1. 江海股份（002484）｜国内工业铝电解绝对龙头
行业地位：全球前五，A 股铝电解营收第一，固态 / 混合 MLPC 片式铝电解国内领先
产品：高压牛角电容、固态铝电解、MLPC 叠层片式、超级电容、薄膜电容
核心客户：英伟达 AI 服务器、浪潮、特斯拉、比亚迪、光伏逆变器厂商
优势：电极箔自给率 75%，全品类布局，工业 / 车规 / 算力认证齐全
2. 艾华集团（603989）｜消费 + 工控全场景龙头
行业地位：全球第二大铝电解厂商，年产能 190 亿只 +
产品：消费电源、照明、工控、新能源车载、MLPC 固态电容
客户：华为、苹果、特斯拉、各类电源适配器大厂
布局：自有电极箔产线，设备自研，性价比优势显著
3. 东阳光（600673）｜全产业链一体化厂商
完整链路：高纯铝光箔→腐蚀 / 化成电极箔→铝电解电容一体化
特色：125℃高温长寿命电容通过华为认证，积层箔独家专利，适配 AI 高压电源
应用：5G 基站、储能、新能源汽车、服务器电源
4. 风华高科（000636）｜综合被动元件龙头
业务：MLCC + 铝电解 + 钽电容，车规铝电解通过 AEC-Q200
场景：消费电子、小家电、工业电源、低端车载电源
5. 火炬电子（603678）｜军用高可靠铝电解
核心：军工级耐高低温、抗振动铝电解，符合国军标 GJB
配套航天、军工电源、雷达设备
6. 绿宝石（831804，北交所）｜中高压工业电容
聚焦工业电源、储能、光伏逆变器中高压铝电解，中小盘弹性标的
7. 华金资本（000532）｜子公司华冠电容
国内老牌片式铝电解、固液混合电容生产商，切入消费与工控市场
二、上游核心材料 1：电极箔（电容成本 30%-60%，核心壁垒）
1. 海星股份（603115）｜全球电极箔龙头
市占全球第一（15%+），腐蚀箔 + 化成箔全覆盖
核心亮点：AI 服务器 800V 高压化成箔国内独家，单台服务器价值是传统 4 倍
下游供货江海、艾华、东阳光、日系电容厂
2. 华锋股份（002806）｜中高压腐蚀 / 化成箔
主攻新能源车载、光伏逆变器电极箔，中小市值弹性标的
3. 东阳光（600673）
自有大规模化成箔 / 腐蚀箔产能，自给 + 对外供货双模式三、上游核心材料 2：高纯铝 + 电子光箔（电极箔基材）
新疆众和（600888）｜全球高纯铝龙头
高纯铝纯度 99.999%，全球市占超 30%；电子光箔、低压电极箔产能巨大
下游：海星、东阳光、江海、艾华全部核心箔材供应商，军工高可靠铝箔主力
四、上游配套材料：电解液、电解纸
1. 新宙邦（300037）｜铝电解电容电解液龙头
耐高温 125℃电解液，提升电容寿命 50%，国内头部电容厂核心电解液供应商
2. 凯恩股份（002012）｜电解电容器纸全球龙头
电解纸隔离正负极箔，市占 30%+，江海、艾华稳定供应商；超级电容专用纸独家供货
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