恒星科技 迎来认知修复 + 业绩高增 + 光纤 D4 题材三重催化

恒星科技 迎来认知修复 + 业绩高增 + 光纤 D4 题材三重催化

$恒星科技(SZ002132)$
认知修复 + 业绩高增 + 光纤 D4 题材三重催化 几乎忽略有机硅化工资产，认知存在巨大预期差。

官宣

出口 暴增
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截至2026年5月20日，本年度恒星化学自营直接出口额已达875万美元，恒星集团有机硅板块整体出口总额突破1355万美元。持续深耕国际市场，恒星化学外贸订单再创新高
。

1.业务认知差
绝大多数投资者只记得恒星是传统金属线材厂商，不知道它手握20 万吨有机硅单体完整产能；有机硅板块从过去亏损拖后腿，变成 2026 年第一大利润来源，市场会重新给公司
“周期新材料”
估值，不再单纯按传统制造业估值。

2）题材附加预期（光纤 D4）公司 D4 已送样亨通光学验证光纤包层原料，虽然当前营收占比极低、短期不贡献利润，但属于 AI 算力光纤配套题材，能提升板块情绪、放大估值弹性；
对比新安、合盛，恒星市值体量更小，游资更容易拉动股价弹性。

$新安股份(SH600596)$
$三孚股份(SH603938)$
龙头

自2022年1.32万美元出口额起步，2025年突破170万美元，

截至2026年5月20日，本年度恒星化学自营直接出口额已达875万美元，恒星集团有机硅板块整体出口总额突破1355万美元。持续深耕国际市场，恒星化学外贸订单再创新高

恒星化学有机硅投产时间与投产周期正好踩行业大低谷

投产节点
恒星化学12 万吨有机硅聚合物项目 2022 年 3 月打通全流程、正式对外销售，2022 全年逐步爬坡达产，不是 2023 年投产。一期配套20 万吨有机硅单体同步落地，是公司第二增长曲线。

投产即行业深度熊市，完全压制业绩

2022 年短暂冲高后，2023–2025 有机硅持续产能过剩、DMC 价格持续下跌；

恒星化学无上游工业硅、氯甲烷配套，原材料全部外购，成本承压，2024、2025 年有机硅板块微利甚至阶段性亏损；

叠加传统金刚线业务长期价格战持续亏损，直接拖累上市公司整体利润：2024 全年净利仅 1360 万、2025 年仅 1877 万，跌到上市以来极低位置。市场长期只把恒星定义为钢绞线、钢帘线、金刚线金属制造企业，几乎忽略有机硅化工资产，认知存在巨大预期差。

二、2026 年有机硅维持高景气，恒星全年能否创历史业绩新高？

1、历史利润峰值对标

恒星历年归母净利润高点：2022 年 1.87 亿元（有机硅短期景气、金属业务同步盈利），这是公司历史业绩天花板。

2、2026 年全年业绩测算

有机硅 2026 年中、下半年维持当前景气，DMC 均价 14500 元 / 吨以上，恒星 20 万吨单体装置满产；
2）金属制品（钢绞线、钢帘线）小幅盈利，无明显拖累；
3）光伏金刚线依旧小幅亏损，小幅抵消化工利润。

正常情景（下半年有机硅价格稳定、出口放量）全年净利
3.5～4 亿元，业绩弹性巨大大。

3、结论：只要有机硅中下半年景气不快速崩塌，2026 年业绩刷新历史新高是高概率事件

2022 年只是短期脉冲行情；2026 年是行业供给收缩、全年持续修复，内蒙自备电厂带来持续成本优势，化工板块全年稳定贡献大额利润，足以覆盖金刚线亏损、超越 2022 年峰值。

三、市场认知差带来的股价上涨空间逻辑

1、两大预期差（上涨核心驱动）

1）业务认知差
绝大多数投资者只记得恒星是传统金属线材厂商，不知道它手握20 万吨有机硅单体完整产能；有机硅板块从过去亏损拖后腿，变成 2026 年第一大利润来源，市场会重新给公司
“周期新材料”
估值，不再单纯按传统制造业估值。2）题材附加预期（光纤 D4）公司 D4 已送样亨通光学验证光纤包层原料，虽然当前营收占比极低、短期不贡献利润，但属于 AI 算力光纤配套题材，能提升板块情绪、放大估值弹性；
对比新安、合盛，恒星市值体量更小，游资更容易拉动股价弹性。

2、估值对比看上涨空间

过去低谷期：恒星长期制造业估值，PE 仅 10～15 倍；

有机硅同行（新安、合盛）当前周期景气阶段 PE 20～30 倍；
若市场重新将恒星归类为有机硅新材料标的，估值修复 + 业绩翻倍共振，股价具备明确上行空间。

四、完整总结

恒星有机硅 2022 年一季度投产，投产之后连续三年赶上有机硅行业大低谷，化工业务持续拖累业绩，市场长期忽略这块资产；

2026 年上半年有机硅景气反转，一季报利润已经暴增；只要年中、下半年 DMC 维持高位，全年净利润大概率突破 2022 年 1.87 亿的历史峰值，创造公司业绩新高；

股价层面存在认知修复 + 业绩高增 + 光纤 D4 题材三重催化，相比传统金属制造估值，具备明显上涨弹性；但行情高度高度依赖有机硅价格下半年能否维持高景气，周期回落会直接压缩上涨空间。

内蒙古恒星化学超高纯D4首批外贸订单顺利启运

单体精馏车间 恒星化学
2025年12月26日 14:07
内蒙古
3人

锚定高端赛道 勇拓国际市场

近日，内蒙古恒星化学有限公司自主研发的99.99%超高纯八甲基环四硅氧烷（D4）产品，圆满完成全流程生产校验，首批外贸订单顺利启运发往印度。这一里程碑式突破，标志着公司在高纯有机硅材料领域实现技术跃升，成功跻身国际高端市场梯队，为个人护理、电子、医药等关键行业提供了高品质国产化原料支撑。

2025年初，瞄准全球市场对超高纯D4产品的迫切需求，公司迅速组建专项攻坚小组，在保障现有生产线稳定运行的基础上，全面启动技术攻关与工艺升级工作。技术团队锚定纯度提升核心目标，于今年5月、8月先后通过精准调控生产反应参数与分离提纯条件，将产品纯度提升至99.95%，显著拓宽了市场应用场景。10月底，公司启动关键设备升级改造，并于11月初完成投用；经过10天的连续精细操作与参数优化，最终实现D4产品纯度突破99.99%，全面达到国际高端应用标准，同步实现生产效率与资源利用率的双重提升。

作为有机硅产业链核心中间体，超高纯D4产品在半导体封装、高端化妆品配方、医用材料等领域具有不可替代的作用。此次恒星化学的技术突破，不仅打破了高端D4产品对进口品牌的依赖，更通过工艺优化和设备升级实现了节能降本与环保增效的有机统一。首批外贸订单发往印度，是公司拓展国际市场的重要里程碑，未来，公司将持续深耕高纯化学品研发，以更具竞争力的产品矩阵赋能海内外下游产业升级，为我国高端新材料国产化与国际化进程贡献力量。

持续深耕国际市场，恒星化学外贸订单再创新高 恒星化学 恒星化学 2026年5月20日 22:53 3人

5月20日，恒星化学装卸车栈台一派繁忙景象，现场工作人员秩序井然、严格完成货品清点、品质查验、单据核对、装车复核等一系列规范流程，全力保障货物高效稳妥外运。当日，公司核心产品十甲基环五硅氧烷（D5）正式启运发往南亚地区，本次发货量共计159.6吨，迄今为止为公司单笔发货量最大的D5外贸订单，标志着恒星化学在高端有机硅国际市场的份额与竞争力再上新台阶。

D5作为有机硅领域关键中间体，凭借高纯度、优异化学稳定性与多功能特性，广泛应用于日化美妆、电子医疗、高端制造等领域。恒星化学D5产品为内蒙古自治区制造业单项冠军产品，依托全流程自动化生产线与严苛质控体系，纯度稳定、批次一致性强，获得海内外客户高度认可。此次订单顺利发运，是公司深耕海外市场取得的亮眼成果。当前南亚地区D5产品订单已排至七月，本年度至今，公司D5产品累计出口超1460吨，国际市场需求旺盛，外贸合作势头十足。依托多元优质有机硅产品远销全球的坚实基础，本次发运进一步完善外贸产品体系，持续夯实全球化市场布局。回望发展之路，公司外贸事业一路稳步攀升，自2022年1.32万美元出口额起步，2025年突破170万美元，截至2026年5月20日，本年度恒星化学自营直接出口额已达875万美元，恒星集团有机硅板块整体出口总额突破1355万美元。持续深耕国际市场，恒星化学外贸订单再创新高

作者：理想完美
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来源：雪球
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