光与电，是现代社会的 “神经网” 与 “生命线”，更是 AI 革命与能源转型的底层支撑。
——轩轩玄子
一、企业概况
亨通光电是亨通集团核心上市主体，是中国光通信与电力能源领域的龙头企业，也是全球光通信、海洋工程领域的核心参与者。公司实控人为崔根良、崔巍父子，目前已完成核心管理权的代际交接，形成了覆盖光通信、电力能源、海洋工程、新能源、生物科技等多领域的产业布局，旗下控股亨鑫科技（香港上市）、印尼最大综合缆线上市企业 VOKSEL、瀚叶股份、盟固利等多家上市公司，同时参股苏农银行、江苏有线、横琴人寿等企业，构建了多元化的产业版图。
左为崔根良，右为崔巍（图片来源：江苏新苏商文化传媒）
自成立以来，亨通光电始终秉持
“今天不创新，明天就落后，后天就淘汰”
的发展理念，2000 年前便在国内铜缆通信与电力传输领域占据绝对领先地位，2009 年正式切入海洋赛道实现业务升维，2020 年通过收购中国华为海洋网络（更名华海通信）补齐跨洋海缆系统集成核心能力，实现了从陆地到深海、从追赶到引领的跨越式发展。
二、企业核心业务布局
（一）信息通信业务
信息通信是公司的根基业务，公司凭借全产业链垂直整合的独特优势，稳居全球光通信行业第一梯队。2024 年，公司在全球光纤光缆市场份额达 11.20%，位列全球第四；国内运营商集采份额稳定在 15%-18%，稳居行业第二；2024 年光网络与系统集成业务实现营业收入 65.62 亿元，占总营收约 10.94%。公司构建了从光纤预制棒、光纤、光缆，到光器件、光模块、光网络的完整产业链，核心光棒自给率超 90%，形成了显著的规模效应与供应链安全优势。
在技术创新层面，公司精准锚定 AI 算力基建的核心需求，实现了多项关键技术的国际领先突破。
1.特种光纤技术
2025 年，公司推动 G.654.E 光纤完成从实验室创新到百万芯公里级商用的跨越，公司相关产品已落地全国近二十个国家算力枢纽节点建设。公司推出面向深远海信息传输的多款特种光纤，公司突破 165μm 细径超抗弯系列光纤核心技术，相关产品适配深海复杂应用场景。公司 OM4、OM5 多模光纤已广泛应用于国内外大中型数据中心，可满足高性能数据中心高速连接需求。尤为关键的是，公司 2025 年 7 月亮相空芯反谐振光纤，该产品在特定波段实现≤0.2dB/km 的国际先进水平损耗值。公司攻克空芯光纤全链条核心制备技术体系，公司相关产品具备批量交付能力，已通过信息产业光通信产品质量监督检验中心检验，公司也跻身国内少数实现空芯光纤商用落地的企业行列。
2.光模块与算力配套技术
公司 400G 光模块已在国内外数据中心实现批量应用，公司 800G 光模块通过头部交换机厂商测试即将量产。公司积极布局 CPO（共封装光学）先进封装能力，提前布局下一代高速光互联产品。公司前瞻性布局 AI 算力底座建设，凭借自主可控的高速互联技术、数据中心浸没式液冷技术，为智算、超算中心提供核心技术支撑，为人工智能大模型落地应用保驾护航。
亨通光电液冷产品（图片来源：公司官网）
3.数据中心配套产品
公司专为数据中心布线需求开发了高密度 MPO 光缆、MPO 光缆组件等系列产品，具备高扩展性、可靠性与安全性，可满足高性能数据中心内网络互联的需求。2025 年，公司 AI 先进光纤材料研发制造中心扩产项目正式投入建设，已于 2026 年 2 月竣工，一期投资将新增超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤产能，精准匹配 AI、云计算、5G-A 通信产业的爆发式市场需求。
亨通光电厂房建设完成（图源：亨通光电公众号）
从行业竞争力来看，公司在传统光纤领域形成了与长飞光纤、中天科技分庭抗礼的格局，在特种光纤、空芯光纤领域实现了技术领跑。
（二）海洋业务
海洋业务是公司光与电双轮驱动战略的最佳实践场景，也是公司未来最核心的增长引擎。2009 年公司切入海洋领域以来，实现了从 “追赶者” 到 “引领者” 的跨越式发展，成为国内唯一、全球仅四家具备跨洋通信网络系统建设全产业链能力、拥有万公里级超长距海底光缆系统项目交付经验的企业，形成了海洋能源与海洋通信两大业务协同发展的格局。截至 2025 年，公司海洋业务在手订单已达 295 亿元，其中截至 2025 年 6 月底，海洋通信业务相关在手订单金额约 75 亿元，为长期业绩增长提供了充足保障。
1.海洋能源业务
公司在海洋能源领域构建了 “研发 - 制造 - 施工 - 运维” 的全流程服务体系。依托全球单体规模最大的海缆研发制造及系统集成基地，公司创下多项行业纪录：最高电压等级海缆、最大无接头长度海缆产品、首个半潜式海上风电场 EPCI 工程、风机安装效率单打冠军等，先后完成世界首根 18.15 公里整根无接头 500KV 超高压海缆、葡萄牙当时世界最大漂浮式海上风电项目等标杆工程，通过五大研发平台的技术支撑，承担国家科技部重点研发项目，多项海底传输先进技术填补国内空白。
全球海上风电装机量持续攀升，中国装机量稳居全球第一，而全球 80% 的海上风能资源集中在水深超 40 米的海域，柔性直流海缆成为核心解决方案，公司可提供 ±500kV 柔性直流海缆，代表行业最高技术水平。不同于陆地电缆，海缆技术门槛极高，价格是普通电缆的数十倍，而公司不仅能实现高端海缆的自主生产，还能完成从基础施工到风电场运维的全链条服务，形成了极高的行业壁垒，在国内海上风电海缆市场稳居第一梯队，同时逐步实现海外市场的突破，项目经验覆盖东南亚、中东、欧洲等重点区域。
2.海洋通信业务
公司旗下中国华为海洋通信是全球四大海缆系统集成商之一，与美国 SubCom、法国 ASN、日本 NEC 形成全球海缆市场
“中美日法” 四足鼎立的格局，是中国企业在全球海缆市场的核心代表，被授予 “中国单项冠军企业”，更是 ITU-opencable 国际标准制定的深度参与者。
公司攻克了海底光缆系统万公里光电传输、万米水深耐压及水密氢密技术、25 年超高可靠性三大行业关键技术难题，研制出具有自主知识产权的海底光棒光纤、海底光缆、海底中继器与分支器、海底供电等核心产品，率先推出首个 32 纤对海洋通信系统解决方案及全系列产品，该系统可实现眨眼间完成 3000 多部时长 2 小时的 4K 超清电影的传输，性能达到国际先进水平。截至目前，公司在全球新建海缆系统的总里程累计超 11万公里，成为全球海洋通信网络建设的重要力量。
（三）电力能源业务
电力能源是公司与通信业务并驾齐驱的核心主业，公司依托中低压、高压、超高压、特高压线缆及附件的全系列产品研发制造技术，为智能电网、智慧能源领域提供
“产品 + 工程 + 服务” 的一体化系统解决方案，特高压电缆领域市场占有率超过 35%，是国内特高压电缆的核心供应商。
在绿色低碳发展方面，公司制定了 “2028 年碳达峰、2045 年碳中和” 的双碳目标，新建 6 家工厂绿电覆盖率 100%，持续朝着 “全球能源互联系统解决方案服务商” 的目标稳步迈进，为国家坚强智能电网建设添砖加瓦，助力构建绿色、低成本、节能的电力传输体系。
三、行业发展趋势
亨通光电所处的光通信、海洋工程、AI基础设施等领域，均处于快速发展的黄金周期，市场需求持续释放。
（一）AI 算力基建爆发，光通信行业迎来量价齐升的景气周期
人工智能的爆发式发展，正在重构光通信行业的增长逻辑。单个数据中心受限于芯片性能、连接数量、电力供应等条件，难以满足持续高增的算力需求，建设更大规模的数据中心集群、通过多个数据中心协同处理 AI 计算需求，已成为行业确定性趋势。在此背景下，传统铜缆互联的瓶颈日益凸显。铜缆在 AI 集群中面临功耗泄漏、发热、带宽上限等多重问题，而以光纤为基础的硅光子技术，以光而非电传输数据，具备更快、更低耗、更高效率的核心优势，光子传输的能耗仅为电子的 1/5 到 1/20，光纤向算力核心靠拢已成为行业必然趋势。
光纤电缆（图源：Forbes）
行业需求的爆发已得到充分验证：2025 年 1 月，Meta 与康宁签订价值约 60 亿美元的长期供货协议，为其 AI 数据中心提供光纤，拉开了全球科技巨头 AI 光纤采购的大幕；据中金公司研报，数据中心内 AI 光纤市场规模到 2027 年有望达到 21 亿美元，2024 年至 2027 年复合年增长率约 73%；据 Yole Group 预测，到 2028 年共封装光学市场规模将达到 21 亿美元，更广泛的硅光子市场预计在 2030 年增至 96.5 亿美元，接近 2023 年的四倍。需求爆发同时带动光纤价格持续回升，2025 年第三季度国内 G.652.D 光纤含税均价约为 24 元 / 芯公里，较第二季度环比上涨约 20%，2026 年初价格进一步攀升，行业景气度持续上行。
Meta官方宣布与康宁的订单
亨通光电作为全球第四大光纤厂商，国内少数具备空芯光纤、800G 光模块、浸没式液冷全链条技术储备的企业，深度受益于本轮 AI 算力基建的爆发。公司光纤产品已应用于全国近二十个国家算力枢纽节点建设，特种光纤产品精准匹配数据中心高速互联需求，全产业链产能可充分承接行业订单增长，成为公司业绩增长的核心驱动力。
（二）全球数字互联深化，海洋通信与海洋能源迎来双重发展机遇
海底光缆承载着全球 99% 的洲际数据传输任务，是 6G 空天地海一体化网络的关键基础设施，在传输性能、成本效率和稳定性上远超卫星通信，是全球数据流动的 “深海主动脉”。随着全球数字经济持续发展、发展中国家数字需求快速提升，以及中国 “数字丝绸之路” 战略的持续推进，海底光缆市场规模持续扩大，中国明确目标在 2025-2030 年间将全球海底光缆领域份额提升至 20%，为国内企业带来了明确的政策红利与市场机遇。此外，当前全球 40% 的海底光缆步入退役周期，亟需升级换代，为公司海洋通信业务带来了史诗级的发展机遇。
2025年全球海底光缆分布图，图源：CNBC
值得注意的是，全球海缆领域的地缘博弈持续加剧，美国通过 DFC 融资支持、多机构监管审批、军事威慑、外交施压、产业打压等五大手段，强化对全球海缆的掌控，持续阻挠中国企业参与国际海缆项目，行业竞争已从技术、市场层面上升至地缘战略层面，对国内企业的全球化布局提出了更高的挑战。
智利因与中国企业合作的海底电缆项目，被美国以签证制裁的方式卷入中美权力博弈（图源CNBC）
（三）双碳目标驱动能源革命，特高压与新型电力系统建设持续提速
双碳目标推动全球能源转型全面加速，特高压作为新能源跨省跨区消纳的核心载体，是现代能源体系的核心支柱。国内特高压建设进入新一轮高峰期，“十五五” 期间投资规模有望持续攀升。此外，东南亚、非洲、欧洲等地区电网基建升级、新能源电站建设需求持续释放，为节能导线、特高压线缆产品带来广阔市场空间。
东盟电网（ASEAN Power Grid）规划布局，蓝线为现有互联线路、橙线为规划互联线路
我是轩轩玄子，启轩研投的创始人。如果你也想在纷繁的财经市场里，找到清晰有效的趋势判断与研究逻辑，欢迎一起聊聊。
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