【低位掘金】算力补涨潜力股精选报告
——寻找下一个“寒武纪”之前的机会
核心观点
当前算力板块呈现显著分化：高位龙头（寒武纪、中际旭创）已大幅上涨，市场关注度高度集中；但算力产业链条长、细分环节多，仍有大量尚未被充分挖掘、涨幅相对落后的潜力标的。
本文从“算力协同”、“PCB/存储”、“AIDC配套”、“AI应用落地”等方向，精选一批股价仍处相对低位、具备补涨逻辑的算力个股，供投资者参考。
一、算力协同/国资云：低位启动信号出现
市场反馈显示，3月6日国产算力板块出现新动向——“算力协同拉了些低位的”，下午小作文驱动量化资金买入，其中美利云、铜牛信息封住涨停。这标志着资金开始从高位抱团向低位算力协同标的扩散。
重点标的
美利云（000815）——国资云+数据中心
核心逻辑：
· 央企背景（中国诚通控股），国资云核心标的
· 数据中心业务布局中卫（西部算力枢纽），受益于“东数西算”政策
· 股价长期低位盘整，3月6日放量涨停，技术面突破信号明确
催化因素：地方国资云建设加速+算力调度平台接入预期
风险提示：业绩尚未明显改善，短期情绪驱动为主
铜牛信息（300895）——北京国资云
核心逻辑：
· 北京国资委旗下，背靠首都政务云市场
· 京津冀算力枢纽核心节点，IDC资源稀缺
· 与美利云同日涨停，形成板块联动
催化因素：北京市政务云扩容+国企改革预期
风险提示：市值较小，波动较大
云赛智联（600602）——上海国资云
核心逻辑：
· 上海国资委旗下，长三角算力枢纽核心
· 与阶跃星辰（大模型）有合作预期
· 股价相对滞涨，PE估值低于同业
催化因素：上海城市数字化转型+大模型算力需求外溢
二、PCB/存储/光纤：上游元器件涨价受益
中信证券研报指出，随着AI需求持续繁荣和产能挤占，上游元器件环节普遍涨价，推荐存储、PCB上游、光纤光缆，建议关注被动元件。这些环节多数标的尚未被充分挖掘。
重点标的
PCB上游
生益科技（600183）——覆铜板龙头
核心逻辑：
· 全球覆铜板龙头，PCB核心原材料供应商
· AI服务器带动高多层PCB需求，覆铜板量价齐升
· 股价2025年以来涨幅约20%，远低于光模块/芯片板块
催化因素：CCL涨价周期开启+AI服务器订单放量
南亚新材（688519）——高频高速覆铜板
核心逻辑：
· 高频高速覆铜板国产替代核心标的
· 深度绑定国内PCB大厂，间接供应AI服务器
· 股价处于上市以来低位，PS估值不足2倍
光纤光缆
长飞光纤（601869）——全球光纤龙头
核心逻辑：
· AI数据中心内部互联需求爆发，多模光纤紧缺
· 海外市场拓展加速，出口占比提升
· 股价横盘两年，PE仅15倍
催化因素：OFC大会验证CPO/NPO技术路径，光纤需求预期改善
亨通光电（600487）——光纤+海洋通信
核心逻辑：
· 光纤光缆龙头，同时受益于AI数据中心+海上风电
· 海洋通信业务估值重构预期
· 估值处于历史低位
被动元件
风华高科（000636）——MLCC龙头
核心逻辑：
· AI服务器MLCC用量大幅提升（相比普通服务器增加2-3倍）
· 行业去库存结束，进入温和复苏周期
· 股价仍在底部，PB仅1.5倍
三环集团（300408）——陶瓷插芯+MLCC
核心逻辑：
· 光通信陶瓷插芯全球龙头，受益于光模块需求爆发
· MLCC业务持续扩产，国产替代空间大
· 业绩稳健，估值合理
三、AIDC配电/备用电源：算力的“卖铲人”
AI数据中心高可靠性要求，带来配电和备用电源的增量需求。这一环节尚未被充分挖掘。
重点标的
备用电源
科泰电源（300153）——柴油发电机组
核心逻辑：
· AI数据中心备用电源核心供应商
· 单机柜功率提升，备用电源需求刚性
· 股价低位，市值不足50亿
催化因素：3月6日盘面上“储能的科泰电源”表现强势
苏美达（600710）——发电机+光伏
核心逻辑：
· 旗下FIRMAN品牌发电机，数据中心备用电源
· 出口业务占比高，受益于海外数据中心建设
· 多元业务估值压制，存在重估空间
AIDC配电
中恒电气（002364）——HVDC代表厂商
核心逻辑：
· HVDC（高压直流）方案领先，比传统UPS节省占地20%-30%
· 字节跳动等互联网厂商数据中心采用HVDC方案
· 股价长期低位，PE不到30倍
科华数据（002335）——UPS+HVDC
核心逻辑：
· UPS传统龙头，HVDC积极布局
· 数据中心业务占比提升，受益于AIDC建设
· 光伏储能业务提供安全边际
四、AI应用/终端：未被充分定价的“模型受益者”
随着模型调用量爆发，下游应用厂商将受益于算力成本下降和应用场景拓展。
重点标的
协鑫能科（002015）——算力+电力双轮驱动
核心逻辑：
· “实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”政策受益者
· 布局智算中心，同时有电力业务支撑
· 股价低位，转型预期明确
金开新能（600821）——算力+新能源
核心逻辑：
· 同样入选“算电协同”新基建工程概念
· 新能源运营商，绿电供应能力，契合“绿色算力”政策
· 估值仅10倍PE，安全边际高
中贝通信（603220）——算力租赁+6G
核心逻辑：
· 算力租赁业务布局早，在手算力资源
· 与阶跃星辰（大模型）有合作预期
· 股价从高点回落超40%，调整充分
五、次新/并购重组：未被市场充分定价
次新股和并购重组标的，因关注度低，往往存在预期差。
重点标的
并行科技（839493）——北交所算力龙头
核心逻辑：
· 北交所算力云平台龙头，GPU算力服务器采购公告
· 北交所标的关注度低，估值低于主板同类
· 2026年拟采购GPU算力服务器，业绩有望释放
风险提示：北交所流动性风险
华胜天成（600410）——国产算力生态伙伴
核心逻辑：
· 国产算力生态合作伙伴，与华为昇腾等有合作
· 盘前策略指出“华胜天成要表态，不能让小弟们往上冲”
· 股价低位，若板块扩散有望补涨
六、投资策略与节奏把握
6.1 低位算力股的三大驱动逻辑
驱动类型 逻辑 代表标的
资金扩散 高位抱团松动，资金向低位算力协同扩散 美利云、铜牛信息
涨价传导 上游元器件涨价从存储/PCB向更上游传导 生益科技、风华高科
政策催化 “算电协同”等新基建政策落地 协鑫能科、金开新能
6.2 配置建议：哑铃型+补涨组合
配置类型 方向 标的 逻辑
进攻端 算力协同/国资云 美利云、铜牛信息 资金扩散，弹性大
中间端 PCB/存储/光纤 生益科技、长飞光纤 涨价确定性强
防守端 算电协同/备用电源 协鑫能科、科泰电源 估值低，安全边际高
6.3 风险提示
1. 补涨逻辑兑现不及预期：资金扩散需板块整体热度支撑，若高位股调整，低位可能跟跌不跟涨
2. 业绩兑现节奏：多数低位股基本面尚未反转，需警惕业绩风险
3. 流动性风险：部分标的市值小、成交低，资金进出难度大
结语：算力行情的“纵深演绎”
当前算力行情已从“龙头单边上涨”进入“纵深演绎、扩散补涨”阶段。高位龙头（寒武纪、中际旭创）确立板块高度后，资金自然会向算力协同、上游元器件、AIDC配套、算电协同等细分方向扩散。
对于追求“安全边际+补涨弹性”的投资者，上述低位算力个股值得重点关注。但需注意：补涨行情的持续性取决于板块整体热度，建议结合技术面和资金面动态把握节奏。
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（免责声明：本报告基于公开信息及逻辑推演，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）
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