#今年明年业绩全面上修。之前预计 26-27 年收入在 10-11e/14e，目前 26 年上修至 12-13e，27 年上修至 17-19e，上修幅度超 20%，充分体现存储行业复苏、LED 驱动涨价与公司产品结构升级超预期。
#电源管理 / 快充芯片。去年收入约 3.1e，今年 Q1 占比已达 36.32%（第一大业务），毛利率 35%-40%；新一代 XPD913 芯片通过 PD3.1 与 UFCS 融合快充认证，支持 100W 功率输出，兼容华为 SCP 协议，切入小米、公牛、绿联等头部供应链，全年收入有望达到 4.5-5e，同比增长 45% 以上。
#LED 驱动芯片。去年收入约 2.9e，5 月 7 日全系列产品涨价 30%+，此前已累计上涨 20%-30%，下游补库旺盛，订单已排至 Q3；Mini LED 驱动芯片进入 TCL、海信供应链，全年收入有望达到 4-4.5e，同比增长 38% 以上，毛利率修复至 18%-20%。
#存储芯片（第二曲线）。自研 SPI NAND/KGD 嵌入式存储已量产，今年以来 KGD 涨价 40%-80%，SPI NAND 涨价 20%-40%，切入 IoT、工控、家电领域；Q1 收入已超去年全年，全年收入有望达到 2-2.5e，成为最大增量来源。
#5G 射频芯片。40nm 工艺 5G 射频前端芯片已量产，支持 Sub-6GHz 全频段，关键指标对标卓胜微，目前已与小米、传音等客户开展合作，小批量出货；预计今年收入 0.5-0.8e，明年随着产能释放有望突破 2e。
#车规级芯片。已通过 IATF16949 汽车行业认证，部分电源管理芯片通过 AEC-Q100 Grade2 认证，批量导入比亚迪、蔚来 BMS 系统；车规 LED 驱动国内市场份额前三，全年收入有望达到 0.8-1e，同比增长 60% 以上。
富满微作为国内少数实现设计 - 封装 - 测试全链条一体化的模拟芯片企业，成本比纯设计公司低 15%-20%，交付周期缩短至 3 个月；股权激励锁定 2026-2028 年复合增速≥30%，目前看 27 年净利润有望达到 3-3.5 亿量级，目标市值上修到250亿
风险提示：产业发展不及预期
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