【核心事实】3月26日国内溴素报价达6.31万元/吨，较3月初上涨52.78%，年内累计涨幅超75%。本轮暴涨由国内卤水资源衰减叠加海外地缘冲突引发供应收缩、成本大幅上行共同驱动，国内进口依赖度高达66%。亚钾国际、山东海化等具备自供能力的生产企业直接受益。
�� 事件回顾
据生意社数据，2026年3月26日，国内溴素报价已升至6.31万元/吨。
对比来看，这一价格较3月初的4.13万元/吨上涨约52.78%；若以年初价格为基准，年内累计涨幅更是超过75%，创下近年来最大年度涨幅纪录。
⚡ 数据来源：生意社（2026年3月26日）；证券时报·数据宝（2026年3月27日）
�� 深度逻辑：为什么溴素价格暴涨？
一、国内供给持续收缩，资源瓶颈显现
溴素主要从地下卤水提取，国内80%产能集中在山东莱州湾地区。然而，莱州湾卤水储量较峰值已下降约70%，导致国内溴素产量从2014年的13.55万吨骤降至2025年的6.35万吨，降幅超53%。与此同时，环保政策持续趋严，冬季强制停产令企业库存普遍见底，部分中小企业已实质性停产。
二、海外地缘冲突加剧，进口断供风险骤升
我国溴素进口依赖度高达66%，其中约46%来自以色列、19%来自约旦。全球最大溴素生产商以色列化工集团（ICL）占全球产能约33%，近期美以伊冲突持续升级，ICL生产运营面临极大不确定性。与此同时，霍尔木兹海峡作为全球约50%以上溴素贸易的运输通道，地缘紧张令物流周期大幅延长、成本攀升，进一步加剧国内断供预期。
三、原材料价格大涨，成本端强力支撑
溴素核心原材料之一的硫磺，受磷肥、新能源等需求释放推动，价格自2024年下半年以来持续攀升。截至2026年3月23日，硫磺市场均价已达4966.67元/吨，同比涨幅超过104%。每吨溴素生产约需消耗0.5吨硫磺，成本压力直接传导至溴素价格。
四、下游需求稳健，阻燃剂市场持续扩容
溴素下游约36%用于溴系阻燃剂，广泛应用于新能源汽车电池组、PCB电路板、建筑保温材料等领域。随着新能源渗透率提升及防火标准趋严，溴系阻燃剂需求持续增长，构成溴素价格的长期需求支撑。
�� 核心受益个股梳理
基于公开资料梳理，以下A股上市公司涉及溴素生产或直接受益于溴素价格上涨，按产能规模与受益弹性排列：
股票名称/代码
关联逻辑
产能/业务
亚钾国际
（000893.SZ）
国内溴素产能规模最大（2.5万吨/年），参股亚洲溴业，卤水伴生资源丰富，原料自供能力强，本轮涨价业绩弹性最高。
产能2.5万吨/年
山东海化
（000822.SZ）
地处溴素主产区山东，产能超1万吨/年，数字化改造成效显著，溴素提取率超90%，规模优势突出。
产能>1万吨/年
苏利股份
（603585.SH）
拥有回收溴素产能1.5万吨/年，采用资源循环利用工艺，在海外地缘扰动背景下，替代供给逻辑强化，订单量有望提升。
回收产能1.5万吨/年
鲁北化工
（600727.SH）
国内溴素主要生产企业之一，产能约5000吨/年，位于主产区具备区域协同优势，产量随价格同步受益。
产能5000吨/年
滨化股份
（601678.SH）
溴素业务为多元化化工板块重要组成，2024年溴素产量4036吨，直接受益于价格上涨。
2024年产量4036吨
鲁银投资
（600784.SH）
2024年溴素产量2667.44吨，规模虽小，但价格弹性叠加产能利用率提升，贡献正向边际收益。
2024年产量约2667吨
�� 后市展望：供需紧格局短期难解
从目前已知信息判断，溴素价格高位运行的逻辑尚未被打破。供给端，国内卤水资源衰减趋势不可逆，环保管控趋于常态化；海外地缘冲突不确定性仍存，进口渠道扰动风险持续存在。成本端，硫磺等原材料价格暂无松动迹象。需求端，新能源、电子设备等下游行业景气度尚可。因此，短期内溴素价格有望维持偏强格局，相关企业业绩弹性值得持续跟踪。
与此同时，也需关注以下风险：地缘局势若缓和，进口恢复可能导致价格回落；下游对高价原料的承接能力有限，若成本传导受阻，或抑制采购意愿。整体来看，供给侧约束是本轮行情的核心驱动力，需持续关注国内外政策与供应端变化。
⚠️ 风险提示
1. 本文中涉及的相关信息均来源于证券时报·数据宝、生意社、金融界、同花顺等公开渠道，不构成任何投资建议或买入推荐。
2. 溴素价格受地缘政治、环保政策、进口贸易、原材料成本等多重因素共同影响，存在较大不确定性，投资者应充分评估风险。
3. 相关个股二级市场表现受多种因素驱动，价格涨跌与基本面并非完全线性对应，请勿以本文内容作为买卖依据。
4. 本文仅供信息参考，不构成任何形式的投资咨询或财务顾问服务。投资有风险，入市须谨慎。
�� 数据来源：生意社（bro.100ppi.com）；证券时报·数据宝；金融界（stock.jrj.com.cn）；同花顺（news.10jqka.com.cn）；ChemNet化工头条（news.chemnet.com）；雪球（xueqiu.com）
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