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$长信科技(SZ300088)$ $沃格光电(SH603773)$ $奕瑞科技(SH688301)$
周四周五在无锡开的半导体封装测暨玻璃基板生态展估计很多人都看了，沃格光电独领风骚，帝尔激光也关注的人很多。周末我把整个行业研究了一遍，挑几家对比一下。再重新从几个角度谈一下估值。
TGV玻璃基板这个版块有几十只票，我只谈基板加工环节的四只:沃格光电、长信科技、凯盛科技和彩虹股份。
这4个票在我看来都是消费电子板块的，侧重点不同。沃格光电和长信科技就是以消费电子为核心，凯盛科技是显示材料，彩虹股份主要是液晶面板和玻璃。
从TGV玻璃基板的进程来看:立项—预研—中试—小批量—量产。
沃格光电风最大，但是具体规模公司也避讳不提。猜测应该是现在进程最快，在小批量阶段；
长信科技2025年年报中新增了TGV玻璃基板研发项，显示进行中。最近的投资者问答回复在建设中试线，说明在快速推进小批量进程，我对比信息，觉得应该是仅次于沃格光电的进度。
所以说，从技术积累的进程来看沃格光电>长信科技>凯盛科技>彩虹股份。彩虹科技350亿市值，沃格光电233亿，凯盛科技169亿，长信科技177亿。单从TGV玻璃基板估值来看，彩虹科技可能偏高了。
关于关于那几个激光:不管是帝尔激光还是大族激光，就是玻璃载板上的通孔，如果市场不做玻璃基板，在光伏上依然需要通孔，钙钛矿上依然需要通孔， ABF窄板上依然需要通孔，玻璃基板不发展，难道你的激光通孔设备就不卖了吗？玻璃基板发展了，你的设备就多卖1倍、10倍了吗？有网友说了，激光通孔设备市占率第一的是三菱电机，然后是大族激光……，我个人的想法，设备板块就不碰了。
再谈长信科技在此次行情中的一个估值。从TGV玻璃基板的角度来说，长信科技不是最好最快的，但是肯定不是最差最慢的。TGV玻璃基板都没有上量，都在起步阶段，那平均估值总可以吧。
长信科技最近有一个新的产品攻关成功，填补国内空白，已经规模量产:动态X射线成像传感器。在A股市场有一个标的跟它做类似产品，奕瑞科技。奕瑞科技做成品，长信科技做核心器件。奕瑞科技市值427亿，长信科技177亿。觉得这个估值对比上还是有点盼头的。
在谈UTG玻璃。长信科技是UTG玻璃国内产能老大。这两天英伟达和微软共同发布了一个信息。只发了一个图片，一个弧线的图片。市场猜测是surface要发布可折叠的产品。还有苹果即将发布的折叠手机。我们国内已经发布的各种折叠手机，还有华为那个可以折叠的，卖几万块的平板。都是UTG玻璃。这一块的估值也是需要重构的。
再谈长信科技的算力。在TGV玻璃基板的票里面，为什么长信科技好点？因为产业化还需要两年。沃格光电都已经亏成狗了。如果没有一个挣钱的主业支撑，没有良好的现金流支撑。可能在产业化前期就要倒下了。目前看来算力是最快变现的。通过融资租赁3~6个月就可以把算力规模搭起来。莲花控股6000P算力， 181亿市值。华策影视和长信科技一样，发布公告，花30多亿买算力，160亿市值。30多亿可以搞到2万多P的算力，参考利通电子， 630亿市值，一半可行？1/3可行？？！！！
那长信科技的估值，TGV玻璃基板做风口，做概念；X射线成像传感器和UTG玻璃作为波段的热点；算力租赁作为业绩的增量基础。是不是值得一个估值的重构！！！
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