2025 年 9 月：控股股东变更为嘉兴悦合智创，实控人由王延岭变更为李红明、王雪芳夫妇（手握北京亿安天下等 IDC 与算力资产）
2025 年 12 月 - 2026 年 1 月：公司更名为 "康惠股份"，新增数据处理、算力服务、数字技术服务等经营范围
2026 年初：正式确立 "医药 + 科技" 双主业战略，通过全资子公司北京康惠智创切入数字基础设施与 AI 服务赛道
（二）组织架构与业务载体搭建
表格业务板块核心载体持股比例成立 / 增资时间注册资本核心定位算力业务北京康惠智创100%2025.10 增资5000 万元算力业务总部平台算力租赁北京康锐联安智算40%2026.4.21 成立2000 万元智算服务运营主体液冷业务江苏汇合数能控股2023.5 成立2000 万元温控热管理解决方案传统医药陕西康惠制药100%2009 年成立9988 万元稳定现金流来源二、智算算力业务：实控人 3 万 P 算力注入预期（一）实控人核心资产：北京亿安天下（870849.NQ）
算力规模：已投运算力近3 万 P，在京津冀、粤港澳、内蒙古等东数西算核心节点布局了4 个自建及参股智算中心
数据中心布局：
怀来数据中心：利用风能、太阳能资源和余热回收技术，PUE 低于 1.2
乌兰察布项目：占地 441 亩，建成后可容纳 2.8 万个标准机架
嘉兴项目：聚焦 AI 推理服务器研发生产
霍州智算中心：规划一期 20MW 高密机柜，可承载 2 万 P 算力
技术能力：自主研发 "朱雀" 系列 AI 算力服务器和智能化管理平台，专注 AI 推理算力服务
（二）上市公司自身算力业务进展
1.14 亿元算力设备销售（2026 年 3 月）
向武威恒熠智算出售计算机相关设备，合同金额 1.144 亿元（含税）
该交易为公司带来约 4160 万元净利润，助力 2026 年一季度扭亏为盈
标志着公司正式进入算力硬件供应链领域
合资公司康锐联安智算（2026 年 4 月）
与安联锐视（301042.SZ）共同成立，安联锐视持股 46%，康惠股份持股 40%
已完成工商登记手续，目前正在积极落实相关订单和洽商贷款
将作为公司算力租赁业务的主要运营平台，面向 AI 大模型、自动驾驶等客户提供服务
资源协同：通过关联交易与亿安天下合作，获取 IDC 机房、电力资源和算力基础设施支持
三、液冷温控业务：已获三大运营商客户认证（一）技术与产品体系
核心子公司：江苏汇合数能科技有限公司，已荣获高新技术企业、江苏省科技型中小企业认定，拥有12 项专利
三大液冷产品：
冷板式液冷散热模组
浸没式液冷机柜换热器
液冷二次换热模块
核心技术：商用制冷领域积累的换热器设计、流体循环控制、精密温度控制技术
应用场景：数据中心、AI 服务器、高密度算力集群、储能系统、新能源汽车
（二）客户与市场拓展
已认证客户：中国电信、中国移动、中国联通三大运营商
潜在客户：正在拓展互联网大厂、AI 算力运营商等客户
对标企业：金富科技、英维克、高澜股份等液冷行业龙头
市场空间：随着 AI 服务器功率密度提升至 20kW-50kW，液冷已成为高密度算力集群的标配散热方案，2026 年中国液冷市场规模预计突破 300 亿元
四、财务状况与资金支持（一）最新财务表现
2026 年一季度：营收 9,335.63 万元，净利润 2,186.83 万元，实现扭亏为盈（2025 年全年亏损 3.36 亿元）
业务结构：目前仍以传统医药业务为主，算力与液冷业务处于起步期，尚未形成大规模收入
现金流：传统医药业务提供稳定现金流，支撑新业务前期投入
（二）融资与资金保障
关联方 4 亿元财务资助（2026 年 4 月）：实控人及关联方提供最高 4 亿元循环借款，利率不高于同期 LPR，用于补充流动资金与新业务投入
1.7 亿元银行授信（2025 年 12 月）：为北京康惠智创提供不超过 1.7 亿元综合授信，期限 5 年
简易程序定增授权（2026 年 4 月）：拟以简易程序向特定对象发行股票，融资上限 3 亿元，为股权融资预留通道
控股股东支持：嘉兴悦合智创及实控人李红明为公司 2026 年度综合授信提供无偿连带责任保证
康惠股份-智算算力巨大预期差-实控人旗下3万p算力叠加公司自己成立智算公司，公司当前市值仅仅40E，太低估了。
利通电子（603629.SH）：38,000P（截至 2026 年 5 月 6 日）,市值453亿
华策影视（300133.SZ）：8,000P（截至 2025 年底 / 2026 年 Q1）,2026 年 5 月 6 日公告拟 33 亿元采购服务器，对应新增2.9 万 P算力服务，但该部分尚未完成交付，预计完成后总算力达 37,000P，市值200亿
康惠股份30000P 算力 市值仅仅40E，也太太太太太低估了
1、实控人旗下公司亿安天下近3万p算力注入预期
康惠股份实控人李红明、王雪芳旗下北京亿安天下科技股份有限公司当前已投运算力近3万P
亿安天下目前在新三板上市，代码870849
亿安天下——致力于打造有生命的智算中心
北京亿安天下科技股份有限公司（证券代码：870849）自2009年成立以来，致力于成为互联网数据基础设施服务商，专注于数据中心建设运营及AI推理算力服务、云计算综合服务领域，秉承“打造有生命的数据中心”的愿景，在行业竞争中展现出了其独树一帜的精神与成果。
亿安天下在京津冀经济圈、珠三角经济圈以及东数西算节点布局了智算中心，提供标准化机柜服务，并融合高速宽带、网络安全和网络优化增值服务。其中，位于河北省怀来县的数据中心利用当地丰富的风能、太阳能资源，结合余热回收技术，有效降低了综合能源消耗。
通过自主研发的“朱雀”系列AI算力服务器，亿安天下构建推理算力集群，自研的智能化管理平台与运维策略，为客户提供AI推理算力服务。 依托数据中心资源，提供云计算平台及服务，支持企业实现业务上云与数字化转型。
亿安天下目前在运营算力接近30000P,拥有四大数据中心
2024半年报9000P+2025新增20000P=29000P
霍州新时代人工智能算力产业园1#智算中心楼完成封顶！：https://mp.weixin.qq.com/s/0E7zET2iKDWQA5tkNnabeQ
2、公司自身成立算力公司北京康锐联安智算科技有限公司、北京康惠智创科技有限公司
北京康惠智创科技有限公司已注册多个智算商标
北京康锐联安智算科技有限公司由惠康股份和安联锐视合资成立，专注智算业务
目前北京康锐联安智算科技有限公司正在积极落实相关订单和治商贷款等事宜。
各位领导好！请问贵公司算力租赁业务后续想如何开展？当前进展到什么阶段了？答：尊敬的投资者，您好！公司最近成立了合资公司北京康锐联安智算科技
投资者关系活动主要内容介绍
有限公司，并计划将其作为算力租赁业务的运营主体。目前，合资公司正在积极落实相关订单和治商贷款等事宜。
总结：实控人旗下30000p算力+上市公司本身也开始成立智算，目前市值40e，低估不？
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