为客户提供适用于多种应用场景的交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机，在清洁电器微特电机细分市场具有较强的竞争力。除清洁电器领域外，公司产品也应用于电动工具及其他领域。
中国为全球最大的清洁电器生产国，在长三角、珠三角地区形成了清洁电器产业集群，通过多年的市场开拓和客户资源积累，公司已与凯特立、川欧电器、浦罗迪克、爱之爱、诚洁智能、爱普电器、德尔玛、新宝股份、春菊电器、普沃达等众多清洁电器生产厂家形成了长期稳定的业务关系；此外，近年来公司开拓了石头科技、追觅科技、云鲸智能等知名新兴清洁电器客户，上述客户逐渐成为公司重要客户。公司产品已应用于必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、惠而浦（Whirlpool）、百得（Black+Decker）、Candy Hoover、LG、飞利浦（Philips）、松下（Panasonic）、范泰克（Fanttik）、赛博（SEB）、德尔玛、苏泊尔、海尔、小米和美的等国内外知名清洁电器品牌。
公司作为“国家级高新技术企业”，秉持“以技术创新为驱动、以市场需求为导向、以品质管控为保障”的经营理念，获得了国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业、浙江省制造业单项冠军培育企业、浙江省科技型中小企业、浙江省创新型示范中小企业、浙江制造精品企业以及省级高新技术企业研究开发中心等荣誉或称号；截至报告期末，公司拥有专利 78 项，其中发明专利 8 项。凭借多年来对吸尘器电机技术要求、安全标准的深刻理解，公司作为主要起草单位之一，参与制定了《吸尘器电机》（GB/T 25441-2022）、《小功率电动机的安全要求》（GB/T12350-2022）以及《外转子电动机试验方法》（GB/T 22671-2024）等 3 项国家标准，公司的技术实力和行业影响力得到广泛认可，已成为清洁电器微特电机行业代表性企业之一。
报告期内，公司主营业务收入分别为 70,380.57 万元、81,580.79 万元和 90,847.19 万元，年复合增长率为 13.61%，主营业务发展趋势良好。
（二）发行人主要产品情况
电机，也称电动机，是一种主要利用电磁感应原理，将电能转换为机械能，产生直线力或旋转力矩，以推动产生直线运动或持续旋转作用的机械装置，其结构主体主要包括定子、转子、端盖、轴承、驱动板等零部件。电机综合了电磁学、微电子、材料学、电气工程与自动化、精密模具加工、精密机械制造等多门学科和制造工艺，是典型的机电一体化产品。
按照功能分类，电机主要分为控制电机和驱动电机；按照功率和尺寸的大小分类，电机主要分为大型电机、中型电机、小型电机和微特电机；按照用电类型分类，电机主要分为交流电机和直流电机。公司生产的电机为交流和直流微特驱动电机。
微特电机，其通常指功率在 750W 以内，机座直径不大于 160mm 或中心高不大于 90mm 的电机。基于工作原理和用电的类型，微特电机主要可以分为以下基本类型：
公司交流串激电机属于交流换向器电机中的单相串激电机；直流有刷电机属于永磁直流电机中的铁氧体永磁直流电机。公司产品主要应用于吸尘器为主的清洁电器领域，各类产品特点如下：
1、交流串激电机
公司交流串激电机的主要结构包括风罩、动叶轮、导风轮、支架、转子（包含轴承、转轴、转子铁芯及转子绕组、换向器）、定子（包含定子铁芯、绕组）、碳刷组件、机壳，其结构拆分示意图如下：
串激电机，是一种既可以采用交流电也可以采用直流电驱动的单相电机，故也被称作通用电机。公司串激电机产品均以交流电源驱动，在通电状态下，缠绕在定子铁芯上的漆包线产生电磁场，通过换向器与定子绕组串联的转子通电导线在电磁场中受到安培力作用，产生绕转轴旋转的扭矩以驱动转子旋转。
交流串激电机启动扭矩大、低速性能较好，通过交流电驱动，因此该类电机常被应用于对功率要求较大、启动及低速时扭矩要求较高、以交流电源供电的电器设备，如插线大功率吸尘器、电动工具、气泵等。公司交流串激电机产品主要应用于吸尘器（卧式、桶式、立式、杆式）、布艺清洗机、宠物护理机、扫地机器人基站和电动工具等产品。
2、直流无刷电机
公司直流无刷电机的主要结构包括风罩、动叶轮、导风轮、端盖、支架、转子（包含轴承、转轴、转子永磁体、平衡块）、定子（包含定子铁芯及绕组）、驱动板、端盖，其结构拆分示意图如下：
直流无刷电机产品以直流电驱动，通过焊接在驱动板上的芯片调节通过定子线圈电流的相位及振幅，以不断改变定子线圈产生的磁场磁极和强弱，产生旋转磁场，依靠其与转子永磁体磁偶极子之间产生的相互作用力，驱动转子绕转轴旋转，并控制转子转速和扭矩。
直流无刷电机较交流串激电机和直流有刷电机省略了换向器及碳刷等组件，以固定在电机转轴上的永磁体代替转子绕组，相较直流有刷电机，消除了工作时碳刷与换向器在高速转动摩擦时产生的噪音、振动，相应地降低了能耗，提高了用户的使用体验，并减少了组件的损耗，增加了电机产品的使用寿命。此外，直流无刷电机运用 PWM 电控技术，通过电压和电流直接控制定子绕组形成的电磁场强弱和转动频率，从而能够完成对电机的无级调速，并可以增加反馈信号、闭环调速和制动功能，对电机实现远程控制、自适应调节等智能化应用具有重要意义。公司直流无刷电机产品目前主要应用于使用时无需插交流电源的洗地机、杆式吸尘器、除螨仪、随手吸和电动工具等产品。
3、直流有刷电机
公司直流有刷电机的主要结构包括风罩、动叶轮、导风轮、定子（包含机壳及固定在其内壁的磁瓦）、转子（包含轴承、转轴、转子铁芯及转子绕组、换向器）、碳刷、端盖，其结构拆分示意图如下：
直流有刷电机产品以直流电驱动，缠绕在转子上的通电导线在定子磁瓦形成的磁场中受到安培力作用，产生绕转轴旋转的扭矩以驱动转子旋转。
直流有刷电机启动迅速、调速范围广。公司直流有刷电机产品目前主要应用于使用时无需插交流电源的车载吸尘器、洗地机、杆式吸尘器、手持式吸尘器、电动地刷和电动工具等产品。
（三）主营业务收入构成情况
报告期内，公司主营业务收入按产品分类如下：
二、 行业基本情况
（一）所属行业及确定所属行业的依据
报告期内，公司营业收入主要来源于微特电机的生产与销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C）中的电气机械和器材制造业（C38）下的电机制造（C381），细分行业为微特电机及组件制造（C3813）；根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为电机制造（CH381）。
三、行业情况
1、微特电机行业的发展概况
（1）全球微特电机行业发展概况
1820 年，丹麦物理学家奥斯特发现电流的磁效应，奠定了电磁学基础；1821 年，英国物理学家法拉第制成了第一个实验性电机模型。1834 年，德裔俄国科学家雅可比制造出第一台具备实用能力的旋转电动机；1871 年，比利时人格拉姆通过改进电枢结构，发明了首台商业化大功率直流电动机，并于 1873 年在维也纳博览会上推广，推动了电动机的大规模工业应用。历经百余年的发展，电动机已广泛应用于工业机械、机器人、汽车、航空航天、船舶、家用电器、计算机、医疗器械、军事装备等各个领域。
随着越来越多电机使用场景对小型化、高性能、低能耗、低噪音等特性的追求，诞生了微特电机。微特电机的发明可以追溯到 19 世纪末，从 19 世纪末到 20 世纪初，欧美国家城镇和农村逐步电气化，为洗衣机、电冰箱等家用电器创造了潜在市场，逐渐发掘了微特电机的应用领域。20 世纪30 年代，应工业自动化、军工行业的发展需要和科技的进步，微特电机行业迎来了快速发展。20世纪 60 年代，半导体技术的发展和集成电路的出现，使得微特电机的电控技术得到了大幅的提升，并被逐渐应用于通信和医疗设备等领域，直流无刷电机亦在此期间被发明。20 世纪 70 年代，微特电机开始被应用于家用电器和办公设备，如打印机、录音机等。20 世纪 80 年代，随着电子技术和材料科学的发展，日本电机公司如尼得科（Nidec）、美蓓亚（Minebea）大量生产微特电机并广泛应用于家用电器、汽车、工业自动化等领域，改变了微特电机以往主要集中在军工、航空航天等领域的状况。21 世纪初至今，随着控制理论的完善和集成电路的广泛应用，电机控制技术也得到了迅速发展，微特电机应用领域不断拓宽，除用于作为机械设备的动力装置外，微特电机亦常用于控制系统，实现机电信号或能量的检测、解算、放大、执行、转换等功能，开始被更广泛地应用于智能家居、可穿戴设备、无人机、医疗器械、智能机器人等新兴科技行业。
历经数十年的发展，微特电机行业已成为全球工业体系中的重要环节之一。微特电机作为基础电子元器件，覆盖面广、下游关联企业众多，在国民经济和日常生活中占据着重要的地位。目前，微特电机的应用领域已经覆盖了消费电子、家用电器、医疗器械、汽车电子、航空航天、军事装备和工业控制等板块，微特电机是经济和先进制造业发展过程中不可或缺的机电产品。
微特电机的应用领域
微特电机目前主要民用方向的应用如下：
1）消费电子行业
微特电机是消费电子产品中不可或缺的重要组成部分，广泛应用于硬盘主轴电机、计算机散热风扇电机、手机线性震动电机等设备，为终端产品实现高速运转、温控散热、精准反馈等关键功能提供支撑。尽管近年该领域整体增长放缓，但消费电子产品的保有量高、技术更迭快，仍存在大量的更新换代需求，支撑对微特电机产品的稳定需求。
2）家用电器行业
微特电机作为家用电器中的核心功能部件，广泛应用于空调、吸尘器、洗衣机、冰箱等产品，驱动相关部件实现通风、驱动、水泵、搅拌等关键动作。随着家电产品朝智能化、节能化、差异化方向发展，对电机的性能、能效和智能控制能力提出更高要求，持续带动高效节能电机和智能电机产品的需求增长。
3）医疗器械行业
微特电机是众多医疗设备实现自动化和精密控制的关键驱动单元，应用于体外诊断设备、手术器械、康复辅助装置等设备中，承担抓取、定位、推进等精准动作的执行功能。随着人口老龄化加快、居民健康意识增强，医疗服务智能化、自动化趋势不断推进，微特电机在该领域的应用规模有望持续扩大。
4）汽车电子行业
微特电机在现代汽车中承担大量控制功能，是实现车载舒适性、操控性与智能化的关键零部件之一，应用于雨刮器、空调、电动门窗、电子油泵、座椅调节、后视镜折叠等多个系统。伴随新能源汽车渗透率提升和智能驾驶技术发展，整车电气化程度快速提高，单车微特电机使用量持续增长，市场需求空间广阔。
5）工业控制行业
微特电机在工业自动化系统中承担执行和反馈的核心任务，是各类工业机器人、自动化产线及智能装备不可替代的基础部件。步进电机、伺服电机等微特电机产品广泛应用于搬运、装配、喷涂、检测等场景。在制造业精度提升与劳动力成本上升背景下，工业自动化进程加快，带动该领域微特电机持续扩容。
应用领域的持续拓展，驱动全球微特电机产业规模的迅速扩张，2024 年，全球微特电机市场规模已达到 492.76 亿美元，据预测，全球微特电机市场规模将以 5.76%的年复合增长率持续增长，预计到 2029 年将达到 664.12 亿美元。
微特电机全球市场规模预测
微特电机行业的先发国家主要有德国、瑞士、日本等，凭借数十年的生产、研发经验的积累，以及对核心技术及工艺的打磨，使其成为该行业的技术强国，涌现出一批如德国的布勒电机（BühlerMotor）、依必安派特（ebm-papst）、福尔哈贝（Faulhaber），瑞士的 Maxon，日本的万宝至马达（Mabuchi Motor Company）、尼得科（Nidec）、美蓓亚三美（Minebea Mitsumi）、三叶电机（Mitsuba），韩国的三星电机等行业龙头公司，掌握着高精尖新型微特电机技术并将其运用在各类高精尖领域，对全球微特电机行业的发展起到主导性影响。
（2）我国微特电机行业发展概况
中国微特电机行业的发展历史可以追溯到 20 世纪 50 年代。早期，该行业的研究和生产主要为满足国防的需求，建成了一些专业生产微特电机的研究所，如设立于 1958 年的成都国营电机厂，以及设立于 1963 年的中电第二十一研究所等。这一时期，我国自行设计生产了交、直流伺服电机、接触式自整角机等微特电机产品。进入 90 年代后，随着国外家用电器产能向国内转移和国内家用电器市场的快速发展，中国微特电机行业加快了发展速度。
凭借丰富的劳动力资源和较低的原材料成本优势，以及改革开放进程的推进，中国自 20 世纪80 年代、90 年代逐渐承接了自日本、韩国、德国等国转移出的微特电机产业，万宝至马达（MabuchiMotor Company）、尼得科（Nidec）、美蓓亚三美（Minebea Mitsumi）、三星电机、依必安派特（ebm-papst）等国际领先的微电机生产企业均先后在中国投资建厂。中国微特电机行业积极学习国外先进技术，并引进各类专用设备和生产线，实现规模化、专业化生产。经过代工、仿制、改进和自主创新设计阶段的演变，如今，该行业已经形成基本完整的工业体系，包括产品开发、规模化生产以及关键零部件、关键材料、专用制造设备和测试仪器的配套。我国目前已形成一批具有先进核心技术与国际竞争力的优质微特电机制造企业，如德昌股份、大洋电机、江苏雷利和星德胜等，逐步形成了包括广州、深圳、珠海、中国香港在内的大珠江三角和江浙沪长三角微特电机产业集群。根据中国工业统计年鉴公布的数据，2023 年中国规模以上微特电机及组件制造企业共有 686 家。
随着我国经济的快速发展，微特电机应用领域的拓宽，国内外需求的双重增长进一步带动了我国微特电机行业规模的迅速扩张。据统计及预测，我国微特电机市场规模将从 2020 年的 167.42 亿美元增长至 2029 年的 342.73 亿美元，期间的年复合增长率达到 8.29%。
据统计及预测，我国微特电机销量将从 2020 年的 87.6 亿台增长至 2029 年的 136.1 亿台，期间的年复合增长率达到 5.02%。
根据 QYresearch 统计的中国电子元件行业协会信息中心数据，2020 年到 2024 年，中国微特电机出口量从 20.65 亿台上升至 22.63 亿台，出口量呈波动上升的趋势。
资料来源：中国电子元件行业协会信息中心、QYresearch
中国目前已占据全球微特电机产量的 70%以上2，是全球最大的微特电机生产国。但在产品结构方面，中低端的微特电机占比较高，整体技术附加值和品牌影响力有待提升，尚未迈入微特电机生产强国行列。例如硬盘主轴电机、手机线性震动电机等应用领域，全球范围内瑞士、德国、日本、韩国等国家依然具备一定程度的领先地位。未来，我国如要在全球微特电机产业链中实现从“制造大国”向“制造强国”的跃升，仍需在高端电机结构设计、电磁控制算法、精密装配与集成制造工艺等核心环节持续加大研发投入，全面提升自主创新能力与在全球价值链中的地位。
2、下游应用领域市场的发展概况及发展趋势
公司产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器行业，下游产品包括吸尘器、洗地机、宠物护理机、除螨仪、扫地机器人等。微特电机产品是清洁电器重要的核心部件，真空度、风量等指标代表着清洁电器产品吸取空气和灰尘的能力，吸入效率代表着整机输入功率到输出功率之间的能量转化效率，而电机的结构设计、材料选择、电控水平，直接影响其运行的最大转速、输出功率、能耗水平和使用寿命，其技术和生产工艺水平直接决定着清洁电器的性能和寿命。
（1）吸尘器市场发展概况
吸尘器，为世界上截至目前应用最为广泛的一种清洁电器，全称为真空吸尘器（vacuum cleaner），是一种利用气泵电机运转，驱动风叶快速旋转制造部分真空，产生吸力将附着在地板、家具外饰、布艺材料等表面的灰尘和其他碎屑吸入集尘容器以达成环境清洁目的的电器设备。
1）全球吸尘器市场规模整体呈上升趋势
随着全球人口规模增长和经济发展，吸尘器市场规模总体呈稳步上升趋势。据欧睿国际的数据显示，2019 年至 2021 年，全球家用吸尘器销量从 1.35 亿台上升到 1.52 亿台，销售额从 206.55 亿美元上升到 266.23 亿美元；报告期内，全球家用吸尘器销量稳步增长，预计至 2029 年，全球家用吸尘器销量将增长至 1.76 亿台，市场规模将达到 382.84 亿美元。
2019-2029 年全球家用吸尘器销量
2）发达国家仍是吸尘器的主要消费市场，发展中国家市场空间有待挖掘
按区域分布，北美、西欧、亚太地区是吸尘器最主要的消费地区，据欧睿国际统计数据，2024年度北美、西欧、亚太（除中国）、中国吸尘器销量分别占当年全球家用吸尘器总销量的 27.30%、25.65%、12.11%和 14.15%，合计 79.21%。
2024 年度全球家用吸尘器销量分布情况
经济发展水平和生活习惯的差异导致了吸尘器渗透率在全球各国家或地区之间的不平衡。2022年美国、德国、日本、韩国的吸尘器每百户家庭保有量均在 90 台以上，而中国大陆吸尘器市场的每百户保有量为 40.2 台3；以中国为代表的发展中国家在吸尘器产品渗透率方面与发达国家仍有一定差距，为全球市场吸尘器的持续增长提供了广阔的市场空间。
3）中国拥有吸尘器行业的主要产业链
吸尘器自 19 世纪末 20 世纪初于欧美国家诞生，至今已拥有超过 100 年的发展历史，全球市场上形成了必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、伊莱克斯（Electrolux）、戴森（Dyson）、松下（Panasonic）、Candy Hoover、百得（Black+Decker）、LG、飞利浦（Philips）和日立（Hitachi）等国际知名品牌。
我国的吸尘器制造业可追溯至上世纪六十年代，经历早期的仿制、学习，至八十年代，我国吸尘器制造业已初具规模，逐渐承接了欧美吸尘器品牌自发达国家转移出的产能。发展至今，中国吸尘器行业已拥有丰富的生产技术和经验以及全球规模最大的产能产量，形成了长三角、珠三角两大清洁电器及其配套产业集群地。
2009 年至 2021 年，我国家用吸尘器总产量从 6,534.66 万台上涨至 14,413.66 万台，根据中国国家统计局公布的家用吸尘器产量数据及欧睿国际统计的全球吸尘器销量数据测算，2018 年至 2021年，我国家用吸尘器产量稳定占全球销量的 80%以上，而 2018 年以来受国内外政治经济及国内产业升级的影响，莱克电气、富佳股份、德昌股份等国内知名吸尘器生产厂商逐渐在越南等东南亚国家建厂，在经历产能爬坡期和全球公共卫生事件的趋稳后，国内吸尘器生产厂商的境外工厂产量增长较快，导致我国国内的家用吸尘器产量从 2022 年开始有所下降。
中国家用吸尘器产量
经历数十年的发展，我国吸尘器行业已拥有一批较为知名的自有品牌，如美的、海尔、苏泊尔、科沃斯、小米、德尔玛、莱克、追觅和石头等，但目前仍以 OEM/ODM 代工国外知名品牌为主要模式，产品主要用于出口。2016 年至 2024 年间，我国吸尘器出口量从 0.97 亿台波动增长至 1.66 亿台，年复合增长率达 6.93%。
我国吸尘器的主要出口目的地为欧美国家、日本、韩国及其他经济发达国家或地区。2024 年度，美国、德国、英国、日本、俄罗斯为我国吸尘器产品的前五大出口目的地，对上述目的地出口数量占我国出口总量的 42.29%。
（2）清洁电器行业的发展趋势
1）发达国家存量市场更新换代需求
清洁电器产品具有生命周期较短、更新迭代较为频繁的特点。根据联合国公开数据显示5，截至2024 年，全球人口总数已超过 81.62 亿人，其中北美、欧洲的人口数量为 11.30 亿人，占全球人口总量的 13.85%，而该区域范围内 2024 年度吸尘器销量占全球总量的比例超过 50%。发达国家的吸尘器存量更新市场，是全球清洁电器市场的重要组成部分。
清洁电器产品具有生命周期较短、更新迭代较为频繁的特点。根据联合国公开数据显示5，截至2024 年，全球人口总数已超过 81.62 亿人，其中北美、欧洲的人口数量为 11.30 亿人，占全球人口总量的 13.85%，而该区域范围内 2024 年度吸尘器销量占全球总量的比例超过 50%。发达国家的吸尘器存量更新市场，是全球清洁电器市场的重要组成部分。
截至 2024 年全球人口分布情况
2）以中国为代表的发展中国家市场空间广阔，需求逐渐释放
自 20 世纪 50 年代起，发展中国家人口的增长已成为全球人口增长的主要驱动因素。据联合国公布的测算数据显示，截至 2024 年，全球共 81.62 亿人口中，发展中国家人口已达到 68.76 亿人，占全球人口的 84.24%，据预测，至 2050 年发展中国家人口将增加至 83.91 亿人，占全球人口的86.83%。发展中国家庞大的人口基数是清洁电器产品重要的市场基础。
以吸尘器产品为例，我国作为发展中国家的代表，吸尘器消费市场的发展趋势可参考日本历史上吸尘器消费市场的发展路径。20 世纪 70 年代，随着日本经济的迅速发展以及城市化率的提高，吸尘器作为减轻消费者家务负担、提升生活品质的小型家用电器，在 1970 年-1975 年间渗透率由 68%左右飞跃至 91.2%6。随着我国经济的发展以及城市化率的提高，我国吸尘器的渗透率将进一步提升。
3）市场需求、技术进步双向推动清洁电器多元化发展
历经多年发展，吸尘器已经演变出桶式吸尘器、卧式吸尘器、立式吸尘器、手持式吸尘器等多种形态，以满足不同使用场景的需求。21 世纪后，随着科学技术的发展，以吸尘器为基础，清洁电器行业正逐渐演变创新出各类具备独特功能的清洁电器产品。
不同于欧美国家以地毯作为家居地面的主要覆盖材料，中国家居地面主要采用瓷砖、地板等硬质材料，硬质地面易扬尘的特性，使拖地成为我国的家居清洁的重要部分。洗地机这一集吸尘、拖地功能一体化产品的出现，解决了传统吸尘器功能单一，针对硬质地面缺乏拖地功能的痛点。奥维云网统计数据显示，2023 年中国市场洗地机销量达到 504.5 万台，同比增长 44.9%7。根据美国 FloorCovering Weekly 杂志显示美国家居地毯的占比由 2007 年的 64%减少到 2018 年的 49.5%，硬质地面比例正逐步提升8，欧美发达国家的家居地面材质变化趋势为洗地机的发展带来了潜在的市场空间。
除洗地机外，随着科学技术的发展、居民对高品质居家生活水平的持续提高，以吸尘器为基础，清洁电器行业正逐渐演变创新出各类具备独特功能的清洁电器产品。城镇化率提高以及家庭居住空间的精细化，使得消费者对软装、沙发、地毯、床垫等纺织类物件的清洁需求显著增加，以布艺清洗机为代表的满足深层去污、局部高频清洁的清洁电器应运而生；宠物经济的繁荣，宠物家庭比例持续上升，毛发清理、异味控制、日常冲洗与护理等需求愈发标准化和精细化，催生了以宠物护理仪为代表的专用清洁设备，使清洁从“家务”延伸为“家庭成员照护”；公众健康意识的提升，使消费者更加关注螨虫过敏和寝具卫生等问题，以除螨仪为代表的清洁电器得以不断发展。新型清洁电器的快速发展，本质上源于居民生活结构、居家场景与卫生健康意识的全面升级，随着宏观经济稳健运行、居民可支配收入稳步增长，叠加对高品质居家生活的持续追求，清洁电器细分领域的市场需求将进一步释放，渗透率有望加速提升，未来具备广阔的增长空间与强劲的发展韧性。
4）智能家居普及推动清洁电器智能化迭代，拓展上游电机应用市场
市场需求和技术进步双向推动着清洁电器产品从形态、功能至使用场景的多元化发展，为清洁电器产业开辟了新赛道，促使了新消费群体的形成并带动了用户的增购需求。
人工智能技术的发展，为以扫地机器人为代表的智能清洁电器品类，创造了技术条件。自伊莱克斯（Electrolux）于 2001 年打造出第一代智能扫地机器人三叶虫（Trilobite）以来，传感器技术的持续迭代与人工智能技术的不断突破，为扫地机器人等智能化清洁电器的发展和成熟创造了技术条件，通过即时定位地图构建算法，扫地机器人已经能够实现全屋清扫自动化，解决了行业发展初期导航逻辑混乱、续航不足的问题，针对日常家庭清洁的“高频”痛点形成了解决方案。相比于传统吸尘器深度、定点清洁能力较强但需人工参与特点的不同，扫地机器人适用于全屋日常轻度清洁且省去了人工的参与，两者在功能上形成了互补，传统清洁方式与扫地机器人应用场景差异如下：
据欧睿国际数据统计，2024 年全球扫地机器人市场规模已达 74 亿美元，销量达 1,665 万台。2019 年至 2024 年，扫地机器人销售金额复合增速达到 12.45%，展现出稳定的扩张势头。国内市场方面，2024 年中国大陆扫地机器人销量 494.42 万台；海外市场方面，2024 年北美地区扫地机器人销量达 466.03 万台，西欧地区销量达 337.02 万台。
随着物联网、边缘计算及 5G 通信等技术的不断普及，扫地机器人已逐步从单一的地面清洁工具升级为家庭智能管理终端的重要一环，作为家庭环境感知与数据采集的关键节点角色。这种角色的转变对执行单元提出了更高要求，微特电机作为实现设备智能化、小型化与低能耗运行的核心动力部件，需与传感器及驱动控制系统协同联动，以支撑“感知—决策—执行”的闭环运行。
随着产品形态向“多功能集成”方向发展，具备自动集尘、清洗拖布及自动上下水功能的全能基站型产品迅速普及，极大地丰富了微特电机的应用场景。除传统的行走与主吸尘电机外，自动集尘基站通过内置的高功率主吸力电机产生强负压，实现从尘盒到集尘袋的自动清理，彻底解放了用户双手。根据奥维云网（AVC）数据，2022 年至 2025 年上半年，国内自动集尘扫地机器人销量占比已由 35.41%跃升至 76.98%，逐渐成为市场主流；同期，该类产品在海外市场的渗透率亦快速提升至 65.26%9。这一产品迭代趋势直接带动了基站主吸力电机等核心零部件需求的快速增长。
紧抓这一市场机遇，公司依托在微特电机领域二十余年的技术积累，重点布局扫地机器人基站主吸力电机，成功进入石头科技、追觅科技、云鲸智能、小米等全球头部扫地机器人厂商的供应链体系；其中，石头科技已跃升为公司 2025 年度第二大客户。下游客户全球市场份额的持续扩张，将持续驱动公司相关产品的订单增长与产品迭代。报告期内，公司扫地机器人基站电机销量分别为52.90 万台、279.77 万台和 558.26 万台，销量呈爆发式增长。此外，公司正重点推进高性能扫地机器人主吸力电机的研发与技术攻关，致力于实现在该领域的业务突破。
5）线上加速渗透，社交电商开辟新渠道
线上购物具有渠道简单、价格透明、选择面广、不受时间空间限制等特点，已经成为了消费者最为重要的购物渠道之一。清洁电器体积小、无需安装的特点非常适合线上销售，2022 年全球清洁电器的线上销售渠道渗透率已达到 30.50%10。
电商平台通过内容生态与原创热点连接上亿日活跃用户，为经营提供了广阔的用户基础。以抖音为代表的社交电商平台进一步重塑了人与商品的链接。这些社交电商平台与传统电商相比，充分利用用户参与和互动，以内容为基础，以社交为纽带，使得用户主动或被动地接触到商品，直接影响和改变着用户的消费习惯与决策过程。相较于冰箱、彩电、洗衣机等大家电，清洁电器无需安装、生命周期较短，更容易通过社交媒体端的推广取得新的消费者群体，开拓新市场。根据 Gfk 数据统计，2022 年吸尘器的零售额在国内厨房、小家电社交电商 TOP 产品的排名中，名列第一，零售额为 59.6 亿元。
6）消费群体结构变化推动中国清洁电器市场消费升级
根据联合国公开数据显示，2024 年我国 25 岁至 44 岁区间段的人口总数已达到 4.08 亿人，80、90 后群体正逐渐替代 60、70 后，成为消费市场的主力。消费能力的增强和消费理念的转变，使他们对室内环境、家居健康和生活品质的改善更加重视。吸尘器的无线化、手持化，以及清洁性能的提升，极大地减轻了消费者的家务负担，提高了用户体验，逐渐促进更多消费者养成使用清洁电器的习惯，推动了我国清洁电器市场规模迅速扩大。
四、竞争对手
1、行业竞争格局
微特电机被广泛应用于工业机械、机器人、汽车、航空航天、船舶、家用电器、计算机、医疗器械、军事装备等下游行业。在高精尖领域，例如硬盘主轴电机、手机线性电机等，瑞士、德国、日本和韩国等国家依然具有一定的领先地位并掌握着重要市场份额。中国微特电机行业发展起步较晚，但近年来随着家用电器行业、汽车制造业、工业自动化领域等下游相关行业的高速增长而蓬勃发展，中国占全球微特电机产量的比重已超过 70%12，已成为微特电机生产大国。
微特电机应用领域极为广泛，下游行业的应用场景对电机的功能及技术指标要求差异较大，不同领域的微特电机构成了相对独立的细分市场。公司微特电机主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。2023 年，中国家用吸尘器的产量占据了全球家用吸尘器销量的 69.78%13，已形成长三角、珠三角两大清洁电器及其配套产业集群地，形成了一批如莱克电气、富佳股份、德昌股份、欧圣电气、新宝股份、德尔玛、科沃斯、石头科技、卓力电器和春菊电器等行业领先的清洁电器制造企业。
微特电机作为清洁类电器的重要上游行业，受清洁电器行业的发展驱动，已经形成了较为成熟的产业模式，除公司外，行业的主要参与者包括尼得科（Nidec）、阿美特克（Ametek）、星德胜、莱克电气、多麦机电（Domel）等企业。部分清洁电器制造商亦生产微特电机用于自产或对外销售，如莱克电气、富佳股份等，公司所在细分行业的竞争相对充分且较为集中。
2、发行人产品或服务的市场地位
公司专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。凭借丰富的生产经验和深厚的技术积淀，公司能够为客户提供适用于多种应用场景的交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机，在清洁电器微特电机细分市场具有较强的竞争力。除清洁电器领域外，公司产品也应用于电动工具及其他领域。根据欧睿国际数据以及扫地机器人基站主吸力电机测算数据，2024 年全球清洁电器主吸力电机总销量约 1.62 亿台，据此测算，2024 年公司清洁电器主吸力电机在全球的市场占有率达到 16.39%。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2025年度
2024年度
营业总收入(元)
9.20亿
8.27亿
净利润(元)
9348.81万
7862.60万
扣非净利润(元)
8567.55万
7075.87万
发行股数 不超过量20,666,667 股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于82,666,667 股
行业市盈率:29.28倍(2026.3.223数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):27.77(星德胜)、19.33(莱克电气)去除极值23.55
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):26.45(星德胜)、13.87(莱克电气)去除极值20.16
公司EPS静态不扣非:0.95
公司EPS静态扣非:0.86
公司EPS动态不扣非:1.13
公司EPS动态不扣非:1.04
公司EPSTTM不扣非:-
公司EPSTTM扣非:-
拟募集资金39,900.00万元,募集资金需要发行价:19.31元，实际募集资金:3.20亿元。
募集资金用途:1高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目2研发中心建设项目
3月发行新股数量5支。2月发行新股数量6支。今年总共发行16只。
电力设备 -- 电机Ⅱ -- 电机Ⅲ
所属地域：浙江省
主营业务：微特电机的研发、生产和销售。
产品名称：交流串激电机
、直流无刷电机
、直流有刷电机
(持有舟山晨光电机股份有限公司股份比例：53.58%）
实际控制人：吴永宽、沈燕儿
(持有舟山晨光电机股份有限公司股份比例：53.58、35.42%）
是否有战略配售:
股是否有保荐公司跟投:
(北交所)
行业市盈率预估发行价:25.18元，可比公司预估市研率发行价静态:20.25元，可比公司预估市研率发行价动态:17.34元。
实际发行价:15.50元发行流通市值:3..20亿,发行总市值:12.81亿。
价格区间:22.78元,最高:29.89元,最低:15.67元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:33.09元。
上市首日市盈率:13.72(动)、(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:1.13公司EPSTTM不扣非:
EPSPE
是否建议申购:老股数量为0股，1手保守500万，顶格理论上可以4手。
行业:微特电机行业。
关键字:公司专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。
1、交流串激电机2、直流无刷电机3、直流有刷电机
微特电机领域竞争对手:（1）尼得科（Nidec）（2）阿美特克（Ametek）（3）星德胜（4）莱克电气（5）多麦机电（Domel）（6）晨光电机
发行价:15.50元，溢价率46.94%，TTM%，实际开盘%。
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