核心逻辑
可回收火箭是商业航天降本、高频发射的核心抓手，一级火箭发动机占整箭成本 70%，而航宇科技是国内少数批量配套全系列可复用液氧甲烷发动机的精密环锻件核心供应商，深度绑定蓝箭、星河动力、九州云箭等头部民营火箭，直接受益朱雀三号、谷神星三号等国产可回收火箭集中首飞周期。客户全覆盖，全部对标可回收主力型号
公司已供货蓝箭航天、星河动力、九州云箭、天兵科技、东方空间、中科宇航六大民营火箭龙头，覆盖朱雀、谷神星、天龙、引力等所有规划垂直回收火箭型号。
蓝箭朱雀三号（国内首枚大型可回收液体火箭，2026 四季度首飞）、星河谷神星三号可复用版均搭载九州云箭 / 天鹊液氧甲烷发动机，航宇独家配套发动机涡轮盘、泵体、燃烧室壳体、箭体结构环锻件，是动力系统不可替代上游。
可回收火箭带来双重增量，价值量远超一次性火箭
一次性火箭发射一次即报废；可回收火箭发动机需要反复经受高温、变推力、高空重启、大气层再入冲击，对高温合金、钛合金锻件疲劳寿命、耐高温、抗热震指标要求翻倍，单台发动机锻件单价显著提升。
同时复用火箭大幅压低发射成本，低轨卫星组网驱动发射频次爆发，同一款火箭一年可复用 6-10 次，带来持续性重复订单，彻底摆脱传统火箭 “一次发射一套件” 的天花板。2025 年公司商业航天收入 1.13 亿，同比大增 66.92%，2026 年随多款回收火箭落地进入高速放量通道。
技术壁垒拉满，国产锻件唯一批量供货标的
公司近等温旋压、高温合金环锻工艺国内顶尖，可满足可回收发动机深度节流、多次重启的极端工况需求；产品覆盖高温合金、钛合金、铝合金三大航天核心材料，业务从单纯锻件向精加工、小型组件装配延伸，提升单箭配套价值量。
机构调研确认，公司商业航天订单排产延伸至 2029 年，产能持续扩产匹配火箭密集交付节奏。
产业催化密集落地，短期题材爆发力充足
朱雀三号可回收火箭 2026 年四季度首飞，行业标志性事件；
多地民营可回收火箭低空回收试验持续官宣，产业政策持续加码商业航天；
低轨卫星星座建设提速，倒逼可复用火箭规模化量产；
国内海上火箭回收平台投入使用，发射场景扩容进一步打开订单空间。
估值位置优势，航天赛道低估值弹性标的
公司主业航空环锻提供稳定基本盘，商业航天可回收火箭业务属于高增速增量资产，当前市场尚未充分定价 “国产可回收火箭核心配套” 逻辑，一旦朱雀三号首飞催化落地，存在题材估值修复空间。
风险提示民营火箭首飞、回收试验进度不及预期；商业航天毛利率偏低；上游原材料价格波动。
【东北空间科技】商业航天:长征十号乙航警发布，重点关注板块七月行情@CZ-10B由航天一院研制，据航警信息，火箭首飞窗口预估在7月10日-13日。此前，CZ-10A完成成功完成海上溅落试验，本次任务或将同步开启全球首创海上网系回收技术验证。CZ-10B未来将主要承担
低成本货运、卫星互联网组网任务。
朱雀三号遥二在酒泉也已于节前运输至专用发射塔完成竖立，静态点火顺利情况下，预计本次任务发射窗口期将在7月中上旬。回收技术是当前国内商用火箭产业化落地的核心卡点，本次发射市场将高度关注一子级回收试验落地节奏，若回收成功，将标志产业链完成闭环验证，板块逻辑从技术验证迈入商业化兑现阶段。
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