一、业务结构与业绩占比
几乎100%来自印制电路板（PCB），分三大板块：
1. 通讯用板（基本盘）
◦ 营收：254.37亿元
◦ 占比：65.0%
◦ 增速：+4.95%
◦ 毛利率：19.03%
◦ 产品：手机FPC、SLP（苹果主力）
◦ 客户：苹果（占收入约82%）
2. 消费电子及计算机用板（高毛利）
◦ 营收：112.87亿元
◦ 占比：28.8%
◦ 增速：+15.72%
◦ 毛利率：27.15%（最高）
◦ 产品：平板/笔电/AIPC/AI眼镜/可穿戴
3. 汽车/服务器用板及其他（爆发增长）
◦ 营收：21.19亿元
◦ 占比：5.4%
◦ 增速：+106.67%（最快）
◦ 毛利率：21.55%
◦ 产品：AI服务器高阶HDI、光模块板、车载PCB
二、2025年在手订单（截至2025年底/2026.4）
• 总量：订单饱满，排产至2026年二季度
• 结构（估算）
◦ 通讯/消费电子（苹果链）：约 100～130亿元（iPhone 17/AIPC/折叠屏）
◦ AI服务器/光模块：英伟达GB200、AMD、云厂商认证通过，订单约40～50亿元，2026年高增长
◦ 汽车电子：新获多家Tier1订单，约5～8亿元
• 合计在手：约 135～190亿元（机构口径）
三、2026年业绩增长预期（机构一致，截至2026.4）
• 2025年（已披露）
◦ 营收：391.47亿元（+11.40%）
◦ 归母净利润：37.38亿元（+3.25%）
• 2026年（核心预测）
◦ 营收：460～500亿元（同比 +18%～+28%）
◦ 归母净利润：48.5～54亿元（机构中枢 51亿元）
◦ 同比增速：+30%～+45%（中枢 +37%）
• 核心驱动
1. AI服务器/光模块：高阶HDI放量，同比+80%+，单价是普通板3～5倍
2. 消费电子：AIPC、AI眼镜、苹果新机/折叠屏高增
3. 汽车电子：800V高压、智能驾驶PCB快速起量
4. 产能释放：淮安、泰国新厂量产，良率提升
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