碲化铋全产业链上市公司（按环节划分）
碲化铋（Bi₂Te₃）是高速光模块Micro-TEC半导体制冷器核心热电材料，产业链分终端器件、高纯碲化铋单晶材料、高纯铋/碲原料、铋矿资源冶炼四层，以下为A股核心标的：
一、终端器件（直接生产TEC，业绩弹性最大）
1. 富信科技（688662）
赛道绝对龙头，A股唯一碲化铋提纯-晶棒-Micro-TEC封装全IDM一体化企业
- 自研7N碲化铋单晶，产品适配800G/1.6T/CPO光模块；
- 客户覆盖中际旭创、华工科技、Coherent全球头部光模块厂；
- 国内唯一可对标日本KELK、Ferrotec的高端TEC厂商。
二、中游高纯碲化铋单晶材料（核心原料厂商）
1. 先导基电（600641，原万业企业）
全球少数实现7N超高纯单晶碲化铋量产企业
- 子公司安徽万导生产5N–7N高纯铋、碲、碲化铋晶棒；
- 控股股东先导科技是全球铋资源巨头，间接绑定金川集团碲矿；
- 向下布局Micro-TEC制冷器件，打通材料到器件。
2. 有研新材（600206）
央企高纯稀散金属平台，成熟量产7N高纯铋、高纯碲单质，可制备碲化铋热电原料，半导体/光通信高纯材料国产替代核心标的。
三、上游高纯铋/碲原料（冶炼提纯，供给碲化铋企业）
1. 株冶集团（600961）
全球精铋产能第一，年产2000–3000吨铋，稳定量产5N/6N高纯铋，可加工7N级，是国内碲化铋企业基础铋原料核心供应商，伴生回收碲。
2. 高能环境（603588）
再生铋龙头，子公司靖远高能年产6000吨精铋，打通废金属回收→高纯铋深加工，供给热电材料厂商 。
3. 恒邦股份（002237）
黄金冶炼副产高纯碲，可产出6–7N碲单质，为碲化铋单晶提供碲原料。
4. 豫光金铅（600531）
铅锌冶炼副产铋、碲，布局超纯金属提纯，配套碲化铋上游原料。
四、上游铋/碲矿产资源（原生矿、伴生矿）
1. 中钨高新（000657）
旗下柿竹园拥有全球顶级铋矿，铋储量占全球约35%，年产铋精矿1500吨，向下布局铋系新材料。
2. 云南铜业（000878）
铜冶炼伴生铋、碲，稳定产出工业级精铋、精碲。
3. 金川集团（未上市）
全球核心碲矿资源方，先导基电间接持股，国内碲供给核心源头。
产业链逻辑简记
1. 最强业绩兑现：富信科技（TEC器件，直接供货光模块）
2. 高端材料壁垒：先导基电、有研新材（7N碲化铋单晶）
3. 资源供给底座：株冶集团、中钨高新、高能环境（铋矿/铋冶炼）
风险提示：以上仅为产业链业务梳理，不构成投资建议；相关公司碲化铋业务营收占比、产能释放进度存在差异，需以公司公告为准。
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