彼得罗浮斯基
19分钟前 来自 微博网页版 已编辑
citi这份报告详细解释了 CPO 交换机需求的调整逻辑和具体时间线。
主要内容总结如下：
1. 核心时间点：2027 年下半年
* **部署时间**：CPO 预计将在 **2027 年下半年 (2H27)** 开始在 **scale-up（扩展）网络**中规模化部署。
* **提前备货**：虽然实际出货量可能随下游交付波动，但光通信供应链通常会提前看到**备货订单**。
2. 需求结构的重大调整
报告对 CPO 交换机的需求预测进行了“结构性”的修正：
* **下调 Scale-out（外扩）网络需求**：将 2025/26/27 年的需求预测从 300 / 5k / 100k 台下调至 **300 / 5k / 40k 台**。这意味着传统外扩网络的 CPO 普及速度可能慢于预期。
* **新增 Scale-up（扩展）网络需求**：在 2027 年预测中新增了 **16.9 万台** 用于 scale-up 网络的 CPO 交换机。
* **最终总需求预测**：综合上述调整，2025/26/27 年的总需求预计为 **300 / 5,000 / 209,000 台**。
3. 核心结论
* **增长引擎转移**：2027 年 CPO 的主要增长点不再是原先预期的 scale-out 网络，而是来自 **scale-up 网络（通常指英伟达 NVLink 这种计算集群内部的互联）** 的爆发式贡献。
* **总量提升**：虽然 scale-out 需求被砍，但由于 scale-up 需求的强力加入，2027 年的总出货量预期从 10 万台大幅提升至 **20.9 万台**。
结合前一张图片的内容，这也解释了为什么花旗认为 **TFC（天孚通信）** 是“英伟达 CPO 时代”的关键受益者，因为新增的需求主力正是直接关联到英伟达架构的 scale-up 网络。
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