建设机械跨界收购蒲洁能化尚处重组预案阶段，市场直接按转型煤化工成功定价，但估值、业绩承诺、监管审批全部未定；拓斯达仅参股来勒光电49%没有控制权，容易被市场解读为完整切入光模块设备赛道；中航西飞定增尚在筹划，市场容易直接计入产能释放收益，定增摊薄、项目周期风险被忽略。
精简分析
1. 建设机械（600984）属于重大资产重组预案，还没有正式交易协议。公司主业持续亏损，市场把它当成“已经拿到煤化工优质资产”，但标的估值、业绩承诺、发行价均未落地，还要过股东大会、交易所、证监会多道审批；工程机械跨界煤化工，业务协同与整合难度大，存在重组失败风险。2. 拓斯达（300607）仅取得来勒光电49%参股股权，不控股，不并表。市场容易理解为完整拿下光模块耦合设备优质资产、业绩马上兑现；实际只是财务+产业参股，不能主导经营，对当期利润贡献有限，利好更多停留在战略层面。3. 中航西飞（000768）仅为筹划定增，用于军民用飞机研制扩产。市场容易提前博弈产能扩张带来的业绩爆发，但定增还没落地，存在发行摊薄原有股东权益、项目建设周期长、交付节奏不及预期等不确定性，业绩兑现周期很长。
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