一、投资要点
在AI算力网络持续扩容与高速光模块迭代提速的背景下，光模块制造与测试设备成为产业链产能释放、品质管控与技术升级的核心约束环节。根据中际旭创25年半年报援引Lightcounting预测数据，全球以太网光模块市场规模有望从2026年的189亿美元增长至2030年的350亿美元。同时，全球光模块封测设备市场规模有望从2020年5.9亿元增至2029年101.6亿元，年复合增长率达37.2%。设备端的国产化与自动化水平直接决定行业供给能力与成本竞争力，相关自动化设备企业将充分受益于这一产业升级趋势。
二、受益公司分析
1. 博众精工（688097）
博众精工是国内自动化设备龙头企业，20余年精密制造技术沉淀，于2020年前瞻布局光通信封装设备赛道，如今已完成核心技术突破与全产业链布局 。公司主营业务包括自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务 。
2025年度，公司实现营业总收入65.71亿元，同比增长32.63%；实现归属于母公司所有者的净利润5.91亿元，同比增长48.43%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.35亿元，同比增加5.04% 。2025年三季报显示，公司总资产121.01亿元，股东权益48.78亿元，经营活动现金流净额7.10亿元。
公司内生研发的高精度共晶贴片机关键性能达国际先进水平，贴片精度±0.5-3μm，已在400G/800G光模块量产中批量应用，并布局1.6T下一代设备研发 。通过收购中南鸿思60%股权，补齐光模块封装核心前道耦合设备短板，形成"耦合+共晶"全栈解决方案能力，成功切入国内外头部光模块厂商供应链 。
公司基本盘（3C）营收占比约63%，国内FATP整线能力稀缺，深度绑定苹果（手机、平板、TWS、Vision Pro/AR/MR），是立讯、富士康核心设备商，现金流稳定。在光模块设备领域，公司共晶贴片机可适配400G/800G/1.6T全速率光模块贴合场景，直接受益于高速率迭代对贴装精度的需求提升。
2. 安达智能（688125）
安达智能始于1999年，是一家专注于部品研发、流体应用与智能平台的装备及系统制造商，集研发、生产、销售和服务于一体 。公司主营业务包括流体控制设备、等离子设备、固化及组装设备、ADA智能平台、半导体装备等智能制造设备及系统平台的研发、生产和销售 。
公司智能设备产品的下游应用包括消费电子、汽车电子、AI服务器、新能源等多个行业领域，其中消费电子是公司收入占比最大的一个应用领域（预计收入占比达到60%以上） 。在光模块设备领域，公司聚焦光模块智能组装设备，布局自动化组装产线，核心产品涵盖点胶、涂覆、等离子清洗、AOI检测等全工序设备，搭载ADA智能平台实现模块化灵活适配 。
公司布局自动化组装设备，适配高速光模块产线自动化升级需求。核心产品包括高速精密点胶机、智能选择性涂覆机、等离子清洗机等，覆盖消费电子、汽车电子、新能源、半导体等领域。其中流体控制设备2024年营收占比65.2%（4.5亿元），固化及智能组装设备占比21.5%（1.4亿元），等离子设备占比3.8%（0.26亿元）。
需要注意的是，公司目前处于新旧动能转换期，2025年实现营业收入6.95亿元，同比减少2.32%；归属于母公司所有者的净利润亏损1.12亿元 。在消费电子传统市场方面，国际大客户产品创新需求不足，叠加全球贸易摩擦升级导致供应链竞争加剧；在AI服务器、氢能源等新兴市场方面，虽然已取得一定的业务进展，但这些市场的智能设备产品出货量尚未规模化放量 。
3. 科瑞技术（002957）
科瑞技术是国内非标自动化设备与智能制造解决方案核心供应商，2019年深交所上市。公司主要从事工业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务，以及精密零部件制造业务，产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件 。
2025年前三季度，公司实现营业总收入17.61亿元，同比增长0.22%；归母净利润2.47亿元，同比增长49.79%；扣非净利润1.57亿元，同比增长5.20% 。经营活动现金流净额4.57亿元，同比大增192.21%；合同负债9.75亿元，同比增长58.69%，显示在手订单充足 。
移动终端业务是公司的第一大收入来源，2025年前三季度占总营收的40.28%。新能源业务定位于锂电池制造中后端设备供应商，核心产品包括叠片机、化成分容设备等，2025年前三季度营收占比为20.25%，同比增长显著 。在光模块设备领域，公司提供超高精密部件、高精度堆叠设备、光耦合设备、共晶设备等多款封装及测试设备，覆盖光模块核心制造环节。
公司2024年实现营业收入24.48亿元，归母净利润1.39亿元，扣非归母净利润1.24亿元，同比增长13.07%，综合毛利率长期维持在35%左右的高位水平 。2025年一季度实现营业收入5.36亿元，归母净利润4425.43万元，同比增长31.81%，经营现金流同比大幅改善，增长452.03% 。
4. 远东股份（600869）
远东股份是电缆行业龙头企业，公司主营业务为智能电网、智能电池、智慧机场的研发、生产、销售及服务 。公司围绕"电能+算力"深耕三大主业，经营业绩实现可持续增长，核心发展势能持续释放 。
2025年前三季度，公司实现营业总收入202.09亿元，同比增长10.91%；归母净利润1.68亿元，同比增长268.86%；基本每股收益0.08元，业绩增长主要系特高压订单交付、储能电池产能利用率提升、提质增效成效凸显所致 。智能缆网业务实现营业收入178.26亿元，同比增长9.59%，净利润3.15亿元，同比增长8.69%，获超千万元合同订单177.64亿元，同比增长13.95% 。
公司全力拓展人工智能、算力和机器人新兴市场，2025年上半年实现营收4.87亿元，同比增长204.61%，第二季度环比增长377.25% 。公司正持续加大研发投入及新技术突破，重点推进液冷技术、超导带材、可控核聚变电缆等研发生产；推进HVLP等高速PCB铜箔、固态电池用镀镍铜箔等研发生产及服务头部企业BBU等相关产品的研发生产 。
2025年预计实现归母净利润4500万元到6500万元，与上年同期相比，实现扭亏为盈，基础业务保持稳健发展，同时在人工智能、算力和机器人等前沿领域持续突破 。经营活动现金流净额4.92亿元，同比增长330.8%，收现比率102.3%，回款能力强劲。
三、风险提示
1. 光模块扩产不及预期风险：若全球AI基建投资放缓或光模块技术迭代速度低于预期，可能影响相关设备需求增长。
2. 技术迭代与竞争格局恶化风险：光模块技术快速迭代，设备厂商需要持续投入研发以保持技术领先，同时面临国际巨头竞争压力。
3. 客户集中度风险：部分公司对大客户依赖度较高，如安达智能消费电子业务占比超60% ，若主要客户需求变化将对业绩产生较大影响。
4. 市场竞争加剧风险：随着光模块设备市场前景向好，可能吸引更多企业进入，加剧市场竞争，影响盈利能力。
5. 原材料价格波动风险：自动化设备制造需要大量电子元器件、机械零部件等原材料，价格波动可能影响成本控制。
6. 汇率波动风险：部分公司有海外业务或进口原材料，人民币汇率波动可能影响业绩。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。