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2026.2.26
市场
今天指数科创50涨幅最大。板块里PCB、CPO、液冷服务器、算力芯片均表现强势，
同时电力、燃气轮机集体大涨，小金属继续活跃。近期资金流向上看，主力资金大规模流入周期资源、化工、半导体等核心赛道，今日资金资金持续回流核心赛道，流入最多的是数据中心、芯片、PCB等大科技细分里，AI硬件（上游），PCB全面回暖。
正如我们昨天说的，科技就是最硬的赛道，把握好节奏，做有准备之战。同时在上涨板块里我们也看到有资金进入到电力设备等优质资产里。
人工智能作为新质生产力核心赛道，叠加近期产业端技术突破、算力需求刚性增长等多重利好，成为资金布局的重点方向。
从涨停里能看到批量拉涨，明阳d路，同宇x材等，还有深南d路，沪电g份，龙头都同步涨停，整体上看赚钱效应激活。天孚t信，胜宏k技，英w克，华工k技等又回到我们关注的行列里了。S胜宏科技(sz300476）S
S英维克(sz002837）S
S明阳电路(sz300739）S
从电子布、铜箔等上游原材料涨价，逐步传导至中下游PCB板，整个产业链形成涨价共振，这是典型的春季机构炒作的涨价逻辑，今日的爆发，只是涨价逻辑的进一步兑现，后续仍有持续表现的空间。
涨价逻辑方向：能看出来近期上涨的有色资源、化工等涨价周期板块，以及PCB板产业链（从电子布、铜箔到中下游PCB板）的涨价传导机会。
AI硬件中上游全新叙事逻辑方向：CPO上游产业的新技术、物料紧缺等新炒作逻辑，天孚t信、太辰g这类上游核心器件龙头，近期一个多月的表现强于下游的中际，新易s。
所以我们要做要一个准备，就是将重心放在新的炒作逻辑上，关注资金走向，机构的选股逻辑上。这样才能在春季行中抓住核心的好的机会。
英伟达业绩全面超预期，算力板块沸腾。
周三盘后公布的财报中，四季度业绩与指引双双超预期。此前，三季度业绩也是大幅好于预期，但是财报发布后的次日，股价却遭遇抛售下跌。这种现象就是当市场习惯于惊喜时，惊喜本身的边际效应正在递减。也就是说26年的高增长预期已经基本被股价充分定价了，短期的表现取决于管理层对于27年营收能见度的指引，而不是四季度的业绩。市场需要看到下一个增长曲线。
2月26日，美东时间周三盘后，在英伟达财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋在被问及“对客户持续扩大资本支出有多大信心”时表示，他对客户的现金流增长充满信心，“原因很简单：智能体 AI 已迎来发展拐点，其实用性在全球企业中得到广泛验证，由此带来的算力需求呈爆发式增长。在AI的新时代，算力即营收……现在每一个超大规模企业都明白这一点：资本支出转化为计算力，拥有正确架构的算力意味着收入最大化，算力等于收入”
当然无论资本市场如何选择，对于实体行业，英伟达（存储芯片）的意义远超股价的波动。其直接决定了未来两年，整个产业链的产能规划，技术路线与盈利周期。
海外方面，#Meta、#Alphabet、#亚马逊等云服务商纷纷大幅加码2026年资本支出，全球算力市场从“军备竞赛”走向“卖方市场”，#算力硬件、#光模块、#服务器等上游环节或可迎来确定性增长机遇。
近期国内也有各种AI产业端利好落地，字节跳动发布 Seedance 2.0 视频生成大模型，将 AI 视频生成从 “技术可行” 推入 “商业可用” 新阶段，而视频生成作为典型的 “算力吞金兽”，直接倒逼云端算力需求呈指数级攀升；
#存储行业具有较强的周期性。26年初存储价格已出现大幅跳涨，部分品类涨幅超过100%。大型云计算公司的资本支出计划接近7000亿美元，比25年增长60%以上，大部分投向主句中心和AI处理器。海力士此前也坦言，26年无法满足所有客户需求。这使得HBM价格维持高位，存储价格继续上行。
再看一下设备与材料端。
国产替代加速中，到28年本土#AI芯片产量将满足国内104%的需求。当然目前看这个目标还充满挑战。若英伟达缩减对我们的高端算力输出，国内相关厂商将加速转向： 国产AI芯片和国产存储的自主生态。这种转换是对整个上游制造链的重构。
#HBM工艺复杂，所需要的混合检核，高精度TSV深孔刻蚀以及剁成堆叠对准检测，是传统存储产线未曾大规模应用的工艺，当海外大厂出口受限时，我们为了保障27年产能扩张，势必会对北方h创，中微g司，拓荆k技等加大验证力度。全球HBM产能紧缺时，国内晶圆厂会加快国产设备上线节奏。这就推动国产设备爆发式增长。
先进封装对特种材料的依赖将催生本土供应链的崛起。HBM堆叠层数的增加使得前驱体、抛光液（CMP）、临时键合胶、底部填充胶等材料的消耗量成倍增长，且对纯度要求极高。拥有自主可控能力的厂商将会获得导入机会。
当下环境深度受益于全球算力基础设施升级浪潮，关注覆盖大模型、AI 应用、算力服务器等细分方向，对AI产业链的全面布局，捕捉赛道轮动红利。26-27年半导体上游值得大家持续关注。
今天就先这么多吧，节后见~
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