一、业绩
【东吴电子陈海进】先进封装板块
长电科技、通富微电、甬矽电子、汇成股份、盛合晶微
2026三季报信息整理合集
财务情况:订单增长与产品结构优化支撑经营表现，前三季度营收均增长
长电科技:Q3营收114.25亿元，创单季新高，归母净利润7.73亿元，yoy+59.99%;前三季度扣非归母净利润yoy+99.17%。AI相关需求增长、产能利用率高位运行及高附加值产品占比提升，共同推动收入与盈利增长。
通富微电:Q3营收88.44亿元，yoy+24.95%;前三季度归母净利润30.61亿元，yoy+255.68%，扣非归母净利润13.78亿元，yoy+77.10%。中高端产品收入明显增加带动主业盈利提升，金融资产公允价值变动收益进一步增厚利润。
甬矽电子:Q3营收13.71亿元，yoy+18.23%，归母净利润-896.55万元，剔除股份支付费用后归母净利润2528.03万元，环比+48.38%。海外大客户订单放量与核心客户业务增长推动规模效应释放，股份支付及研发等投入影响当期报表利润。
汇成股份:Q3扣非归母净利润3395.52万元，yoy+76.29%，营收5.06亿元，yoy+17.94%，归母净利润2307.76万元，yoy-18.18%。稼动率回升、黄金价格影响弱化、叠加营收增长与毛利率修复，推动主业盈利环比改善。
盛合晶微:前三季度营收51.20亿元，yoy+1.45%，归母净利润6.36亿元，yoy-18.48%。收入规模保持增长，Q3核心物料供给紧张及产能建设带来的折旧增加影响当期盈利。
业务情况:运算、汽车电子及海外订单贡献增长，显示驱动封测盈利修复
长电科技:前三季度运算电子收入yoy+54%，占营收30.9%，主要服务AI智算中心的算力、存储、互连及供电需求;汽车电子收入yoy+30%，临港汽车电子工厂新增产能逐步释放，规模化交付能力增强。海内外工厂产品结构持续优化，前三季度毛利率提升2.3pct。
通富微电:高性能计算、存储、汽车电子等业务多元布局，中高端产品收入明显增加。苏州、槟城基地上半年营收创历史新高，多款先进封装产品已批量导入高性能计算、推理芯片领域，为今年高端业务增长提供支撑。
甬矽电子:海外大客户订单逐步放量，现有核心客户合作深化，海外客户营收贡献提升。二期产能逐步释放，稼动率持续保持高位，客户群及应用领域扩大。
汇成股份:今年继续以显示驱动芯片封测为主，提供Bumping,CP及COG/COF全制程服务，覆盖LCD, AMOLED及TDDI等产品。Q3订单及产能利用情况改善，整体毛利率逐步修复，带动毛利额增加及扣非盈利回升。
盛合晶微:业务覆盖中段硅片加工、晶圆级封装及芯粒多芯片集成封装，形成中段制造、测试至后段先进封装的服务布局。前三季度研发投入5.95亿元，yoy+3.94%，持续支持先进封测技术开发及客户交付。
增量及布局:CPO、芯粒集成与混合键合持续推进，拓展AI算力封装空间
长电科技:依托XDFOI平台拓展CPO，已具备PIC与EIC异构集成、光引擎与交换及运算芯片共封装能力面向AI数据中心高速、低功耗光互连需求推进客户应用。同步布局玻璃基板、面板级封装中试线，拟募资不超过65亿元强化算力、存储等封测能力，并推进临港78亿元高端先进封测项目。
通富微电:以VISIONS平台推进硅中介层、垂直堆叠及嵌入式多桥接等Chiplet集成方案，拓展高性能计算封装:CPO技术已通过可靠性验证，后续推进PIC与EIC异构集成方案的客户应用，面向1.6T及以上数据中心光互连需求。中高端产线投入持续增加，为相关产品导入及交付扩充产能。
甬砂电子:在Fan-out架构RWLP产品量产基础上，重点推进硅转接板、硅桥两类2.5D产品的多客户验证与导入，完善FC-BGA及2.5D/3D产品线，拓展运算类封装。同步布局马来西亚封测基地及高密度混合集成封测项目，提升海外客户配套与一站式交付能力。
汇成股份:围绕CoWoS类AI/HPC多芯片集成需求，通过合肥晶瑞旺及郑隆芯创布局HITS先进封装平台，以有机中介层架构实现多芯片晶圆级平面整合，重点研发精细间距互连、RDL及大尺寸系统集成封装。上海HITS研发产业化项目计划投资不低于75亿元、建设期约42个月，后续关注研发、客户导入及产线建设。
盛合晶微:围绕SmartPoser平台深化2.5D/3DIC布局，在微凸块3DIC规模量产基础上，持续研发混合键合C2W、W2W工艺，提升高密度芯粒集成能力。推进江阴98亿元多层细线宽系统集成封测项目及临港约100亿元三维集成芯片制造项目，扩充先进封测与3DIC产能。
浙江荣泰发布2026年三季报
[太阳] 公司公告2026前三季度营收14.61亿元（同比+52.25%），归母净利润2.45亿元（同比+20.54%），扣非归母净利润2.39亿元（同比+27.19%）。其中，2026Q3营收5.63亿元（同比+45.33%，环比+7.79%），归母净利润0.95亿元（同比+18.79%，环比+21.06%），扣非归母净利润0.93亿元（同比+21.50%，环比+17.98%）。
[太阳] 2026前三季度公司整体毛利率35.40%，同比-1.40pcts。其中，2026Q3公司毛利率为33.54%，同比-4.92pcts，环比-3.45pcts，期间费用率为11.99%，同比-0.99pcts，环比-3.85pcts。其中：销售费用率为1.94%，同比-0.08pcts，环比-1.15pcts；管理费用率为4.15%，同比-0.56pcts，环比-1.88pcts；研发费用率为4.42%，同比-0.80pcts，环比-0.93pcts；财务费用率为1.48%，同比+0.44pcts，环比0.11pcts。
强call#正帆科技：营收、订单、毛利率、净利率等指标同步向上，27年估值仅10X出头【华西机械】
#1、26Q3收入提速，新接订单同比翻倍
26Q3收入为16.1亿元，同比+26.3%，环比+27.8%，明显提速，主要系零部件放量，好于市场预期，其中Gasbox我们判断单Q3收入同比翻倍（约4亿元），石英件保持较好增长。
26Q1-3新签订单为57.4亿元，同比+74%，半导体占比74%，#Q3单季度订单25.1亿元，#同比+92%，订单加速超预期！26年全年订单有望进一步上修，逼近90亿级别！
#2、Q3毛利率、净利率拐点出现，27业绩有望成板块弹性最大！
26Q3实现扣非净利润6249万元，大幅扭亏，业绩拐点出现，超市场预期！26Q3扣非净利率为3.9%，同比+6.8pct，环比+9.5pct，盈利水平大幅提升：1）毛利端：26Q3毛利率为19.5%，同比+1.5pct，环比+1.1pct，我们判断主业低毛利率订单仍在消化，零部件毛利率稳步提升，带动整体修复；#判断Q3将是毛利率改善起点，后续逐季加速；2）费用端：26Q3期间费用率为14.1%，同比-4.5pct，规模效应释放。
#展望2027年：毛利率提升+费用率下，#扣非净利率将继续大幅提升，参考新接订单，以80-90亿去做测算，我们中性预计扣非净利润有望达到8-10亿级别，且绝大部分都是半导体贡献！
[玫瑰]投资建议：#公司订单、营收、毛利率、净利率都释放了向上的信号，是零部件q3财报最值得大家重视的公司，受科技行情出现明显错杀，27年对应估值10X出头，零部件弹性首推！
风险提示
下游需求、核心物料供应及先进封装客户导入、产能爬坡不及预期。
二、【长城邓宇亮】机器人：坚定看多❗走向全面盛世❗
💡机器人最缺最重要的是什么？是打铁件吗？不是，是大脑。#这一轮的本质是什么？是大脑的进化、是Openai的入局、是那帮全世界最聪明的人都在做机器人大脑。为什么前面炒T放量却总炒不起来？核心原因也是大脑二字。很多朋友问持续性，我们的答案是：#这次真的真的不一样、大脑的进化会让机器人全面开花、走向全面盛世❗
[爱心]在最符合你的审美里选逻辑最硬的票，然后坚定住。
1⃣️#分链主 O链新、变化多。T链虽老，但有量。
2⃣️#分环节 视觉or触觉：是数采和本体都离不开的环节。本体：大脑要行，本体先行；大脑若行，本体更行！
3️⃣#分业绩 垂类物理ai的数据飞轮已转通，真有量、真有业绩。
🧧#视觉：力鼎光电 做光学镜头，又是O链，还是新晋T链，还都是A股#唯一，是两条最强链主的交集。可能走成视觉领域的中军王牌。
🧧#触觉：泛亚微透 O链#唯一 直供触觉，可能走成下一个福莱新材。
🧧#Openai灵巧手： 手很重要、O也很重要，那么O的手就是焦点中的焦点。舞肌给O做手+手套，舞肌链：#达瑞电子、永兴材料、宏明电子
🧧#本体： 利润最大+市值最小的本体：#胜通能源 机器人最先也最应该用的就是在危险场景替代人。字节链#唯一 本体代工+数采设备：#均普智能。容量白马本体：#上纬、宇树。
🧧#物理ai： 垂类应用中军王牌#奥普特 真有量、真有业绩
🧧#T链： 丝杠：北特、恒立、荣泰；谐波：科达利、斯菱；轻量化：恒勃、福赛、旭升
历史参照
历次证监会座谈会后A股表现：
2024年2月 → 5天后见底·反弹15%
2025年4月 → 8天后见底·反弹12%
2025年9月 → 6天后见底·反弹8%
规律：政策底→市场底平均滞后5-8个交易日。
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