Marvell两大核心映射：光互联、交换网络
Marvell是全球DSP芯片与交换网络的双料龙头，从业务结构看， 据公司管理层（Matt Murphy）于2025年9月讲话披露的业务结构，Marvell数据中心收入中光学互连产品（含DSP、Retimers等）占比约50%，定制硅片（XPU）占比约25%，其余为25%（来自数据中心存储、交换及安全等新兴产品组合）。
英伟达CEO黄仁勋在Computex 2026电脑展上公开表示Marvell有望成为下一个市值突破万亿美元的公司，我们认为，Marvell预计会对光互联&交换网络两大方向产生显著催化：在光互联方面，“光进铜退”正逐渐成为现实；在交换网络方面，业界首款专为AI时代设计的102.4 Tbps交换芯片Teralynx T100的发布，也印证了交换网络在数据中心集群化建设趋势下的蓬勃兴起。
NVIDIA Spectrum-X以太网硅光技术已全面ll量产。
新一代Spectrum-X交换机采用光电一体封装（CPO）架构，支持NVIDIA Vera Rubin平台在数据中心实现横向扩展及跨区域AI工厂部署。
据产业链验证，鸿海全光CPO交换机柜已提前向NVIDIA出货，进度显著快于市场预期，其出货目标亦从此前2026年超万台大幅上修至2026-2027年累计超5万台。
重视光互联和交换网络两大核心方向
（1）光模块&硅光&CPO“四重点四小龙”。
“四重点”推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；“四小龙”推荐标的：杰普特；受益标的：罗博特科、炬光科技、致尚科技；
（2）光芯片。
推荐标的：源杰科技、仕佳光子、华工科技；受益标的：永鼎股份、长光华芯等；
（3）光纤光缆。
推荐标的：亨通光电、中天科技、远东股份；受益标的：长飞光纤光缆、长飞光纤、永鼎股份、烽火通信、杭电股份、俊知集团等；
（4）交换网络四剑客。
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